华夏幸福(600340)：每股净资产 13.21元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 27.99%，更多数据见：华夏幸福600340核心经营数据 华夏幸福的当前股价 22.48元，市盈率 4.98，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 430.23%；20倍PE，预期收益率 606.97%；25倍PE，预期收益率 783.71%；30倍PE，预期收益率 960.45%。 $华夏幸福(SH600340)$ $中国平安(SH601318)$ 据外媒的消息称，河北省政府拿出高达95亿元人民币援助华夏幸福，消息基本属实，可以看出华夏幸福问题并不大，政府愿意去协助渡过难关。同时据相关媒体猜测，河北省政府的此次行为，很大可能预示将有“国资”入住华夏幸福。 让“消息”再飞一会儿，很多内容亟待核实。 河北省政府的95亿元援助 1月15日，据外媒Redd消息称，华夏幸福获得河北省政府承诺为其提供高达95亿元人民币，合计约15亿美元的有条件财政支持。 据悉，该资金支持计划，将先转账30亿元给华夏幸福，其中一部分用于偿付其雇佣的农民工工资以及覆盖其他经营费用，而剩余的约10亿元的部分用于兑付华夏幸福于1月20日到期的近15亿元的“16华夏债”的回售。 目前“16华夏债”现存规模15亿元，已确认登记回售规模14.998亿元，回售后剩余规模20万元将于2023年1月20日到期，当前票面利率为4.88%。 同日，有消息称，华夏幸福计划1月18日向上清所汇出14.998亿元，全部资金将用以兑付于2021年1月20日的到期回售的“16华夏债”。 债务压顶，评级下降 进入2021年第二周，源于投资人对于平安与华夏幸福在三年对赌协议结束后，就新协议谈判的不确定性感到担忧。华夏幸福美元债、境内债出现持续下跌的情况。同时多家评级机构降低华夏幸福信用评级。 1月13日，华夏幸福电话会议中，“表示两方股东正在积极沟通中；在就债券价格下跌给投资人道歉后，华夏幸福海外融资相关负责人表示，穆迪将公司的评级下调（从Ba3下调到B2），是基于公开信息，但公司认为穆迪是为了反映市场价格的事后调整;尽管穆迪下调了评级，目前的评级里仍然包含了二股东平安的潜在支持”。 整个电话会议并未解答诸多投资者的意味，甚至出现反弹。 债券持续下跌 1月11日，华夏幸福多只美元债出现大幅下跌，如华夏幸福8.05%B20250113最新买价52美元，卖价54美元，到期收益率超过20%；华夏幸福6.9%B202220616最新买价56美元，卖价58美元，到期收益率接近60%。 同日，华夏幸福境内债同样出现下跌，华夏幸福“18华夏01”跌逾9%，报80元。 1月12日，华夏幸福境内债持续下跌，“18华夏01”收盘报68.15元，跌幅达到14.81%；“18华夏02”报84.1元，跌幅超过4.2%；“18华夏03”报79.99元，跌幅4.77%。 1月14日，华夏幸福“18华夏07”在上证固守平台成交净价报29.8元，较上一交易日成交净价43元跌近45%。同日，华夏幸福三只境内债，即“18华夏01”“18华夏02”“18华夏03”显示为“停牌中”。 评级连续下调 1月8日中金公司也将华夏幸福投资评级降至中性。 中金预计，华夏幸福难以完成业绩对赌要求，同时考虑到在三条红线新规试行后，其未来将减少拿地，土地储备规模难以提升，预收房款同比持续下降，预计未来结算收入和利润增速亦将承压。 1月13日，穆迪将华夏幸福的Ba3企业家族评级和华夏幸福 （开曼）投资有限公司支持的高级无担保评级下调至B2；同时将这些评级纳入评估范围，以便进一步下调评级。此前展望为“负面”。 穆迪估计，华夏幸福约有900亿元人民币的债务将于2021年到期，其中包括240亿元人民币的在岸债券和16亿美元（折合110亿元人民币）的离岸高级无抵押债券，远远超过其截至2020年9月的380亿元人民币现金余额。 债务压顶之势早已出现，Wind数据统计显示，目前华夏幸福存续债券共有17只，存量规模近369亿元，其中5只债券于今年上半年到期，累计规模为151亿元。此外，19华夏01、18华夏02、18华夏03均附有投资者有权在2021年内回售的条款，累计规模为50.25亿元。若算上此回售部分，华夏幸福将面临更大的兑付压力。 国盛证券1月14日研报表示，“华夏幸福资产负债率82.09%，对应净负债率214%，剔除预收款的资产负债率78%，现金短债比仍然小于1。三条红线尽踩，若将永续债纳入债务，其财务杠杆将处于更高位”。 三年之约已到，后续故事待定 三年前，华夏幸福为引入平安作为战投，王文学和平安有个利润对赌，2020年是三年对赌期限的最后一年，2018-2019年华夏幸福实现营收837.99亿元、1052.1亿元，对应净利润分别为117.5亿元、146.1亿元，刚刚踏着对赌线通过。 虽然目前具体数据尚未公布，但华夏幸福2020年前三季度业绩报告，实现营业收入567.34亿元，归属于上市公司股东的净利润72.8亿元。72.8亿元距离对赌线180亿元还差107.2亿元。三年之约大概率完不成。 2020年11月份，有媒体传出，华夏幸福王文学与平安集团主席进行会面，寻求新的合作方向。此外，华夏幸福有意引入华润作为战略投资者股东。不过三方均未做出具体回应。 再看平安在华夏幸福的投资收益情况，截至1月15日，华夏幸福股价报11.79元/股。2018年、2019年，平安两次入股，转让价格分别为23.65元/股、24.6元/股，总转让对价分别为137.7亿元、42亿元。按此计算，平安在华夏幸福的投资浮亏超90亿元。 平安与华夏幸福合作的三年，平安在融资端给予了华夏幸福很大支持，包括作为其境内外债劵发行的基石投资者，并在永续债方面也提供了较大的支持。 2020年，据不完全华夏幸福分别向平安汇通、平安资管、平安养老申请共计120亿的永续债融资，占到华夏幸福近三年发行永续债规模的三分之一以上。虽“永续债”持续发行，一度被行业认为在“饮鸩止渴”，但也可以看出，平安对华夏幸福的支持力度。 如果让平安考虑止损退出，这对处于困境的华夏幸福来说，将又是一轮更大的灾难。 期待后续，祝福华夏幸福，也祝福河北。 作者：时代棋子原文链接：https://xueqiu.com/5713493970/168886721 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 华夏幸福获河北省政府95亿元支持 喜欢 (1)or分享 (0)
