汇川技术(300124)：每股净资产 4.06元，每股净利润 0.71元，历史净利润年均增长 33.31%，预估未来三年净利润年均增长 14.75%，更多数据见：汇川技术300124核心经营数据 汇川技术的当前股价 25.23元，市盈率 42.88，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -36.22%；20倍PE，预期收益率 -14.96%；25倍PE，预期收益率 6.3%；30倍PE，预期收益率 27.56%。 投资要点 收入同比+45~65%、利润同比+100~130%，符合预期。公司发布2020年业绩预告，预计收入107.1~121.9亿，同比+45~65%，归母净利润19.0~21.9亿，同比+100~130%，扣非净利润17.4~19.9亿，同比+115~145%；分季度看，按中位数测算Q4收入33.56亿，同比+35.2%，环比略有增长；Q4归母净利润5.49亿，同比+79.3%，预计Q4毛利率环比基本稳定。考虑到Q4计提了较多减值（年底公告Q4计提减值准备1.42亿、影响归母净利润1.23亿）及费用，全年业绩符合预期；目前工控订单旺盛、淡季不淡，Q1业绩有望超预期。 工控20全年高增，21Q1淡季不淡、有望延续高增。行业需求持续旺盛，先进制造行业电子、锂电、光伏、物流等资本开支旺盛，传统优势下游纺织、注塑、EU等需求恢复，21Q1上游紧张再加速了进口替代与集中度提升，20年汇川工控预计同比+60~70%，21Q1淡季不淡，高增延续，全年有望达40%以上增长，其中PLC、伺服同比+50%以上、变频+30%以上。 乘用车20年大超预期、21年预计收入高增、利润大幅减亏，2022年开始盈利。乘用车方面，理想、小鹏等客户放量，全年（含商用车）装机14.3万套，市占率达到10.6%（去年仅3%左右）。客户方面20年完成奇瑞、海外某一线车企等TOP客户订单，后续有望继续突破国内A点和海外车企。商用车方面，物流车高增长，客车目前有一定压力。预计21年收入高增、利润大幅减亏，2022年开始盈利。 电梯全年稳增，汇川+BST加速融合，21年份额有望继续提升。20Q1电梯产品受疫情影响交付放缓，Q2恢复、Q3-Q4增长继续提速，全年汇川+BST预计保持10%左右的增速。汇川收购BST后融合迅速，有望加速汇川一体机在外资、跨国客户中的拓展。预计未来电梯业务仍将维持10%左右的稳健增速。 盈利预测与投资建议：预计公司2020-22年归母净利润分别20.7亿/29.1亿/38.7亿（考虑资产减值及股权激励费用摊销），同比+117%/+41%/+33%，对应现价PE分别82倍、59倍、44倍。考虑到公司在工控行业的强经营α、以及电机电控内资龙头地位确立，给予目标价118.3元，对应21年70倍PE，“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行，竞争加剧。#股票# 作者：价值投资日志刘文权原文链接：https://xueqiu.com/8150711211/170290938 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 汇川技术300124年报业绩符合预期Q1淡季不淡增长提速 喜欢 (0)or分享 (0)
