牧原股份猪周期+成长模式

牧原股份(002714)：每股净资产 9.37元，每股净利润 2.82元，历史净利润年均增长 51.76%，预估未来三年净利润年均增长 65.23%，更多数据见：牧原股份002714核心经营数据

牧原股份的当前股价 113.71元，市盈率 41.0，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -1.29%；20倍PE，预期收益率 31.61%；25倍PE，预期收益率 64.52%；30倍PE，预期收益率 97.42%。

苹果产业链目前真正的十倍牛股是立讯精密

立讯精密经历了罕见的蜕变

1、从器件成功进入上游的元件领域，就是从组装变成了原创

2、规模不断变大，

3、管理层非常优秀，开始替代富士康

而之前那些一成不变的公司，炒作一下就没落了。

这其实并不是简单的价值投资

而是周期+成长股逻辑。

今天重点阐述一下这个逻辑

例如跟踪了十年之久的牧原股份，从牧原股份没有上市就开始关注了。

先看猪周期

前两次猪周期，牧原股份还没有上市，

从2014年开始的猪周期就赶上了

1、2014–2015年牧原股份上涨，猪周期上涨周期+牛市

2、2017年不是猪肉上涨周期，但是牧原除权，有资本运作，这个不对外透露，证监会那边派人调查过。

3、2019年猪周期上升周期+非洲猪瘟+疫情，多重叠加，带来的大行情。

这还没完，上面说的是牧原股份的猪周期属性，下面说一下成长属性

1、2014–2015年，上市+除权，员工持股，上市融资扩大规模，普通员工变区域管理，市值100亿

2、2017年，除权+员工持股，融资扩大规模，当年的雏鹰农牧就是在这个时候巨额扩大规模的，结果后来步子太大，猪都被饿死了。其实这个时候是到2018年中期猪肉价格跌破10元，加上当时的环保政策拆了很多养猪场，很多猪场濒临破产边缘。区域管理变成分厂厂长。市值400亿

3、2019年这一波疯狂扩张，定增+扩大规模+员工持股，分厂厂长外派到各省当省区负责人。这一轮牧原股份已经基本上规模定型，后期无非是下一轮猪周期之前把规模做上去，每个新省区规模从10亿扩大到50亿100亿而已。由于根据地河南占据一半的规模，外省基本上开始协同发展而已。市值3000亿。

现在大家就明白了，牧原股份属于典型的周期+成长股，后面可能变成价值股，但是跟茅台压根不是一个模式，茅台可以做成奢侈品，猪肉是没这个机会了。

牧原股份：周期+成长

1、2014–2015,100亿，上市融资+扩大规模

2、2016–2018,400亿，定增融资+扩大规模+员工持股+资本运作

3、2019–2020,3000亿（峰值），定增融资+员工持股+疯狂扩大规模+资本运作

目前处于这一轮猪周期上涨周期的尾声，下跌已经开始，可能反弹，也可能没有反弹。很多人一直在说高价猪肉还得吃，猪肉会维持一段时间高价，其实还是不明白股市炒作逻辑，上涨的预期已经没了，没了预期，短期一两年内的成长就没了，资金就鸟兽散了。而不是说牧原一个季度还能赚百亿，大家会继续炒，一个季度赚百亿，这是价值股炒作逻辑，跟成长股炒作逻辑不是一回事。