森马服饰(002563)：每股净资产 4.28元，每股净利润 0.63元，历史净利润年均增长 24.65%，预估未来三年净利润年均增长 8.62%，更多数据见：森马服饰002563核心经营数据 森马服饰的当前股价 6.96元，市盈率 10.86，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 74.0%；20倍PE，预期收益率 132.0%；25倍PE，预期收益率 190.0%；30倍PE，预期收益率 248.0%。 $森马服饰(SZ002563)$ “牛投人投研”公众号，选股择时不迷路。 事项:公司发布 2020 年年度业绩快报，2020 年公司实现营业总收入 151.67 亿元，同 比下降 21.56%;实现归属于上市公司股东的净利润 8.02 亿元，同比下降 48.21%。 终端持续复苏降幅收窄，2021 年全面复苏可期：2020 年单 Q4 公司预计实现收入 57.17 元，同降 5.92%，归母净利润 5.86 亿元，同增 142.0%，业绩表现基本符合预期。单季收入降幅较 Q3 的 26.3%明显收窄，终端持续复苏向好， 业绩同增 142.0%大幅提升，预计主要系法国业务出表减轻亏损、童装等原有 业务盈利贡献所得。具体看童装和休闲装业务，推测童装业务趋势向好，仍为 利润贡献的主要来源。作为童装行业的龙头，主品牌巴拉巴拉品牌优势、规模 优势凸显，并持续布局云店等渠道，推出 IP 款、联名款强化产品力，后疫情 时代有望补位优质渠道持续扩大市场份额。休闲装业务方面，森马主品牌持续 调整修复，注重爆款打造以及提高产品科技性、功能性，2021 年持续好转可 期。从渠道布局来看，公司持续推进新零售布局，线上线下相结合，线下持续 推进精细化管理，加强私域流量管理，线上小程序、直播带货、云店等新渠道 布局稳步推进，未来保持双位数增长可期。 单季盈利水平改善明显，库存水平持续向好：预计2020年公司净利率约5.29%， 同降 2.72pcts，受益于法国业务出表减轻亏损，单 Q4 净利率约为 10.25%改善 明显。存货方面，2020 年以来公司存货水平持续下降，质量改善压力减轻趋 势向好。报告期公司新计提存货跌价准备 4.55 亿元，占 2019 年归母净利润的 29.38%，转销 5.60 亿元，期末跌价余额 5.70 亿元规模持续降低，主要受益于 法国业务的剥离、库存促销以及管理到位，库存管控有效。此外，公司持续推 进柔性供应链建设，降低期货比例。随着行业终端的持续回暖，经销商订货信 心有望持续提升，柔性供应链对运营效率提升或有更大贡献。 高管增持彰显信心，长期看好：持续看好公司在业务布局、产品品牌以及渠道网络等方面的发展优势，休闲装调整向好、渠道新零售 布局精细化以及柔性供应链改革不断补足短板，疫情过后我们长期看好公司童 装业务和电商渠道发展潜力。在法国业务剥离、高管增持股份提升、存货结构 良好等背景下，2021 年公司收入业绩全面复苏可期。 风险提示:国内外疫情大幅冲击终端销售;童装以及休闲装行业竞争格局发生重大变化。 $海澜之家(SH600398)$ $太平鸟(SH603877)$ #A股3月开门红两市个股普涨# #稀土板块急拉掀起涨停潮# #抱团龙头股多数反弹# #化工品价格屡创新高多股涨停# #环保工程板块走强博天环境等多股涨停# 作者：魔幻气球原文链接：https://xueqiu.com/6982919059/173118793 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 森马服饰财务指标改善明显收入业绩全面复苏可期 喜欢 (0)or分享 (0)
