华夏幸福(600340)：每股净资产 13.21元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 27.99%，更多数据见：华夏幸福600340核心经营数据 华夏幸福的当前股价 22.48元，市盈率 4.98，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 430.23%；20倍PE，预期收益率 606.97%；25倍PE，预期收益率 783.71%；30倍PE，预期收益率 960.45%。 3月1日，据BondInsight从多位持有人处获悉，目前未收到华夏幸福该笔美元债的兑付资金。与市场此前预期一致，这笔美元债行将违约。该笔美元债CHFOTN 8.625 02/28/21发行规模5.3亿美元，票息8.625%，期限2年，到期日为2021年02月28日。 华夏幸福境外发债子公司CFLD (Cayman) Investment Ltd.)上周五在新加坡交易所发布公告表示，公司未偿付于2月28日到期的5.3亿美元债券。截至目前，公司尚未就债券偿付发布后续公告。据BondInsight查询新交所公告，华夏幸福最新公告日期为2月26日。 据Bondinsight查阅，目前彭博已将该美元债的状态更新为“已违约”。 据其募集说明书条款，该笔美元债2月28日到期后未偿付本金已构成违约，将成华夏幸福到期违约的首只美元债。因2月28日为周末，市场仍期待公司今日更新相关公告，并关注华夏幸福正在制定的债务重组方案。 据了解，包括2月28日到期的债券在内，华夏幸福未偿还的美元债券余额共计46亿美元，在岸债券共计360亿元人民币（56亿美元）。总计78亿元人民币的三支在岸债券将于3月份到期。 写在中间 上周，DM与BondInsight合作出品了全新专题系列《重点公司研究专题》（BondInsight是第三方专业债市记者团队，实地调查深度跟踪热门主体，发布一手情报，与DM保持长期独家战略合作）想要了解更多与华夏/苏宁有关的资讯，可以上DM终端-舆情板块中查看。 第一篇深度文《重点公司研究专题 | 华夏幸福最近事件整理，16华夏02基本确定展期》于上周发布，内容如下： 总览 作为民营上市企业，公司2018年引入平安作为第二大股东，外部支持有明显加强，但近期经营面及融资面明显收紧，目前已成立相关债委会并计划对其债务进行重组。 虽然公司表现出强烈的偿债意愿，此前完成多笔境内外债券兑付，但短期压力仍然巨大，且关联方担保及非标融资较多，当前已知集团逾期债务本息金额为110.54亿元。 另外公司还将面临对赌协议未完成的现金补偿等压力，当前的资金面显然不足以支付这些债务。 截至2020Q3，集团实现营收567.34亿元，同比跌幅达11.8%，而净利润则收窄18.59%至80.5亿；且集团的日常开销巨大，411.94亿的自由现金流净流出，加上货币资金受限程度高达228.0亿元，致使可支配的资金面明显恶化，当前非受限资金仅为8亿元。 整体债务规模巨大，其中短期压力集中，未来一个月内到期及回售的债券总额约合128.32亿元人民币。 境内外债券价格异动 16华夏01： 截至目前最新成交净价为9.803元，较昨日收盘价下跌近13.42%，期间多次触及该债历史低位。 当前成交收益率继续拉升至17,644.39%，偏离前日成交收益率37,662.2bps。 该债自1月初集体抛售以来，价位一路下挫，期间跌幅一路扩至89.68%，截至昨日收盘，2月成交总金额约合2.64亿元。 16华夏02： 截至目前，该债最新成交净价落至11.115元，较昨日收盘价下滑8.39%。 成交收益率攀升至25,781.8163%，值得注意的是该债将于七天后（即3月3日到期）。 截至昨日收盘，2月成交总金额约合5.198亿元。 CHFOTN 8.625 02/28/21： 彭博当前ALLQ报价为35.00/47.00，较前日尾盘49/51水平下调明显；当前彭博价位已回升至52.246美分，较月初的历史低位32.143美分上调近62.54%，但仍需关注近期动向，该债将于本月28日到期。（ISIN: XS1953977326） CHFOTN 9 06/21/21： 彭博当前ALLQ报价为37/39，较前日39/42水平下调近2pt；彭博价位当前基本维持在历史低价39美分附近，当前收益率上行至442.049%。(ISIN: XS1835626810) 近期事件梳理 “16华夏02”展期基本稳定，本金展期一年 今日财联社及Redd均提及，华夏幸福将针对近日到期的境内债“16华夏02”拟提出一份展期计划，具体方案如下： 1. 华夏幸福计划将在下周不进行本金兑付； 2. 同时仅兑付“16华夏02”当期利息的15%，其余85%的应付当期利息将展期至6个月后兑付，顺延期间兑付款项不另计利息。 3. 本金部分则展期一年。 华夏幸福目前没有提出任何增强其债权人信心的计划，即未能给出相对应的抵押品，这点在与美元债持有人的展期谈判中可能会遭遇阻碍，其近期到期的境内债也将受制于这一计划直至公司能公布一份全面的债务重组计划。 业内人士认为，华夏幸福债务展期方案只是第一步，最关键的还是要看债务重组方案。 另外，华夏幸福需要取得当地政府批准才能兑付或赎回其任何境内债券。鉴于此前该公司已经在一些贷款和信托产品上获得展期，债权人委员会的部分成员可能会反对公司去兑付或赎回债券。 从问题源头出发，产业园龙头的“倒下”是由于地产景气度不佳以及地方政府回款缓慢共同造成的结果，其现存的547.74亿应收账款可见一斑。在设立债务会的情况下，引入战投或成为破局唯一方法，无论是先前的平安、华润，还是之后可能出现的地方政府或其他地方国企（河北新空港），关键的破局点始终围绕着政府方面。 但无论如何，程序、流程或谈判条件等复杂问题都无可避免地使得事件处理需要花上不少的时间。从这几个方面考虑，其余境内债展期基本也是“板上钉钉”，但展期时间可能会控制在1-3年内。 美元债周一见分晓，或引发全部美元债交叉违约 今日，华夏幸福开曼投资有限公司公告称，公司正针对短期流动性问题制定整体方案，截至2月26日公告日，未偿付将于2021年2月28日到期的5.3亿美元离岸债券。 公告中，公司重申其有意履行债务兑付义务，但需要时间来解决短期流动性问题。 公司计划及时与所有离岸债券持有人进行透明对话，以确定并执行能达成共识的解决方案，并以平等和合理的态度对待所有在岸及离岸的偿付义务。 以正常的离岸债还款所需时间来看，目前公司大概率并未划款出境，而且从公司“16华夏02”展期的方案中看到，华夏幸福并未给出实质性的抵押或者其他增信计划，该笔5.3亿美元债违约或成为大概率事件。 若该笔美元债于周一发生违约，将触发其余8笔美元债的交叉违约条款，涉及金额直接拉升至45.60亿美元。 另外，此前华夏幸福离岸债券持有人正组织联合起来与Addleshaw Goddard和Kirkland&Ellis等律师事务所积极接洽，为预期的重组谈判做准备。 虽然公司层面先前向投资者保证，公司将有充足的资金以兑付2月28日到期的5.3亿美元债，但那是在2月初国内债权人委员会成立之前。 另外公司也于1月底兑付了一笔价值4230万美元的利息，可谓诚意满满。 但从知情人士透露出来的消息分析，华夏幸福新聘任的财务顾问钟港资本笼统提到华夏幸福需要对所有离岸债券进行展期，且特别提到公司不希望对冲基金参与离岸债券的债权人小组，使在岸债券持有人和离岸债券持有人的利益更加一致。 虽然未披露任何细节，但美元债的展期或将遇到和境内截然不同的困难，其中最大的区别可能就是政府在其中的话语权或者控制能力将受到了一定的限制，持有人更看中实际的抵押品或者未来变现的可能性，而届时公司又能拿出什么样的好处去谈判也是值得考究的。 河北新空港正式成立，换股纾困已现雏形 据经济观察网报道，华夏幸福的纾困方案在按部就班推进，一个未经权威部门证实的消息显示，华夏幸福工作组计划通过河北新空港发展投资有限公司与王文学换股的方式来解决华夏幸福危机。 若换股完成，王文学间接持有河北新空港35.45%的股份，河北新空港取代华夏控股及一致行动人成为华夏幸福第一大股东。 此外，河北新空港、中国平安、华润分别认购华夏幸福10亿股增发股份，债权人通过债转股的形式获得华夏幸福10亿股。 重组完成后，河北新空港持有华夏幸福30%股份，中国平安持有25%股份，华润和债权人各持股12.5%股份。 通过增发及债权人换股等方式，华夏幸福有息负债下降120亿元，并获得360亿元的现金。华夏幸福剩余债务将做展期三年处理，第一年支付20%本金，第二年支付30%本金，第三年支付50%本金。 同时，华夏幸福现有管理团队作为河北新空港派驻华夏幸福的经理人负责产业新城板块；以吴向东、俞建为首的华夏幸福南方总部作为中国平安派驻管理团队负责商业地产板块。 2月19日,河北廊坊市委网信办消息，河北新空港发展投资有限公司正式成立。 该公司由廊坊市人民政府和河北省产业投资基金管理公司共同出资，注册资本280亿元，公司致力于区域产业新城发展，主要经营业务为对城市和园区的基础设施建设与管理进行投资、开发、土地管理等，职能与华夏幸福高度重合。 而且穿透股权发现，河北新空港由廊坊市投资控股集团有限公司、河北产业投资引导基金管理有限公司分别持股57.14%、42.86%。华夏幸福持有河北产业投资引导基金管理2.6%股权，相当于间接持有河北新空港约1.11%股权。 华夏控股持股比例持续下降 当前控股股东华夏控股及其一致行动人合计持有上市公司股份比例已减少至34.07%。 2月24日，公告称华夏控股可交换债券持有人于2021年2月22日、2021年2月23日合计换股33,065,203股。 同时，华夏控股以持有的公司股票作为担保品的融资融券业务的金融机构于2021年2月23日、2021年2月24日以集中竞价交易方式强制处置华夏控股持有的20,824,138股股份，换股及强制处置股份数量合计53,889,341股，占公司当前总股本3,913,720,342的1.38%。 2月22日，公告称控股股东华夏控股可交换债券持有人于2月19日合计换股68,719,544股，换股数量占公司当前总股本3,913,720,342的1.76%。 作者：搞债的雷猴原文链接：https://xueqiu.com/7996783904/173194080 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 华夏幸福又双叒来了HX美元债行将违约16华夏02基本确定展期… 喜欢 (0)or分享 (0)
