古井贡酒(000596):每股净资产 17.05元,每股净利润 3.37元,历史净利润年均增长 56.33%,预估未来三年净利润年均增长 26.06%,更多数据见:古井贡酒000596核心经营数据 古井贡酒的当前股价 116.9元,市盈率 26.99,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -13.38%;20倍PE,预期收益率 15.5%;25倍PE,预期收益率 44.37%;30倍PE,预期收益率 73.25%。 目录: 一:古井贡酒的历史渊源 二:古井贡酒的地理环境 三:古井贡酒的发展历程 四:古井贡酒的股份改革 五:古井贡酒的产品结构 六:古井贡酒的营销模式 七:古井贡酒的产能情况 (2020.9.1整理于北京 2021.3.14发表于雪球) 正文: 一:古井贡酒的历史渊源 古井贡酒产于安徽亳县,是历史悠久的中国名酒之一。具有1800多年的酒文化,兴于东汉时期历史名人有曹操和华佗,是曹操进贡给汉献帝的酒。早在三国时期,曹操就总结出酿酒操作法为“九酿法”,并在家乡生产出“九酿春酒”为当时的名酒,曾留下“青梅煮洒论英雄”的著名历史典故,以及“何以解忧,惟有杜康”之诗句。根据毫县志记载,古井系南北朝时梁大通四年(公元532年)南梁与北魏交战遗迹,迄今一千四百余年,因水质清彻透明,饮之微甜爽口,民间有“天下名井”之称,历代当地人民均以此水酿酒,酒味甘美醇和,浓郁芳香,明清两代曾进贡给封建皇帝享受,古井贡酒因此而得名。 用“天下名井”酿制的酒,原名“减酒”。“减酒”历来被视为酒中珍品,民间至今仍流传着“胡芹减酒宴佳宾”的美谈。到了明朝万历年间,此酒作为贡品进献皇帝,从此.“减酒”改名“古井贡酒”,一直延至清代都列为“贡品”。古井贡酒自列为“贡酒”以来,身价百倍,亳县减店集酿酒一度兴盛,大小酒坊数十家,其中尤以怀姓“公兴糟坊”的酒,产量最多,质量最好。1949年,公兴糟坊,古井贡酒一度失传。1958年在原“公兴糟访”的旧址建起了古井酒厂,从此古井酒产量不断增加,质量显着提高。古井贡酒在第二、三、四届全国评酒会上,连续被评为国家名酒,并荣获金质奖章和证书。成为八大名酒之一 二:古井贡酒的地理环境 (1)古井贡酒产地及其成分有什么? 古井贡酒原产地安徽省亳州,属浓香白酒,经过现阶段的定性分析,古井贡酒含有八十多种香气成分,其他浓香型白酒最多15~30种,而且这些香气成分的含量是其他浓香型白酒的2~3倍。与此同时,在古井贡酒中还有着一个完整的有机物丙酯系类,这是其他浓香型白酒大曲酒所没有的。 (2)古井贡酒有着怎样的产地环境? 古井贡酒原产地区域位于涡河之湾,地处温暖带半湿润温带气候区,四季分明、阳光照射充裕、气候温和、降水量适中。年平均温度15.6℃上下,天气最冷为一月,平均温度为1.1℃上下,最为炎热为七月,平均温度为32.3℃上下,年平均降水量达1065.8毫米上下,优异的产地环境,温暖湿润的季风气候,为微生物菌种的生长繁育给予极为有益的前提。总体来说,古井贡酒原产于安徽亳州,含有多种香气成分,且古井贡酒的产地环境优越,这是古井贡酒能够成为老八大名酒之一的原因 三:古井贡酒的发展历程 (1)1959-1997 古井为中国名酒企业,公司前身为起源于明代正德 的公兴槽坊,1959 转制为省营亳县古井酒 ,1992 集团公司成 ,1996 古井贡酒股份有限公司成功上市。古井贡酒 有着身后的历史底蕴,其渊源始于公元196 曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造 法进献给汉献帝刘 协, 此 直作为皇室贡品,曹操也被史学界命名为古井贡“酒神”。古井曾在90 代末达到历史发展的 鼎盛期,1995 ,古井 税5.95亿元, 酒 业排第 ;1997 古井 酒 润达3.14亿元,总资产近 百亿。 (2)1997-2005 盲多元化导致公司发展度受挫。1997 以后,古井贡酒系错误的战略导致其业绩遭受大幅影响,其中包括品牌多元化、品牌 下降以及业务多元等。古井盲目多元化、品牌流失等弊端终在2003 爆发,在外部环境恶化与内部产品线紊乱的双 打击下,归 净 次出现负值,03 公司归 净 润-0.44亿元,同 下降172.47%,04 盈 能 进 步下滑,归 净 润 幅下降503.5% -2.63亿 元。 品牌的盲目多元化:古井酒一度拥有古井、古井贡、和太阳四个品牌,此外古井还一度推出葡萄酒、果蔬酒等酒类产品,品牌盲目多元化使得公司品牌流失。 品牌下降:除品牌多元对公司主品牌的影响外,2000 左右公司为应对行业危机,率先在行业进行降度降价,使得品牌受到较大影响。业务多元化,酒主业弱化:古井在2000 左右收购或建 葡萄酒公司、塑胶公司、玻璃公司,印刷等2003 公司主营业务包括酒类、酿酒设备、包装材 、饲 、油脂、物技术开发、农副产品深等众多种类,这与其他酒企业高端化的方向背道而驰。 2005经历税收波后,公司及时调整经营策 ,坚持“ 区域占有”的基本策略,着手打造强势区域市场,同时削减部分低档产品,积极开发新产品。公司在2005 成功解除退市风险,扭亏为盈,主营业务收入较上 同期增 8.6%。2006 继续坚持以发展为主线,实现归 净 润1332.96万元,同比增长161.96%。 (3)2007-2009深度调整后重新走向复兴。2007-2009为公司的深度调整期,07 新管 层上任后,在回归与振兴的 号下,公司针对回归主业、聚焦高端、营销转型和精简人员等采取 系列措施并取得显著成效。 (4)2010- 2015公司业绩逐步回升,即便在2012-2013 的行业深度调整期,古井营收仍保持正向增 ,在此期间仅茅台和古井公司保持增 ,成为穿越周期的代表。调整期过后,古井业绩进入快速增长阶段。 2010-2018 公司营收复合增速达21.09%( 业为14.08%),归 净 润复合增速达23.46%,2019,古井营收突破100亿大关。 四:古井贡酒的股份改革 2009 亳州市国资委将其持有公司控股股东古井集团40%的 股权转让给上 浦创实现成功改制, 营资本的引 为公司注 活。2019 ,亳州市国资委将其持 有古井集团 60%的股权划转给国资运营公司,国资运营公司是国有资本市场化运作的专业平台,有助于解决过去国有企业激励机制不灵活、体制僵化等问题。引国营资本和将股权划转给国资运营公司,有利于进一步优化,有望助司运营效率进一步提升 。此外,随着公司股权结构的变动,预计股权激励将成为公司未来进一步优化激励机制、提升效率的主要选项。 无偿划转后,国资运营公司将通过古井集团间接取得古井贡酒2.71亿股股份,占据古井贡酒总股本的53.89%。由此 ,国资运营公司将成为古井贡酒的间接股东。但需注意的是,从股权构架来看,由于国资运营公司仍然属于国资委,故古井贡酒的实际控制人并未发生变化 五:古井贡酒的产品结构 古井贡酒经过多年的发展,已经形成了从低端到高端的价格带全覆盖。2008年推出“年份原浆”系列,逐渐形成了产品矩阵。主打的价格带是400-800元之间的次高端领域,核心大单品是古7,古8,古16和古20。在未来将继续在这个价格带区间进行升级。 六:古井贡酒的营销模式 古井省内市场采取深度分销模式,扁平化管理。将销售大区细化。重点城市采取直营模式,做到对销售终端的细致控制。这么模式的优点是层级少,易掌控,易沟通。厂家话语权强。在深度分销模式的基础上打造“三通模式“,即”人人通“,“路路通”“店店通”。在选定的区域内集中资源成为第一,然后不断进行复制,扩大市场占有率,将板块连成一体。终极目标是销售第一。有点像国共内战时期第五次反围剿时国民党的堡垒战术,和太平天国战争曾国藩的结硬寨打呆仗的风格。但是在苏浙沪地区,由于本地品牌的强大。古井贡酒没有采取深度分销模式,因为成本太高。而是采用大经销商模式,利用经销商开拓市场,提升势能。 七:古井贡酒的产能情况 90年代军备竞赛时期 1993年经历了第四次大规模扩建,古井形成了4万吨原酒的能力,位于全国第一 2011-2013年 根据公司“十二五”战略规划目标与市场竞争状况,2011年3月27日召开 的安徽古井贡酒股份有限公司(以下简称“公司”)第六届董事会第 8 次会议审 议通过了《关于公司投资白酒产业园项目的议案》。公司决定通过投资白酒产业园建设 8 栋酿酒车间,10万吨基酒储存基地,9 万吨成品酒勾储及灌装生产基地, 以及配套的研发中心、营销中心,行政办公、仓储等设施,项目总投资额 228566 万元。 详细的信息到巨潮资讯网查找2011年古井贡酒非公开发行公告书和2012年投资白酒产业园区项目的公告。 2020年白银时代 技改方案,投入90亿扩张产能,建设周期5年。从建设到生产的周期和其他白酒行业类似,10年一个周期。2020建的产能是为了2030年的业绩进行铺垫。建成后产能实现年产6.6万吨原酒产能,13万吨成品酒,接近30万吨基酒储存能力。按2018古井产销量来计算,新产能10-15年满投后能再造1.5个古井。 王菲克 2020.9.1整理于北京 2021.3.14发表于雪球 作者:王菲克原文链接:https://xueqiu.com/8302579933/174366672 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 黄淮产区酒企3古井贡酒历史整理 喜欢 (0)or分享 (0)