山证红利潜力地产与金融非银行业周报 – 保利地产招商蛇口金地集团中国太保中国平安

招商银行(600036)：每股净资产 22.3元，每股净利润 3.13元，历史净利润年均增长 26.51%，预估未来三年净利润年均增长 14.28%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 31.63元，市盈率 8.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 121.54%；20倍PE，预期收益率 195.38%；25倍PE，预期收益率 269.23%；30倍PE，预期收益率 343.07%。

中国平安(601318)：每股净资产 36.83元，每股净利润 8.41元，历史净利润年均增长 31.19%，预估未来三年净利润年均增长 15.17%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据

中国平安的当前股价 71.44元，市盈率 8.74，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 169.75%；20倍PE，预期收益率 259.67%；25倍PE，预期收益率 349.58%；30倍PE，预期收益率 439.5%。

招商蛇口(001979)：每股净资产 8.24元，每股净利润 1.89元，历史净利润年均增长 40.47%，预估未来三年净利润年均增长 20.71%，更多数据见：招商蛇口001979核心经营数据

招商蛇口的当前股价 16.77元，市盈率 11.01，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 197.34%；20倍PE，预期收益率 296.45%；25倍PE，预期收益率 395.56%；30倍PE，预期收益率 494.68%。

保利地产(600048)：每股净资产 10.03元，每股净利润 1.59元，历史净利润年均增长 37.7%，预估未来三年净利润年均增长 26.27%，更多数据见：保利地产600048核心经营数据

保利地产的当前股价 15.05元，市盈率 8.1，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 219.05%；20倍PE，预期收益率 325.39%；25倍PE，预期收益率 431.74%；30倍PE，预期收益率 538.09%。

金地集团(600383)：每股净资产 10.86元，每股净利润 1.79元，历史净利润年均增长 30.9%，预估未来三年净利润年均增长 19.76%，更多数据见：金地集团600383核心经营数据

金地集团的当前股价 13.48元，市盈率 7.35，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 242.13%；20倍PE，预期收益率 356.17%；25倍PE，预期收益率 470.22%；30倍PE，预期收益率 584.26%。

中国太保(601601)：每股净资产 18.79元，每股净利润 1.99元，历史净利润年均增长 23.73%，预估未来三年净利润年均增长 25.35%，更多数据见：中国太保601601核心经营数据

中国太保的当前股价 28.0元，市盈率 8.99，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 109.97%；20倍PE，预期收益率 179.96%；25倍PE，预期收益率 249.95%；30倍PE，预期收益率 319.94%。

【山证地产】市场交易周报（2021.03.01-2021.03.07）：密集调控致板块回调龙头估值优势明显

投资要点：

板块走势：上周，申万地产板块下跌1.84%，行业排名第23位，走势弱于大盘（沪深300下跌1.39%）。2月份以来板块走势强于大盘。

成交统计：上周，申万房地产行业共成交927亿元，行业排名第17位；纵向来看，2021年周均成交量略小于去年。上周成交额和成交量分别环比下降328.27亿元和42.33亿股。

资金流向：上周，房地产板块资金净流出25.8亿元，行业排名第14位；纵向来看，2月份板块资金总体呈流入趋势。

融资融券：上周，申万房地产板块融资净卖出6.09亿元，行业排名第22位；纵向来看，近期地产板块融资余额及其占流通市值比例略有下降。

板块估值：截止到2021年3月5日，地产板块动态PE为8.6倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，近目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。

投资建议：上周，多地密集出台房地产调控政策，受此影响，地产板块有所回调，走势弱于大盘，成交量环比回落，行业资金净流出，板块融资净卖出。从全国范围看，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，商品房成交总体平稳，行业资金面总体健康，但受“三条红线”限制，行业资金面总体承压，降杠杆趋势将会延续。公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。

山证红利潜力地产持仓

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$金地集团(SH600383)$

【山证非银】行业周报（20210301-20210305）：市场基础制度趋于完善，建议关注券商

投资建议：

证监会印发2021年度立法工作计划，加强市场基础制度建设。2021年，证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计27件，主要涉及三方面。一是贯彻落实新证券法，做好制度衔接。二是规范市场主体行为，防范化解金融风险。三是强化法治政府建设，推进依法行政。完善证券期货监管法律实施规范体系，有助于资本市场长期稳定健康发展。

多位代表委员建言，完善基础制度建设，推进投资端改革。全国政协委员、证监会原副主席姜洋建议完善财富管理制度，满足居民优化资产配置、增加财产性收入的需求。全国政协委员、证监会原主席肖钢表示，对发行上市、再融资和并购重组的公司和项目，都应当依法从严审核，坚持金融创新必须在市场监管的前提下进行，同时对市场主体要加强事中事后监管。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员刘新华建议，应制定公司债券管理条例统一债市监管标准，为债市健康稳定发展提供法制保障。

市场继续回调，证券Ⅲ跑赢大盘。上周市场继续回调，市场波动加大，震荡盘整，沪深300指数、创业板指数分别下跌1.39%、1.45%，证券Ⅲ下跌0.36%，跑赢大盘。从成交量来看，上周日均成交额9002亿元，环比下滑14%。

在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务，推动直接融资比例提升的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。近期市场风格转换，前期上涨券商有所回调，从长期看，证券行业受益于注册制推广下的资本市场全面改革，但从短期来看或受市场调整影响。建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。