招商银行(600036)：每股净资产 22.3元，每股净利润 3.13元，历史净利润年均增长 26.51%，预估未来三年净利润年均增长 14.28%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 31.63元，市盈率 8.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 121.54%；20倍PE，预期收益率 195.38%；25倍PE，预期收益率 269.23%；30倍PE，预期收益率 343.07%。 上海银行(601229)：每股净资产 10.79元，每股净利润 1.56元，历史净利润年均增长 17.82%，预估未来三年净利润年均增长 12.43%，更多数据见：上海银行601229核心经营数据 上海银行的当前股价 8.3元，市盈率 5.86，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 208.21%；20倍PE，预期收益率 310.94%；25倍PE，预期收益率 413.68%；30倍PE，预期收益率 516.41%。 上海银行发行了转债，似乎一直没人注意，在死娃儿的反复下跌过程中，体现了股市运行第一定律的特征：“股票如果没有方向性外力推动，将不断反复走跌，与公司运营业绩无关”。因而也留下了巨大的获利空间。 今年一月份上银发行可转债完成，6年期，可转债票面利率：第一年为0.30%、第二年为0.80%、第三年为1.50%、第四年为2.80%、第五年为3.50%、第六年为4.00%。 初始转股价格为11.03元/股，起定价不低于募集说明书公告之日前二十个交易日本行A股普通股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日本行A股普通股股票交易均价，以及最近一期经审计的每股净资产和股票面值。 转股价格的调整方式： 在本次发行之后，当本行出现因派送股票股利、转增股本、增发新股或配股（不包括因本次发行的可转债转股而增加的股本）使本行股份发生变化及派送现金股利等情况时，本行将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一位四舍五入） 转股价格向下修正权限与修正幅度： 在本次发行的可转债存续期间，当本行A股普通股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，本行董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本行股东大会审议表决。 若在上述交易日内发生过因除权、除息等引起本行转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。 修正后的转股价格应不低于审议上述方案的股东大会召开日前二十个交易日（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一交易日本行A股普通股股票交易均价，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。 看官细读后，这里面很清楚，将来无论如何，转债都不能低于净资产转股，目前股价8.6元，与净资产11元相差甚远，如果辛辛苦苦发行了转债而不能转股，对上银本身毫无意义，因为资本充足金是全球巴塞尔条约规定的，随着银行吸储资金不断增大，靠自有资本积累是来不及补充的，因为中国发展太快。 现在的结论就是： 1.在4年内完成转股是最大的可能（不要想像转股不成功，那是笑话），因为前4年利率低，银行或者不在乎，第五年利率开始升高，很有可能在这之前转股，也不得不转股，撑不了四年，核心资产比例的要求没法子坚持那么久。 2.上银目前只有6倍PE，2020年业绩1.46元/股，已经预告（预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：2088500万元，与上年同期相比变动幅度：2.89%）增长2.89%，净资产11.03元，坏账率1.22%，坏账拨备覆盖率321%，这些指标相当不错，是银行的中上档次。 3.如果在一年内（半年后可以开始转股）股价上升到11元以上，获利30%，而且可以足够大资金进入，不会说买不到。如果四年内转股，上银持有者还可以分红3-4次，按去年分红每股0.4元计算，可以分红1.2-1.6元（不计算业绩增长，分红增长），4年年均获利10%以上，这是底线计算方法。 4.如果4年后按照净资产累计，分红后每股每年有结余，按照1.46元/股/年收益计算，其净资产在4年后（减除每年分红0.4元）将达14元，这个目前不清楚是否要不低于这个价格转股。潜在收益是4年均复利16%以上。 以上纯静态考虑，不考虑银行的业绩增长，一个非常安全的投资项目，这个利润也非常可观，大资本进入合适，无风险利润有年10—16%收益是非常理想的，实际可能一年就有30%，加个杠杆也安全，回报更高。小散户喜欢追追逐逐，那就另当别论。 本分析适合大资金，风险厌恶者、价值投资者角度考虑。 作者：myn168原文链接：https://xueqiu.com/2403281156/174673239 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 发转债后的上海银行有巨大获利空间 喜欢 (0)or分享 (0)
