中国铝业(601600)：每股净资产 2.99元，每股净利润 0.03元，历史净利润年均增长 -13.72%，预估未来三年净利润年均增长 95.97%，更多数据见：中国铝业601600核心经营数据 中国铝业的当前股价 4.28元，市盈率 98.32，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -2.41%；20倍PE，预期收益率 30.12%；25倍PE，预期收益率 62.65%；30倍PE，预期收益率 95.19%。 我国是铝工业大国，其产品和消费量已经连续19年位居世界第一。在我国的铝工业江湖中，中国铝业绝对有一席之地，但在2020年，让人感到惊讶的是它的两个数据。根据2020年的公告显示，它的净利润比2019年减少了13%，但扣除非经常性损益后，净利润反而猛增了69%。一正一反，这是怎么回事呢？ 查了下它的财报，原因是计提资产减值准备，即有些资产已经不值钱了，要进行扣除。光在这方面，就减少了12.25亿元的净利润。而在2020年，它的净利润也才7.4亿元。这一扣除，可不就变成了负数了吗？ 中国铝业是一家集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、炭素、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发的公司。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。 01现金能力：60分 蛇无头不行，人没钱也不行，企业缺钱还不如关门大吉。企业的钱由两部分组成：现金储备和现金流，两者缺一不可。想发展壮大，两手都要硬才行。 在现金储备方面，中国铝业从2017年开始逐年下滑，而且还是从15%下滑到6.2%，几乎腰斩再腰斩，退步速度太快。关键是掉落到了个位数的水平，有点不够用。 现金流状况也有点不太好。在现金流量比率方面，中国铝业虽然从2016年逐年递增，但即使到了最高水平的2019年，那也仅仅只有18.2%，完全不够用。 现金流量允当比率也在逐年递增，但近两年止住了上升的势头，稳定在91%左右，还是有点弱。现金再投资比率年年负数，更加差劲儿。现金能力给60分。 02经营能力：80分 企业光有钱不行，还得有会用钱的人才。如果一家企业拥有“能把一分钱花出两分钱价值”的优秀管理层，估计投资者和企业做梦都会笑醒。管理层的经营能力至关重要。 在总资产周转率方面，中国铝业逐年递增，从0.75次每年增加到了0.94次每年，越来越靠近标准值。虽然势头很不错，但还不能掉以轻心，因为这个水平的资金使用效率有点慢。 尽管资金使用效率慢，但丝毫不耽误收钱速度。在应收账款周转天数方面，从2016年到2018年，中国铝业一直稳定在16天左右，2019年更是缩短到了12天，收账速度非常快。 不仅收钱能力强，卖货的能力也同样不弱。中国铝业的存货周转天数最多只有52天，少时甚至只有41天。一个多月就能把货卖一轮，非常优秀。经营能力给80分。 03盈利能力：10分 一家企业好不好，最终的落脚点还是在赚钱上。辛辛苦苦干了一年，临了却发现钱没赚到，这是莫大的悲哀。在股东回报率上，中国铝业年年递减不说，关键是最高仅仅只有3.6%。个位数的水平，实在差劲儿。 不仅股东回报率低，毛利率也不行，最多只有8.8%，也是个位数的水平。利润空间小，赚钱能力怎么样呢？它的营业利润率最高时有1.7%，低时只有0.5%，实在让人很丧气。干的是辛苦活，赚的是血汗钱啊！ 毛利率水平低，营业利润率更低，它的抗风险能力就得捏一把汗了。这不，尽管在2017年，它的经营安全边际率从6%猛增到21%，翻了3倍多，但最高时的营业利润率只有毛利润的2成，太低了。盈利能力给10分。 04财务结构：60分 基础不牢，地动山摇。只有先打好了地基，才能谋发展。对企业来说，最重要的地基就是财务结构，即股东出资与外部债务之间的关系。平衡得好，皆大欢喜；不好，关门大吉。 在负债方面，虽然从2016年开始，中国铝业年年降低，但一来幅度比较小，仅仅是从71%降到了65%，二来最低时的负债都有65%，这意味着股东出资仅仅只有35%。负债是自有资金的近2倍，有点高。 虽然负债水平有点高，但这也不影响它的长期资金来源。在长期资金占重资产方面，中国铝业不仅逐年小幅递增，而且最低时也有114%，不会发生用“短期资金支付长期发展所需”的危机。财务结构给60分。 05偿债能力：60分 天有不测风云，人有旦夕祸福。我们唯一能做的就是未雨绸缪。对企业来说，最重要的未雨绸缪的工作就是提前打造好自己的偿债能力。 在流动比率方面，中国铝业不仅从2016年开始小幅递减，更为关键的是最高水平也仅仅只有80%。流动资产最多只有短期债务的8成，太弱了。 让人没想到的是它的速动比率。从2016年大幅递减不说，到了2019年还只剩下了25%，更加不够用。考虑到收账够快、卖货也快，偿债能力给60分。 中国铝业得分：270，优良率：54%。 写在最后 虽然中国铝业的经营能力比较强悍，但盈利能力就不行了。毛利率个位数不说，关键是赚钱的真本事——营业利润率——更是2%都不到，实在差劲儿。千说万说，赚不到钱又有啥用？ 公众号：老范说评laofanshuoping 作者：老范说评原文链接：https://xueqiu.com/5858989592/175332886 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 计提资产减值12.25亿直接由盈利变亏损中国铝业的财报 喜欢 (0)or分享 (0)
