中国巨石14 到桐乡去

中国巨石(600176)：每股净资产 5.29元，每股净利润 0.69元，历史净利润年均增长 21.93%，预估未来三年净利润年均增长 33.57%，更多数据见：中国巨石600176核心经营数据

中国巨石的当前股价 18.42元，市盈率 26.7，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 17.95%；20倍PE，预期收益率 57.26%；25倍PE，预期收益率 96.58%；30倍PE，预期收益率 135.9%。

本文节选自中信出版集团2019年出版的

《新工业时代：世界级工业家张毓强和他的“新石头记”》

一书，记录在此仅供自己参考学习，侵权必删除。

感谢张毓强先生，您是我心中的英雄！

感谢秦朔老师，此书让我获益匪浅。

感谢中信出版集团，出版无数本经典好书。

【作者简介】

秦朔，著名媒体人、人文财经观察家，原《南风窗》《第一财经日报》总编辑，新媒体品牌“秦朔朋友圈”发起人。

【内容简介】

在国家大力弘扬企业家精神，倡导实实在在、心无旁骛做实体经济的背景下，著名媒体人、人文财经观察家秦朔，深入世界“隐形冠军”企业、2018年中国工业大奖得主巨石集团有限公司，及其发起方振石控股集团有限公司，撰写了创始人张毓强艰难创业，不断创新，在工业领域勇攀世界最高水平，为打造世界级中国工业企业努力奋斗的故事。

中国巨石是企业服务企业领域的“隐形冠军”，是央企混合所有制改革“国民共进”的亮丽样板，是“一带一路”投资的璀璨明珠。作为振石控股集团董事局主席、中国巨石总裁、巨石集团董事长兼CEO，张毓强被《福布斯》中文版评为“中国上市公司最佳CEO”，其创办的振石控股集团也是一家多元化、国际化的企业，名列中国民营企业500强、中国制造企业500强。

本书以张毓强的人生故事为主线，将振石、巨石的创业发展经历串联起来，为我们生动再现了世界“隐形冠军”企业的诞生历程，解读了一位中国工业家的精神谜语。

第三章：到桐乡去

在这一章，我们将讲述张毓强走出石门镇，到桐乡经济开发区创业的历程。

1993年3月18日，振石股份有限公司作为发起人，联合桐乡本地4家单位组建了桐乡市巨石玻璃纤维有限公司，开始建设当时中国玻纤行业规模最大的年产8000吨池窑拉丝生产线，1994年11月28日点火。

从这时起，脱胎于振石的巨石走上了玻纤大舞台。

张毓强将巨石发展史概括为四次创业：

第一次是1993—2003年，通过联营、融资、收购，以及在东部、中部进行战略布局，一跃成为国内玻纤行业的第一；第二次是2004—2012年，通过扩张、新建、创新，多条超大型玻纤生产线投产，在产能上成为世界玻纤行业第一；第三次是2012年至今，按照“产品高端化、产业集群化、布局国际化、市场全球化”的战略，进军海外，从“以内供外”到“以外供外”；第四次是从2018年起，在进军海外的同时，重点推进“智能制造”。

第三次创业和第四次创业交融在一起，内求智能化，外求全球化。

这一创业过程，张毓强无疑是第一驱动力。我看张毓强早期的照片，觉得那时他的气质和一般乡镇企业家并无二致。虽然他有强悍的精神生命力，但企业家所需的素质远不止于力气大，能吃苦。企业家需要一个成长过程，也需要迭代。

企业家怎么成长呢？我们最常说的一句话叫“干中学”。张毓强给我的启发是，“干中学”不是原地踏步地干、重复地干，而是不断用新的更高目标，引导企业展开新的实践。新实践必然带来新问题、新挑战，而问题和挑战就是企业成长的养分。

因此，张毓强从石门走到桐乡这一步是极其重要的。走到桐乡后，他真正进入了高水平的赛道，他争强好胜，无法停下，一直往前，走到最远的地方。如果一直在石门，可能会有小打小闹的成绩，但不可能取得让行业瞩目的成就。

不再留恋石门

如果说80年代的主旋律是《在希望的田野上》，90年代似乎是在歌手韦唯的《亚洲雄风》中开始的。

1992年，邓小平南方谈话后，社会主义市场经济体制确立，“发展是硬道理”的浪潮席卷全国。

桐乡县也在县城西南方向专门划出一片土地，筹办经济开发区。1993年，桐乡县撤县建市改名为桐乡市。市里希望把开发区打造成经济发展的新引擎，发布文件，给出企业所得税“两免三减半”等诸多优惠政策。

文件下发了几个月，没有一家企业响应。当时的开发区主任非常焦虑。他曾当过乡党委书记，对乡镇很熟悉，想到石门有个张毓强，就亲自到石门，鼓励他到经济开发区创业，说石门镇太小了，玻纤厂继续在这里发展不合适，开发区政策好，有什么困难，开发区将全力帮助。

当时整个中国有2000多家玻纤厂，大部分是国企，资产和产能很大，水性却不行，缺乏市场上的历练。而振石虽然实力还不强，但水性好，决策机制灵活，更有机会游到前面。

生于石门，长于石门，张毓强对石门感情很深。一开始，他并没有答应到桐乡去。他在石门镇刚刚翻身，摊子也铺开了，贷款总额有一两千万元。他想的是怎么创造出效益，早日还贷。把石门的事业做大，建立稳固的后方，将来再出去闯荡也不迟，万一不行，也有个退路。

对当时的心路，张毓强说：“其实还是有点小农意识。因为杭嘉湖这一带自然环境很好，‘上有天堂，下有苏杭，桐乡在中央’，所以人们一般都不愿意离家。不像温州那边，土地很少，人们只好出去闯荡。

但后来我想明白了一个大道理，就是玻纤工业发展的大趋势是池窑，而池窑是要上规模的，光是对土地的需求放在石门就不可能。我继续在石门过过日子挺好，但也许有一天，行业都上池窑，水平都上去了，我在石门守也是守不住的。这么想以后，就觉得‘进攻才是最好的防守’，‘创造明天才是今天最重要的任务’，那就要到桐乡去，不能再留恋石门。”

和坩埚法、代铂炉法相比，池窑拉丝工艺是玻纤制造技术的一次飞跃。该工艺是将各种原料在窑炉中熔化，直接通过通路送至专用的漏板，拉制出玻纤原丝。跟池窑法生产的产品一比，代铂炉的产品相形见绌。

20世纪90年代初期，中国只有上海耀华一家玻纤厂采用池窑技术，年产能4000吨，是国家大力扶持的重点项目。在考察中，张毓强看到了远比代铂炉先进的景象——窑炉是高级耐火砖砌成的，窑内有熔化池，池底和四周附有重油、天然气、压缩空气等管道，以及热电偶等温度测量和控制仪器；矿石粉料输送进来后，加热熔化成玻璃液，达到拉丝要求后，通过专用通路进入拉丝作业区，上百台拉丝漏板同时工作，规模化生产。

“池窑拉丝是‘一步法’，直接‘吃’粉料，省去了由粉料制成玻璃球的工序，能大量节约资源；池窑容量大，玻璃液成分均匀，质量稳定；池窑可以连续作业若干年。一个8000吨级的池窑，产量大概是200台代铂炉的总和。相同的产量，池窑所需的人工是过去的1/10，产品成本也可以降低。”张毓强认定，振石的出路就是池窑拉丝。

上池窑，规模搞多大呢？“上海耀华年产玻纤4000吨，我们既然上，就搞个8000吨级别的吧，是它的两倍。”

张毓强的几个助手一惊：“这要投多少钱啊？”一算，一座8000吨池窑，最少要投资1亿元，相当于1吨产能的造价是1.25万元。振石哪有这个实力呢？

靠谁呢？靠企业家和地方政府一起想办法。

中国经济发展的一个突出特点，是政府在某些时候也像“经济人”。经济学家张五常曾说，今天的中国，主要的经济权力不在村，不在镇，不在市，不在省，也不在北京，而是在县的手上。理由是：决定使用土地的权力落在县之手。这个权力最重要，没有土地就没有什么可以发展。“因为县的经济权力最大，这层的竞争最激烈，也是经济奇迹在中国出现的主要原因，……只要投资者考虑下注，什么条件皆可商量。”

张毓强把他的雄心壮志一说，开发区果然响应：“只要你愿意来，把池窑项目搞上去，没有钱我们帮你筹，可以用股份制的办法募资，成立股份公司，我们帮你找股东。”

张毓强赶上了天时地利，就是桐乡撤县建市，倡导工业兴市，急需一些大项目作为支撑，所以政府鼓励委办局和金融机构参与投资有前景的经济实体。银行到振石调研，发现利润率是销售额的29%，相当不错。于是，桐乡有4家行政和事业单位决定以属下实业公司的名义，投资振石发起的年产8000吨玻纤池窑拉丝项目。

1993年3月18日上午，桐乡市农业银行三楼会议室，一条红色横幅悬挂在会议室正中央，上面有好几十个字：桐乡市巨石玻璃纤维股份有限公司董事会第一次全体会议暨巨石玻璃纤维股份有限公司联营项目签字仪式。振石作为发起人与其他4个股东一起，联合组建成立桐乡巨石玻璃纤维有限责任公司。注册资本为4800万元，振石持股41.67%，为第一大股东。经选举，张毓强担任董事长，董事会又任命他担任总经理。