我读乐普医疗十一

乐普医疗(300003)：每股净资产 5.47元，每股净利润 1.01元，历史净利润年均增长 26.98%，预估未来三年净利润年均增长 19.87%，更多数据见：乐普医疗300003核心经营数据

乐普医疗的当前股价 19.01元，市盈率 19.6，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 37.82%；20倍PE，预期收益率 83.76%；25倍PE，预期收益率 129.7%；30倍PE，预期收益率 175.65%。

商誉第四，乐普药业（原河南新帅克制药）

乐普药业以3.11亿的商誉排名第四。

1、2013年的乐普药业

2013年6月，乐普医疗支付现金人民币3.96亿元收购了河南新帅克制药股份有限公司60%的股份，其中商誉3.11亿。并购乐普药业是公司重大战略性布局，可迅速形成公司第二条业务主线，为进入药品领域奠定了基础。

2013年7月至12月药品业务合计实现营业收入5,743万元，盈利1,542万元。其中，硫酸氢氯吡格雷片7月至12月实现营业收入3,477万元，较2013年上半年增长了282.83%。

乐普医疗控股后派出公司副总经理兼董秘张霞女士担任乐普药业总经理。

解读：用3.96亿购买的资产里，可辨认资产只有8500万，商誉却高达3.11亿！是蒲博士疯了还是我们眼界不够开阔？说白了，有时候看得见的资产其实不值钱，真正值钱的是那些隐藏在背后的价值！

这个隐藏在背后的价值就是：国内硫酸氢氯吡格雷市场近几年保持了近30%的复合增长率，乐普药业硫酸氢氯吡格雷片作为国内第二个获得批文的国产品牌，2014年将有望为提升公司业绩做出贡献。

2、2014年的乐普药业

2014年药品板块实现营业收入17,887万元，较上年同比增长211.43%，实现净利润7,195万元，较上年同比增长366.48%。其中，硫酸氢氯吡格雷片实现营业收入12,095万元，同比增长247.85%。

解读：要感叹一下了！买到手就赚钱，真让人流口水！一年7000万+的净利润，10倍PE就值7个亿，何况收入增速还这么快！

正是基于对新帅克的成功收购，2014年乐普医疗又马不停蹄的投资新东港药业，获得降血脂药品阿托伐他汀钙，实现了原料药和制剂药产业链的统一；投资海合天，获得抗心衰药品左西孟旦；通过与成都圣诺开展技术合作，布局降血糖药品艾塞那肽、抗心衰药物奈西利肽。

从2014年起，张霞女士担任乐普药业董事长兼总经理。

3、2015年的乐普药业

乐普药业实现营业收入26,887万元，同比增长50.57%，实现净利润12,091万元，同比增长62.62%。

4、2016年的乐普药业

公司7.18亿元进一步收购乐普药业40%股权，报告期内，乐普药业实现营业收入5.87亿元元，同比增长118.35%，实现净利润2.42亿元，同比增长108.02%。

5、2017年的乐普药业

截至2017年12月31日，乐普药业总资产、净资产同比分别增长57.19%、62.28%，主要系报告期内净利润的贡献。报告期内，乐普药业营业收入11.08亿、净利润3.92亿，同比分别增长88.67%、62.14%，主要系药品业务伴随各省招标的逐步推进，销售规模增速显著所致。此外较上年同期，新增下属子公司北京乐普药业、恒久远药业和药业科技纳入合并范围也有一定影响。