汤臣倍健(300146)：每股净资产 6.17元，每股净利润 1.06元，历史净利润年均增长 42.66%，预估未来三年净利润年均增长 21.6%，更多数据见：汤臣倍健300146核心经营数据 汤臣倍健的当前股价 20.08元，市盈率 19.47，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 42.38%；20倍PE，预期收益率 89.83%；25倍PE，预期收益率 137.29%；30倍PE，预期收益率 184.75%。 $汤臣倍健(SZ300146)$ 2021年报简评： 1.2010年上市的广州市“私有企业”。上市后业绩年年稳定增长，只有2019年例外，为何？ 2018年收购巨资澳洲的公司，2019年商誉爆雷，说明管理有瑕疵，外界有怀疑利益输送，没证实。目前还有11.2亿商誉风险等待爆雷。 总之：对“私营”企业，要睁大慧眼，重点查查年报是否“藏雷”。 2.保健品行业，好行业，中国及发达国家老龄化越来越严重，老人越多，吃保健品越多。主要产品：蛋白粉，维生素系列。中国市场行业老大。 3.营收74亿，增速21.9%，净利润17.54亿，增速15.07%，扣非15.4亿，增速34%。 扣非增速大于营收增速，说明可能是涨价啦，毛利率提高了，有提价能力，很好。 营收大小的季度顺序：1、2、3、4。春节期间吃保健品比较多？四季度销量少的原因是啥？ 净利润四季度最多，应该是年底加大回款力度，做账等原因。 扣非四季度居然亏损0.27亿，何因？是否预示着2022年一季度不乐观呢？ 4.营业外赚了2.1亿，期中政府补助1.4亿，投资基金赚了0.86亿。 5.销售模式： 境内线上：13亿，增速10%，毛利率65%，毛利率上升8.2个百分点。 境内线下：42亿，增速8.6%，毛利率66.7%，上升1.47点。 境外：5.18亿，增速6.72%，毛利率56%，上升3.1个点。 看来三大渠道都在增长，势头良好。 老百姓要卖保健品，还是线上买便宜点，药店买略贵点啊。 6.研发投入1.5亿，资本化率为0，未虚增利润。 7.经营活动现金流金额18亿，现金净增加10亿，账上现金29亿。有钱，看来赚的是真钱。 8.2020年珠海购地，2021年3月拿到地了，计划建厂扩大产能？说明产品供不应求？公司可能有更大发展。 9.分红：每股派0.7元，对应2021.4.8日股价，股息率3.37%。历史平均股息率2.37%，最高5.8%。目前股息率在偏高位置。 10.估值 ROE19.34%，PB3.2合理。目前PB3.37。 最近十年ROE区间11.74%—24%，剔除2019年亏损年。均值ROE15.74。 最近十年PB区间3.09—14.21，均值5.9。 PB处于低估区域，接近极限低估。 最近十年PE区间76—20.08，均值38，目前PE20.16，算极限低估。 2021年一季度预报利润负增长30%—10%。 按一季度负增长30计算，一季报出来后： 滚动PE23.4，PB3.19。 如果再跌跌15%，对应一季度滚动PE20，对应股价17.65，可能安全边际更好。 结论：可以等股价跌破18元建观察仓，越跌越买，持续持有，直到商誉爆雷股价反转。 那么是否可以等11.2亿的商誉爆雷后再买入呢？如果他的扣非持续增长的话，商誉减值时候的股价可能也不比现在底。但商誉减之前，可能股价受压制，可能有过山车坐。 #投资炼金季# 作者：元健老康原文链接：https://xueqiu.com/9832547066/216532100 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 汤臣倍健分批买入静待商誉减值 喜欢 (0)or分享 (0)
