索菲亚(002572)：每股净资产 6.18元，每股净利润 0.13元，历史净利润年均增长 13.85%，预估未来三年净利润年均增长 153.66%，更多数据见：索菲亚002572核心经营数据 索菲亚的当前股价 21.26元，市盈率 158.25，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 49.7%；20倍PE，预期收益率 99.6%；25倍PE，预期收益率 149.5%；30倍PE，预期收益率 199.4%。 摘要：计提减值9.27亿元（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐&编辑|凯 4月11日，国内定制家具行业龙头企业之一索菲亚发布了2021年业绩，营收成功破百亿，但归母净利润却大跌近9成。 主要原因则是与龙头房企恒大有关。 01 财报显示，2021年索菲亚实现营收104.07亿元，同比上升24.59%；但归母净利润约1.23亿元，同比大幅下降89.72%；归属于上市公司股东的扣非净利润3167万，同比减少96.98%！ 2019年12月底，索菲亚工厂端客单价为11592元/单，到2021年12月底上涨至14491元/单。但索菲亚却出现了净利润大幅下滑。 财报披露，主要原因是公司的大宗业务遭遇了重大客户到期商业承兑汇票违约，公司不得不针对该客户计提了专项减值损失（见今日词汇）。 据索菲亚的2021年度计提资产减值的公告，公司计提各项减值损失合计约9.27亿元，其中应收票据约2.73亿元，应收账款约4.28亿元；其他非流动资产减值准备约2.37亿元。 而其中突出的原因是合作客户恒大暴雷，导致索菲亚净利润大减。 公告称，索菲亚的主要客户恒大集团及其附属公司的到期商业承兑汇票遭遇大面积违约，向出票人提示兑付的票据均遭到拒付，而且该客户无法承诺具体的支付时点。 因此，对恒大集团及其附属公司应收款项单独计提约6.42亿元。 尽管2021年中报，索菲亚已披露过恒大集团及其成员企业商业承兑汇票的问题，但如今公布的数据还是超市场预期。 02 值得注意的是，除去恒大集团及其附属公司的应收款项单独计提外，索菲亚依然约有2.85亿元的计提减值损失。 对比2020年索菲亚的净利润约为11.92亿元，这个数目并不算小。 其中，2021年，索菲亚计提存货减值准备4021.06 万元；另计提非流动资产减值损失约2.37亿元。 据公告披露，这笔钱依然与恒大有关。 原来是索菲亚收款不成，干脆用恒大集团及其附属公司的欠款购买了对方的房产。 索菲亚以持有恒大集团及其附属公司的商业承兑汇票共计约3.52亿元作为预付款购买等值的恒大集团及其附属公司的房产。 2021年报中，索菲亚对截至当年底该预付购房款的可收回价值进行了分析评估后，计提减值准备合计约2.37亿元。 此前，恒大集团举行的2018年度战略合作伙伴高层峰会上，索菲亚家居董事长江淦钧正是座上宾之一。 2019年报中，索菲亚提出，为大型房地产精装修项目提供定制衣柜配套的大宗用户业务将成为公司新的销售增长点。但没想到抱上龙头房企的“大腿”，也埋下隐患。 当然，受牵连的并非只有索菲亚。 媒体曾报道，除索菲亚外，定制企业江山欧派、皮阿诺、志邦等都与恒大有合作。2021年，我乐家居、上市涂料公司三棵树等企业均向恒大讨债。 从供应链上下游梳理，有数十家上市公司2021年业绩披露中，提及了与恒大的合作导致的相关款项计提减值准备的风险。 03 索菲亚如今的局面与它的战略转变密切相关。 索菲亚成立于2003年，2011年成为国内定制行业首家上市公司，2013年其战略转变，提出“全屋定制”口号，致力于布局整体家居，此后重点推进其大家居战略。 2019年，在大宗业务方面，索菲亚已与国内Top100房地产企业中的80%签署战略合作关系；2020年，索菲亚的大宗业务渠道收入占比提升至18.08%。 2018—2020年，按欠款方归集的期末余额的应收账款前五名中，均有恒大及其附属公司的身影，多的时候达到三家。 2021年，索菲亚兑现营收百亿目标，但付出的代价是净利润斩到脚踝。对此，索菲亚在年报中称，公司管理层反躬自省，进行了深刻的检讨和问责。 实际上，看索菲亚近9年来的营收增速，与房地产周期关系颇为密切。除了家具行业，家电、建材、辅助材料等行业也在近几年受到了地产行业调整的冲击。 只是不同的企业应对方式不同，或者已提前开拓业务，降低了相应的影响。而有的企业则充分享受了房地产行业的红利，如今也只能承担起调整的波动。 而索菲亚的年报显示，2021年其销售费用高达10.09亿元，同比增长31.69%，财务费用同比增长92.95%，均高于营收增速。 受原材料价格周期性波动等因素影响，索菲亚2021年的毛利率也出现了下滑。 年报中也提示了2022年其主要风险。 比如，房地产行业宏观调控持续的风险、行业竞争加剧、劳动力成本上升、原材料价格上涨等。 对于索菲亚们来说，今年依然是颇为不易的一年。 有意思的，尽管归母净利润下滑至1.23亿元，索菲亚2021年报中仍然称将进行合计约5.44亿元的大手笔现金分红（含税）。 版权声明：本文系闺蜜财经创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！ 作者：闺蜜财经原文链接：https://xueqiu.com/2522392583/216926481 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 索菲亚抱恒大大腿2021营收破百亿净利润大跌9成 喜欢 (0)or分享 (0)
