金龙鱼一季报暴雷的启示

金龙鱼(300999)：每股净资产 15.99元，每股净利润 0.76元，历史净利润年均增长 51.87%，预估未来三年净利润年均增长 30.43%，更多数据见：金龙鱼300999核心经营数据

金龙鱼的当前股价 48.0元，市盈率 97.26，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -47.3%；20倍PE，预期收益率 -29.74%；25倍PE，预期收益率 -12.17%；30倍PE，预期收益率 5.4%。

买行业巨头，最好买那种全产业链布局的，自己能生产控制原材料的标的。

比如，2008年牛奶危机，蒙牛接近破产，后来中粮收购，把上游养牛场嫁接到蒙牛，打造全产业链布局，最终完成了乳制品行业双头垄断的竞争格局，伊利股份也是有自己的养牛场和无孔不入的销售渠道，而且伊利蒙牛总部都源于内蒙古大草原，那里有茂盛的草场。

万华化学2013年开始，贷款，年利息百分之四，收购上游产业链公司，最终打造了国际化学巨头。

格力过去十年，不断打通上下游，也导致了公司持续做大做强。

五粮液和贵州茅台，都不会受制于上游原材料价格上涨，茅台酒一斤成本100多，出厂价1000多，终端价格3000，原材料怎么涨价也不会影响太大，五粮液，泸州老窖，地处四川，地理位置好，基酒质量高甚至过剩，几年前连洋河股份都购买五粮液的基酒。最近才知道夺命大乌苏也是重庆啤酒的，很好喝，伊力特也不错，地处西北，地理位置好，气候好，和德国啤酒的慕尼黑一个纬度，能酿造出好酒，老干妈，涪陵榨菜，五粮液，都在北纬38度，不是巧合。

中粮家佳康为什么养猪最近三年如此优秀？头均利润和头均亏损都行业最多和最少？因为东北养猪场旁边有自己的粮食种植基地，有饲料加工厂，有粮食期货，有生猪期货套保，有屠宰场和生鲜猪肉销售甚至有小包装猪肉，高端猪肉和肉制品，这种全产业链布局优势在养猪行业没有第二家，双汇发展都没有自己的养猪场，新希望还不错，但是也赶不上家佳康。中粮确实优秀，收购酒鬼酒之后酒鬼酒利润连年暴涨，主要是中粮帮助他打通了全国销售渠道，和福临门，蒙牛可以共享商超渠道，加上产品品质好，所以可以快速卖出去。

中药行业不少公司暴雷，为什么中药原材料大涨，同仁堂，云南白药，白云山仍然能够利润稳健增长？因为他们有自己的中药材种植基地，全国第一第二。云南白药要不是炒股，利润会更好看，钱太多了，片仔癀存定期，云南白药炒股，白云山建立博物馆，板蓝根种植基地，扩张大南药，大健康，大商业全产业链布局。很多人不看好白云山大商业流通，其实没有大商业流通，没有药店医院，没有上万人的全国销售团队，白云山如何把药品迅速生产之后卖出去？在我看来，大商业不仅不是白云山的累赘，还是白云山未来利润上百亿的保障，是医药全产业链布局不可缺少的必要环节，看看强生，罗氏是怎么做大的，没有遍布全球的无孔不入的销售营销队伍和渠道根本做不到世界500强。