海天味业(603288)：每股净资产 5.56元，每股净利润 1.58元，历史净利润年均增长 20.57%，预估未来三年净利润年均增长 15.29%，更多数据见：海天味业603288核心经营数据 海天味业的当前股价 75.35元，市盈率 53.34，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -56.18%；20倍PE，预期收益率 -41.58%；25倍PE，预期收益率 -26.97%；30倍PE，预期收益率 -12.36%。 文 | 杨万里 在美股暴跌阴影下，A股早盘大幅低开，很快又上演深V反转，今天终于硬气了一把。不过，股市上涨的快乐与海天味业的投资者无关。 5月10收盘，海天味业逆市下跌0.7%，股价为76.11元，总市值为3527亿元，已跌至2020年5月份水平。 若将时间再推前，海天味业自2021年1月8日涨至152.14元高点后，便开启了漫长的回调之路。当前股价与高点相比，累计跌幅达49.97%，接近腰斩。 由于股价表现不佳，把投资者都搞急了。 去年年末，有人提问称，“公司有钱去买理财产品，为什么不提振股价呢？请庞康总亲自回复”。资料显示，庞康现任海天味业董事长、总裁、法定代表人等职务。 时隔2个月后，海天味业方面才回复，表示“股价的波动是市场行为，公司专注于企业生产经营，确保公司能够持续健康，稳健发展，为股东创造长远价值”。 海天味业曾被投资者誉为“酱油茅”，如今却沦为“牛夫人”。股价走弱背后，原因是什么？ 一是业绩因素。 2022年一季报显示，海天味业实现营收72.10亿元，同比增长0.72%；实现归属净利润18.29亿元，同比下降6.36%。 一方面，受疫情冲击，餐饮行业低迷，海天味业三大核心产品酱油、调味酱、蚝油营收增速分别下滑-0.53%、-8.61%、-3.17%。 另一方面，成本上行导致盈利能力下降。数据显示，今年一季度，海天味业毛利率、净利率分别同比下滑2.77个百分点、1.93个百分点。 值得一提的是，在去年10月下旬，海天味业宣布调高包括酱油、蚝油及酱料等产品出厂价3%至7%。但是，去年的提价将难以完全覆盖现有成本的压力。 一组数据显示，海天味业成本构成包括：大豆占成本比例为19%、白砂糖占成本比例为15%，玻璃瓶、塑料瓶分别占成本比例为12%、12%。 从2020年年初（疫情爆发）至今，大豆等大宗农副产品的价格持续大涨。例如，大豆当月连续（期货）在两年零五个月时间内累计涨幅超过67%。 成本大幅上市无疑增加了海天味业的经营成本。 二是公司估值偏高，且基本面无法支撑。 截至5月10日，海天味业动态市盈率为48.21倍，而食品行业平均市盈率为35.92倍，海天味业估值明显更贵。 一般来说，高估值就需要高业绩增速来支撑，而海天味业基本面无法支撑。 数据显示，海天味业的营收增速从2017年的17.06%下降至2021年的9.71%，归属净利润增速从2017年的24.21%下降至2021年的4.18%。 不难发现，去年海天味业的营收、净利增速均降为个位数。 此外，近年海天味业的毛利率处于持续回落状态，反映出公司盈利能力减弱。2018年至2021年，公司毛利率分别为46.47%、45.44%、42.17%、38.66%，4年下降了7.81个百分点。 我们关注到，调味品行业最大的特征是行业非常分散。截至2020年，海天味业市占率排名第一，但也只有7%的市场份额。 有市场观点认为，调味品属于刚需行业，可选品牌较多，产品同质化、行业竞争严重。对于消费者来说，到底是价格优先还是品牌优先，暂时不能定调。所以，海天味业的护城河到底多深一直是个争议的话题。 业绩增速放缓、股价腰斩，海天味业后市如何表现，我们将继续保持关注！ 作者：德林社原文链接：https://xueqiu.com/4226224438/219549666 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 庞康公司为什么不提振股价海天味业股民急了股价已腰斩 喜欢 (0)or分享 (0)
