美的集团(000333)：每股净资产 17.87元，每股净利润 4.17元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 12.19%，更多数据见：美的集团000333核心经营数据 美的集团的当前股价 56.68元，市盈率 13.54，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 55.83%；20倍PE，预期收益率 107.78%；25倍PE，预期收益率 159.72%；30倍PE，预期收益率 211.67%。 一、分红 2020年度现金分红116.78亿，回购股份136.64亿，分红总额253.42亿。 2021年归母净利润285.74亿，未提出分红方案。 二、主营业务分析 （一）营业收入及成本构成： 反映：①营业收入增幅较大，但营业成本增幅更大；②暖通空调占比超40%，消费电器占比接近40%；③机器人及自动化系统虽然占比较低，但增幅较大；④国内市场占比60%，国外市场占比40%，国内市场增幅更大；⑤线上销售占比接近20%，线下销售占比超80%，线上增幅小，线下增幅较大。 （二）营业成本构成 反映：原材料占营业成本的84%，且增幅最大 三、资产负债表 详表： 四、利润表： 五、现金流量表 经营活动收到的现金3104.9亿，略小于营业收入的3433.61亿； 经营活动产生的现金流量净额350.92亿，大于利润总额的337.18亿； 资本开支68.25亿，大于固定资产、无形资产计提折旧摊销的44.43亿。即实际上资本开支约24亿，归母净利润现金含量约265亿。 六、总结 美的的业务还算比较复杂的，主营业务就有众多产品，还有财务公司业务、投资业务。分块看： （一）投资业务 交易性金融资产、衍生金融资产、债券投资、固定收益产品资产共计1023.2亿，难以取得超4%的收益，以正价作为估值，仍为1023亿。 长期股权投资资产（联营企业）37.97亿，收益5.61亿，其他非流动金融资产（非上市公司股权）59.13亿，不知其他投资收益5.08亿中有多少是该部分资产取得的收益，暂不算，仍以5.61亿的25倍估值，为140亿。 合计1423亿。 （二）财务公司业务 吸收存款7.82亿，发放贷款206.57亿，利息收入21.27亿，收益率真高，以这个利息收入给25倍估值，约534亿。 （三）主营业务 投资性资产收益、其他收益、财务公司利息收入共计56.34亿，折合净利润约42.26亿，则主营业务净利润约243亿，减实际的资本开支24亿，还剩净利润219亿。给25倍估值，为219*25=5475亿。实际上年度原材料成本上涨较快，对以后可能是个好消息。 （四）总估值 1423+534+5475=7423亿。 作者：仓督嘉满原文链接：https://xueqiu.com/7740430704/219685602 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 美的集团2021年年报解读 喜欢 (0)or分享 (0)
