招商银行(600036)：每股净资产 30.17元，每股净利润 4.61元，历史净利润年均增长 24.1%，预估未来三年净利润年均增长 14.77%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 33.65元，市盈率 6.62，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 210.67%；20倍PE，预期收益率 314.22%；25倍PE，预期收益率 417.78%；30倍PE，预期收益率 521.33%。 江苏银行(600919)：每股净资产 10.61元，每股净利润 1.21元，历史净利润年均增长 33.77%，预估未来三年净利润年均增长 23.47%，更多数据见：江苏银行600919核心经营数据 江苏银行的当前股价 7.44元，市盈率 4.8，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 359.19%；20倍PE，预期收益率 512.25%；25倍PE，预期收益率 665.31%；30倍PE，预期收益率 818.37%。 #江苏银行# 江苏银行的财报显示，2021年江苏银行的净利润大增30%；2022年的半年报净利润又大幅增加30%， 其幕后推手是什么？这种增长可持续吗？ 决定银行利润的因素是什么？ 兵法：一曰度，二曰量，三曰数，四曰称，五曰胜。地生度，度生量，量生数，数生称，称生胜。 ——《孙子兵法 军形篇》 在《孙子兵法》中，孙子认为决定一场战争胜负的关键在于军队的强弱，而军队的强弱取决于物资的多少，物资的多少取决于国土面积的大小。因此在绝大多数情况下，一场战争在开打的时候，胜负就已经由国家实力确定了。同比到银行业，看一家银行的净利润很大程度上决定于营收规模（开源）和减值损失（节流）。 节流部分 首先看减值损失，这一部分2022年、2021年、2020年的减值水平相差无几。 开源部分 银行的营收主要由利息收入和中间业务收入决定。而江苏银行的营收大头为前者。后者量级仅仅为前者的一个零头，忽略不计。 而利息净收入受到两个因素的影响：贷款规模、净息差。 2021 贷款规模 2021年全年，贷款规模相比上一年增长16% 息差 增长了14个基点 两者推动了利息净收入增长了22%，在信用减值损失不变的情况下，息差和贷款规模共同推动了净利润高增30% 2022 2022年1-6月份，贷款规模相比去年同期增长了15% 息差增长了8个基点 两者推动了利息净收入增长了14%，而在信用减值损失不变的情况下，息差和贷款规模共同推动净利润高增30% 为什么2022年和2021年的利息收入增量有些差距（前者22%，后者14%），但是能够推动净利润以相同速度增长呢？ 这是因为营收规模在扩大，而信用减值损失不变；相当于水龙头的直径在扩大，而出水口的直径没有扩大，因此蓄水池里的水就会不停地上涨。 总结 由上述分析可知，江苏银行的净利润大涨，主要是由息差上涨、和贷款规模上涨两个因素造成的。 贷款规模是可以持续的，因为M2在扩张，银行只要保持正常的信贷增长，即可保证有充裕的存款和贷款规模（江苏银行存款的大头是对公存款，需要靠对公贷款拉动）。只要保持对公贷款的正常投放，存贷款规模应该是可持续的。 而息差的上升应该是不可持续的，当前为息差下行周期。 可预见的未来，孙龙预测江苏银行的利润增速将逐渐放缓至15%左右。 隐忧 据孙龙掌握的信息所知，江浙地区的对外制造业贸易业务量已经相比于前些年严重下滑，而江苏银行的信贷规模很大程度上由制造业拉动。 伴随着经济下行压力的增长，前期投放的高息贷款将在未来3年以内逐渐造成逾期和不良 压力。 在逾期和不良的高压下，信用减值损失的下降并不可预期。 未来，拉动江苏银行利润增长的马车将只剩下一驾：信贷规模。 作者：思考者孙龙原文链接：https://xueqiu.com/3309736876/232187811 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 是什么在推动江苏银行的利润增长可持续吗 喜欢 (0)or分享 (0)
