白云山云南白药同仁堂谁最强

云南白药(000538)：每股净资产 20.63元，每股净利润 2.21元，历史净利润年均增长 16.9%，预估未来三年净利润年均增长 23.14%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据

云南白药的当前股价 56.91元，市盈率 38.47，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -22.31%；20倍PE，预期收益率 3.59%；25倍PE，预期收益率 29.48%；30倍PE，预期收益率 55.38%。

同仁堂(600085)：每股净资产 8.05元，每股净利润 0.9元，历史净利润年均增长 9.18%，预估未来三年净利润年均增长 17.1%，更多数据见：同仁堂600085核心经营数据

同仁堂的当前股价 46.99元，市盈率 49.19，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -54.12%；20倍PE，预期收益率 -38.83%；25倍PE，预期收益率 -23.54%；30倍PE，预期收益率 -8.25%。

白云山(600332)：每股净资产 18.79元，每股净利润 2.29元，历史净利润年均增长 20.65%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：白云山600332核心经营数据

白云山的当前股价 28.88元，市盈率 12.09，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 18.84%；20倍PE，预期收益率 58.45%；25倍PE，预期收益率 98.06%；30倍PE，预期收益率 137.67%。

最近中药行业异常火爆，以岭药业两个月涨了58%，众生药业今年上涨了196%，精华制药今年上涨了44%。

喝酒行情消停了，吃药行情又回来了吗？

也不是，白云山、云南白药和同仁堂，这些老字号企业，今年股价表现不尽如人意，今年没一个是上涨的。

今天，我们一起看一下这三家公司，它们究竟为啥没有跟上这波吃药行情。

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，你应该会有答案。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，大家都耳熟能详，产品颇受市场欢迎。

2）营收及归母净利润

营收，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

归母净利润，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

扣非净利润，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

3）毛利率

毛利率，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山第三。白云山作为全国最大的制药企业，这毛利率有点低啊。

4）净利率

净利率，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山第三。这三家的毛利率和净利率，和片仔癀相比，差距太大了。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，同仁堂最强，其次是白云山，云南白药第三。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

2）存货及存货周转率

存货，云南白药最高，其次是白云山，同仁堂第三。

存货占营收的比例，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山最低。

存货占总资产的比例，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山第三。

存货周转率，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

应收账款占营收的比例，白云山最高，长期高达80%左右，这也太高了；其次是云南白药，也非常高；同仁堂最低，不过也有40%左右。这么高的应收，产生坏账的风险较大。

应收账款占总资产的比例，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂最低。

应收账款周转率，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山最低。

4）合同负债及占比

合同负债，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

合同负债占营收的比例，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山最低。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，白云山最高，其次是同仁堂，云南白药第三。

2）有息负债

有息负债，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

3）现金余额

现金余额，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。三家现金余额都远高于有息负债，偿债无忧。

4）资本支出及占比

资本支出，三家都不高，白云山最高，其次是同仁堂，云南白药第三。

资本资产占归母净利润的比例，白云山最高，其次是同仁堂，云南白药第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，三家营收增速都不快，同仁堂最快，其次是白云山，云南白药第三。

2）净利润增速

净利润增速，白云山最快，其次是同仁堂，云南白药第三。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，同仁堂最高，其次是云南白药，白云山最低。

4）研发投入及占比

研发投入，白云山最高，其次是云南白药，同仁堂第三。

研发投入占营收的比例，同仁堂最高，其次是白云山，云南白药最低。

5）净资产收益率

净资产收益率，三家都不高，白云山最高，其次是同仁堂，云南白药第三。

6）机构盈利预测

未来3年，机构预测白云山每股收益增速分别为5.68%、10.74%和NA%：

未来3年，机构预测云南白药每股收益增速分别为30.77%、28.43%和17.94%：

未来3年，机构预测同仁堂每股收益增速分别为16.85%、18.27%和17.07%：

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前白云山的滚动市盈率为12.16，处于10年来31.6的分位值：

目前云南白药的滚动市盈率为37.41，处于10年来94.4的分位值：

目前同仁堂的滚动市盈率为48.25，处于10年来79.22的分位值：

2）市净率

目前白云山的市净率为1.5，处于10年来2.31的分位值：

目前云南白药的市净率为2.63，处于10年来6.75的分位值：

目前同仁堂的市净率为5.56，处于10年来61.32的分位值：

3）股息率

目前白云山的股息率为0%，处于10年来10.34的分位值：

目前云南白药的股息率为0%，处于10年来2.74的分位值：

目前同仁堂的股息率为0%，处于10年来2.3的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，云南白药>白云山>同仁堂

2）运营能力，整体而言，白云山>云南白药>同仁堂

3）偿债能力，整体而言，云南白药>同仁堂>白云山

4）成长能力，整体而言，同仁堂>白云山>云南白药

5）目前估值，所处分位，同仁堂>云南白药>白云山

三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你觉得这三家公司，谁最有投资价值呢？

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作者：闻道践行
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