讨论帖价格为净资产4.3倍的双汇发展有投资价值吗

双汇发展(000895)：每股净资产 5.86元，每股净利润 1.4元，历史净利润年均增长 13.93%，预估未来三年净利润年均增长 11.46%，更多数据见：双汇发展000895核心经营数据

双汇发展的当前股价 25.66元，市盈率 16.23，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 13.32%；20倍PE，预期收益率 51.1%；25倍PE，预期收益率 88.87%；30倍PE，预期收益率 126.65%。

2022年11月20日

自由现金a

巴菲特说，价格是你付出的钱，价值是你所得到的。

作为上市公司来说，每一股的权益就是它的净资产。

所以我们在考虑一只股票是否值得买进的时候，净资产是一个非常重要的指标。但是，由于股市是一个放大器，它会因应商业模式的不同，而给予不行业不同的放大倍数。笼统地说，成长速度高的、护城河宽厚、有定价权的、稀缺的公司，通常都有较高的估值水平，例如名优白酒。

而那些资产质量不高、重资产的、没有竞争优势的、强周期的企业，则常常被给予较低的估值，比如钢铁业、印刷业、航空业、造船业、有色金属、煤炭等。

双汇发展属于食品行业，是中国最大的肉类加工基地，公司作为中国肉类行业的领先企业，经过三十多年的发展，业务涉及肉类产业链的各个环节，从饲料、养殖，到屠宰及生鲜产品、肉制品加工，再到外贸业、商业零售等，配套发展包装业、调味品业等，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的产业集群。

1、从股价与净资产的比值来看，双汇今天的股价是25.1元，现在的净资产是5.86元，股票市场正在以净资产4.3倍的价格在交易，它现在到底有没有投资价值呢？

从近10年的历史数据来看，股价与净资产的比值，最高是在2012年：10.8倍；最低是在2015年：4倍。这样来看，4.3倍并不高。

2、从现金分红数据来看，近10年共分红14.7元，平均每年1.47元，现股息率为5.86%，跑赢所有的无风险收益，包括今天开始发行的特定储蓄养老产品（5年期收益率为4%）。按照双汇目前的经营情况，未来10年的利润和分红，大概率会比前10年要多。

3、双汇的经营历史稳定。近10年的净利润介于38亿—62亿之间。

4、净资产收益率比较高，近5年均高于20%，总资产收益率均大于当年ROE的50%，负债率均低于50%。

5、大股东罗特克斯公司持股占比70%，并承诺每年现金分红在利润分配中所占比例最低应达到年利润的80％，近10年净利润总共452亿，现金分红443亿，分红比例为98%。

6、底线思维：以现有分红政策计算，分红再买进，持有双汇13年（为方便计算，假定股价均为25元），将收回现有成本25元。

7、上线思维：如果碰上某一年公司业绩突出或者市场出现牛市行情，更早收回也是存在可能的。

这是我的粗略分析。

双汇发展是一只大路股票，大家认为，价格为净资产4.3倍的双汇发展有投资价值吗？

作者：自由现金a
原文链接：https://xueqiu.com/6825595650/235911119

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