本文是$天士力(SH600535)$学习讨论帖， 欢迎深入研究者指出其中缪误。 如果没有深入研究，天士力给人的印象就是传统中药企业，因为他的复方丹参滴丸给国人的印象过于深刻了。 其实，公司正在聚焦心脑血管，消化代谢，抗肿瘤药物领域，逐渐构建现代中药（复方丹参滴丸在美国临床试验），生物药（上海天士力IPO），化学药（帝益药业）三大平台。 公司现有的主力产品复方丹参滴丸营收仍然在持续增长。 复方丹参滴丸可能的巅峰销量如上图所示。 天士力在A股医药行业中研发投入排名No.6。 公司布局超过70款在研产品，主要研发管线如下。 图1 图2 上海天士力（天士力生物）预备赴港IPO，普佑克（重组人尿激酶原）目前拥有急性心肌梗死适应症。 正在拓展脑卒中、肺栓塞适应症，有机构预测市场巅峰规模达40亿。 普佑克是1类生物治疗药物，CFDA批准适应症用于急性心肌梗死，具有特异性溶栓、快速溶栓等特点，作为第三代溶栓药物，效果优于阿替普酶等二代药物。普佑克去年通过谈判目录纳入国家医保，对比上海市中标价格1239元（5mg/支），降价幅度仅为17%。国内每年约有80万例ST段抬高心肌梗死（不包括急性冠脉综合征）发生，每次使用量约10只，进入医保后，普佑克将会逐渐放量。 普佑克脑卒中适应症进入III期临床，急性肺栓塞适应症处在临床试验中。 上海赛远生物科技在研治疗结直肠癌的安美木单抗即将进入 II 期临床试验；天士力创世杰治疗乙肝的 T101 疫苗目前处于 I 期临床试验阶段；投资健亚生物布局研发第三代胰岛素（ 甘精胰岛素、赖脯胰岛素 III期临床）。 公司此前还通过派格生物布局了长效GLP-1激动剂研发。 上海天士力其实也是一个平台型公司。旗下拥有赛远生物（持股60%）、天士力创世杰生物（持股50%）、天境生物（持股22.33%），战略投资健亚生物（持股18.45%）；参股派格生物（持股4.3%）、歌礼制药（持股3.87%）和科济生物（持股2.78%）。 上海天士力多年来均未实现盈利，而母公司天士力（600535）则连续多年向上海天士力提供资金支持。 图1 图2 截至去年末，天士力的银行借款账面价值为78.44亿元，1年以内的银行借款账面价值为71.35亿元。 截至今年一季度末，天士力负债合计133.27亿元，其中短期借款61.09亿元。 入不敷出引发母公司分拆上海天士力到香港上市。 天士力帝益药业与美国礼来公司也签署了许可协议，有偿获得了一款GPR40选择性激动剂（II型糖尿病治疗药品，LY-2922470）的大中华地区的独家权益，礼来将该药物的相关技术、专利权有偿许可给天士力，天士力获得该药物在大中华区（包括香港、澳门在内的中华人民共和国，以及台湾地区）的独家临床开发、生产和商业化权益。 LY-2922470是此靶点全球布局领先的品种 LY-2922470 拥有全新的化学结构，是全球进展最快的1.1类创新药，现阶段GPR40激动剂靶点的全球first in class药物。机制上显示此药品能降低低血糖发生风险，且可以激活GLP-1通路，降低增重风险。该药物后续将在中国开展II期、III期临床研究。 TSL-1502是天士力帝益药业研发的具有自主知识产权的二磷酸腺苷核糖多聚酶（PARP）抑制剂，已于近期批准临床。拟用于治疗卵巢癌、乳腺癌、前列腺癌、胃癌、肺癌等肿瘤疾病。截至目前，公司用于该项目的研发资金为3950.1万元。 TSL-1502在全球和国内PARP抑制剂研发进度靠后，众多在研产品耗资巨大，无疑将进一步考验公司的资金压力。 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 鼠胆龙威：天士力（600535） 创新转型在路上 喜欢 (1)or分享 (0)
