方无隅RP：我为何重仓中国平安

我始终觉得分析一家公司的首要任务就是要弄清楚他的生意模式，这是一个需要深度思考的部分，且思考的过程更多的应该是定性分析，而非定量分析。就像芒格说的做投资决策需要多思考少计算。数字虽然更具体化，但同时他会限制住你的思维，往往使得投资决策过于短视，被市场和财务数据的短期波动牵着鼻子走。巴菲特股东大会上，当有投资者提问关于为何投资一家公司时，我从没听过巴菲特和芒格围绕财务报表侃侃而谈，他们更多的是向投资者说明公司经营的是一门好生意，而且管理层很优秀。所以这也是我投资平安时主要思考的部分。具体来说，分析生意模式时主要思考两个要素：

1、是否能用一句话说清楚公司是干嘛的，怎么赚钱的，所有伟大的公司都能用一句话甚至几个字说清楚公司是干嘛的以及怎么赚钱的。例如，苹果是卖手机的，腾讯做的是社交。谷歌做的是搜索，阿里是开网上商城的。

2、护城河是否够坚固

那么平安的生意模式怎样呢？

1、公司是干嘛的：保险业务：这是平安最重要的组成部分。一句话概括就是：这是一门先收钱，后提供产品的生意。而且像寿险这种动辄就先收20年，30年的，期间几乎没什么成本。所以这门生意必须具有垄断性，要国家发牌照才能经营。否则，大家都跑去做这门生意了。所以这绝对是一门好生意。而且未来肯定可以继续这样收钱，以及收很多的钱。为什么这么说呢，一是因为我国保险深度和保险密度还很低，发展空间很大。二是因为我以及身边的同事朋友都或多或少有一份商业保险，就连我爸妈那种教育程度不高，远在农村的都给自己买了消费险（声明：绝对不是被亲戚忽悠，我妈说一旦自己有病，不想拖累我，而且每年交的钱也不多。）

2、护城河，平安的护城河一个来源于垄断性，再有就是旗下不同业务之间的协同效应。根据三季报披露，截至2018年9月30日，平安集团个人客户数1.82亿，同比增长18.7%，其 中32.5%的客户同时持有多家子公司合同，同比提升5.4个百分点。当你在平安银行有业务，那么你就有可能成为平安保险，平安证券，平安信托，陆金所的客户。它可以最大化的挖掘客户价值。这样的能力还有哪家保险公司做的到？

至于估值，我也就大概算了下pe，觉得不贵。当然有人说pe估值不适合平安这种公司，但我觉得毛估估够用了，我也不想考虑的那么复杂，最重要的就是把生意模式想清楚就够了，我觉得这是最本质的东西。所以我买平安也就是拍了拍脑袋就决定了。至于为啥30多，20多的时候不买，坦率地讲，因为那个时候没脑子，就是一种属百合科多年生草本植物，俗名——韭菜。

以上仅供参考，投资有风险，跟投需谨慎。

本人50%平安仓位持有中。@今日话题