2016年年报：伊利股份600887 – 价值成长股

伊利股份600887

公司属于乳制品制造行业（以下简称“乳业”），主要业务涉及乳及乳制品的加工、制造与销售，旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉、冷冻饮品、酸奶等几大产品系列。公司按照产品系列及服务划分，以事业部的形式，构建了液态奶、奶粉、冷饮、酸奶四大产品业务群和原奶保障服务群。在公司的战略统筹和专业管理下，事业部于各自业务领域内开展产、供、销运营活动。

近年来，受经济大环境影响，全球乳品消费低迷，需求增长放缓。国内乳业经过近二十年的快速成长之后，进入平稳发展阶段。短期内，乳品行业及乳品企业面临着消费需求升级与产品同质化的矛盾，发展压力增大。但与此同时，一些创新乳品品类以及新兴渠道或分级市场的乳品消费在快速增长并逐步发展壮大，其中个别品类已成长为一支新的细分业务，需求结构升级成为国内乳品市场新的增长动力。

2016年，公司通过建立贯穿全产业链的创新发展体系，精准识别并满足消费者需求，新产品销售收入占比 22.7%，较上年增加约 7 个百分点。“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠”、 “巧乐兹”、“甄稀”等重点产品的收入占比 49%，较上年提升 3.2 个百分点，创新成为驱动公司业务持续增长的源动力。

尼尔森零研数据显示，2016年，公司在整体乳品市场的零售额市占份额为 20.0%，比上年增加 1.1 个百分点，位居市场第一。其中，公司常温液态奶零售额市占份额为 31.6%，位居细分市场第一，比上年同期上升 1.8 个百分点；低温液态奶零售额市占份额为 16.2%，比上年同期提升 0.6个百分点；婴儿配方奶粉产品全渠道零售额市占份额为5.0%，比上年同期提升0.2个百分点。根据行业信息统计，报告期内，公司冷饮产品销售额蝉联全国第一。

2016年年报摘要

报告期，国内宏观经济平稳运行，城乡居民人均可支配收入及消费能力稳步提升。同时，随着社会保障及医疗福利体系的健全和完善，城乡收入和消费支出水平的差距日趋缩小，整体消费品市场保持平稳较快增长态势，消费结构不断升级。当前，乳品消费升级，主要表现为产品品质与需求结构升级、渠道结构升级和三四线市场消费能力升级。

1、报告期，消费者更加关注奶源安全，并青睐于乳及乳制品的营养均衡和健康功能。因此，乳品的品质和功能升级，已成为乳品行业发展的主要趋势。凯度调研数据显示，报告期，高端白奶、常温与低温酸奶品类的消费支出分别比上年增长 7.8%、43.1%、9.7%，以上品类销售增速领涨整体乳品市场。

2、当前，快节奏、高压力已成为越来越多城市人群的生活新常态，健康营养的乳品与触手可得的电子商务、便利店等新兴渠道相结合，满足了上述人群的日常乳品消费需求。艾瑞电商平台数据监测显示，报告期，液态乳品 B2C 线上交易额比上年增长 61.9%，增速明显高于网购整体水平；同时，尼尔森零研数据也显示，报告期，液态类乳品在便利店的零售额比上年增长 11.3%，增速明显快于其他零售渠道。

3、伴随着城镇化的持续推进，城乡居民收入差距日趋缩小，三四线城市以及乡镇市场的乳品消费能力大幅上升，乳品市场蕴含着新的消费增长机会。凯度调研数据显示，报告期，县级市及县城的液态奶消费支出比上年增长 8.4%。

4、消费升级为国内乳业带来了新的增长动力，但同时，也为乳品企业在增强产品创新、优化运营能力等方面，带来了新的挑战：如何识别、洞察消费者需求及变化趋势，并以消费者需求为导向，能够快速、成功实现产品创新；如何借力渠道升级趋势，主动开创新的渠道管理模式，在提升整体供应链运营能力、实现分级市场快速渗透和需求响应的同时，将线上线下营销策略进行深度融合。以上挑战，对乳品企业内部的渠道拓展、市场响应和供应链服务能力提出了更高要求。

5、报告期，全球主要乳品出口国采取控产、保价策略，国际乳品供需市场总体趋紧，下半年全球原料乳价格呈回升趋势，受此影响，报告期末国内原料乳价格出现回升势头。

6、报告期，国内奶牛养殖行业继续向现代化和集约化方向推进，随着养殖水平的持续提升，国内奶源发展规划日趋科学合理，奶源供需的保障程度逐步提高。

报告期内，公司实现营业总收入 606.09 亿元，较上年同期增长 0.41%，实现净利润 56.69 亿元，较上年同期增长 21.80%。

1）液体乳产品本期实现主营业务收入 495.22 亿元，较上期增加 23.71 亿元，同比增长 5.03%，本期主营业务成本 317.14 亿元，较上期增加 6.32 亿元，同比增长 2.03%，其中因销量上升增加收入 11.39 亿元、增加成本 7.51 亿元，因产品结构调整增加收入 29.46 亿元，因销售价格变动减少收入 17.14 亿元，因材料价格变动以及产品结构调整减少成本 1.19 亿元。

2）冷饮产品本期实现主营业务收入 41.94 亿元，较上期增加 0.96 亿元，同比增加 2.35%，本期主营业务成本 23.88 亿元，较上期减少 2.21 亿元，同比下降 8.47%，其中因销量下降减少收入 3.51 亿元、减少成本 2.23 亿元，因销售价格变动增加收入 3.08 亿元，因产品结构调整增加收入 1.39 亿元，因材料价格变动以及产品结构调整增加成本 0.02 亿元。

3）奶粉及奶制品本期实现主营业务收入 54.56 亿元，较上期减少 9.91 亿元，同比下降 15.38%，本期主营业务成本 23.91 亿元，较上期减少 4.48 亿元，同比下降 15.77%，其中因销量下降减少收入 6.88 亿元、减少成本 3.03 亿元，因销售价格变动减少收入 4.76 亿元，因产品结构调整增加收入 1.73 亿元，因材料价格变动以及产品结构调整减少成本 1.45 亿元。