东方雨虹(002271)：每股净资产 5.89元，每股净利润 1.01元，历史净利润年均增长 41.97%，预估未来三年净利润年均增长 29.83%，更多数据见：东方雨虹002271核心经营数据 东方雨虹的当前股价 30.42元，市盈率 23.13，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 8.99%；20倍PE，预期收益率 45.32%；25倍PE，预期收益率 81.65%；30倍PE，预期收益率 117.98%。 笔者在去年10月的文章中强推了一波东方雨虹，以我们偏保守的估值，它三年都还有一倍的增长空间，当然，这篇文章一出，被无数人喷，但我依然坚信东方雨虹，你们喷我，可以感觉你们基本无。 $东方雨虹(SZ002271)$ #东方雨虹# #东方雨虹80亿扩产股价连续两年翻倍# #东方雨虹涨停创历史新高# 但，在我们写完文章后没多久，东方雨虹就飞了，到现在，半年不到的时间，股价已然翻倍，有粉丝留言，让我们再分析一下现在的雨虹，点赞的小伙伴也比较多， 那么，趁现在，我们再跟踪一次。 先说结论，东方雨虹还有空间，而且，大大的有空间！ 地产下游大机会来临 其实，东方雨虹这波行情，不仅仅是背后的价值被发现，更大一部分原因是地产下游机会涌现。 简单来说就是：房子卖得好的时候，买开发商的股票，房子大卖后一两年买地产下游的股票。 至于为什么有这个时间差，主要是中国的房地产是期房模式，一般来说买房后2年会逐步迎来交房，但资本市场都是提前反应的，所以房子大卖后一两年地产下游的股票会迎来投资机会。 地产的下游主要是装修相关，具体的话包括装修设计，建材，家电，家具等。 这里还有一个时代背景要补充，现在开发商卖的房子主要是精装修房，原因有两个：一是国家指导，2017年，《建筑业发展“十三五”规划》已经明确要求，到2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%。 另一个则是在房价控制的大背景之下，开发商自己也乐意卖精装修房，这样可以拉高价格。 据券商的研究：2020年将迎来地产竣工端的确定性改善。 正是因为地产竣工高峰期来到，因此装修的阶段也很快会到，那些以工程单为主的公司将有望迎来业绩爆发的机会。 目前算是市场提前炒作预期，不仅仅东方雨虹，近期大涨的江山欧派、大亚圣象都是这个逻辑。 东方雨虹前途无量 东方雨虹是做建筑防水材料的，也就是在建筑物表面形成整体防水层，以达到防水或增强抗渗漏的能力，他的质量和应用效果直接关系到建筑工程的结构、和使用寿命。 我们在之前的文章就讲过，我国目前的防水材料生产与实际需求之间存在巨大缺口。早有券商统计过，我国防水材料行业的市场不到2000亿，但目前生产仅占实际需求的三分之一不到，因此，未来的市场蛋糕将超过6000亿！ 但目前，整个行业属于大行业、小市场，市场龙头东方雨虹2016年营收70亿，占当时行业市场的5%；2019年，公司营收181亿，市占率提升至13%。公司身为龙头，近些年市占率快速提高，但离天花板依然较远，同时，行业也在高速发展。 我们认为，随着“房住不炒”理念的树立，消费者在购房时会更加注重房屋的品质，未来东方雨虹的市占率有望超过30%！东方雨虹发行价17.33元，现在复权后价格948元，长期看，它到1733元肯定没啥问题，预定下一个100倍股！ 2019年年报点评 雨虹上市11年，分红融资比为83.74%，合格！上一篇文章中，十年来分红融资比59.12%，不难发现，这两年雨虹分红较之前要大方得多，看来有钱了，出手都阔绰了。 公司资产负债率较2018年有轻微下降，至55.57%，奇怪的是，公司短期借款较2018年少了7亿，长期借款从无到有，增加4亿，为何利息支出较2018年翻了一倍还多？2018年利息支出1.5亿还比较可控，2019年直接飙升至3.67亿，占了同期利润的17.8%。 百思不得其解，在网上搜了搜，还好早有网友提出了同样的质疑： 看到这里，肯定有小伙伴要问了，应收帐款ABN是什么鬼？ 市场上，经常有一些企业，生意很好，可流动性总是吃紧，自己账上有一大堆应收款，但短期收不回来，这时候，他们可以同银行合作，把应收帐款证券化。 简单说：银行可以把企业的应收帐款做成一款理财产品，卖给客户，客户就好像投债券一样，取得利息，这样，做ABN的企业，可以提前收到“应收帐款”那笔钱，自己付相应的利息就好了，而银行可以收手续费，投资人收利息。 看到这里，你应该能猜到，雨虹账上有大量应收帐款，2019年，高达70亿，占了整个流动资产的近45.4%！ 好在，公司的应收帐款周转天数是在下降的，这说明公司的应收款增长总体比较健康，应该是业绩增长带动的。 确实，公司前五年业绩高速增长，2019年更是实现营收181.5亿，增长29.3％；实现净利润20.7亿，增长37％，远超同行！ 应收帐款的增速和营收基本保持一致，看来，是业绩驱动的，但公司的经营性现金流一直追不上利润，很大部分原因就在应收款身上，好在近两年大幅增长，而且一直为正，公司的经营还是比较健康的。 总结 东方雨虹的赛道属于大行业，小公司，公司为行业里知名龙头，未来将以比行业增速快得多的速度增长，由于2020年为地产竣工元年，我们认为，接下来两年，公司将以火箭速度增长。 笔者大胆预计，2020-2022年，公司的利润增速为45%、18%、10%，则至2022年，公司的利润为：38.88亿，由于应收款承压，我们给予公司20倍市盈率的估值，则2022年合理市值为：777.6亿。 #银行板块普涨招行再创新高# #汽车股走高比亚迪AH股齐创新高# #玻璃大王进军光伏股价强势涨停# #半导体爆发韦尔股份大涨# 作者：等你上来原文链接：https://xueqiu.com/9429246921/168311809 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 深层分析东方雨虹为什么敢说下一个100倍股 喜欢 (0)or分享 (0)
