论温氏股份的成长性

温氏股份(300498)：每股净资产 7.0元，每股净利润 0.75元，历史净利润年均增长 -100.0%，预估未来三年净利润年均增长 88.88%，更多数据见：温氏股份300498核心经营数据

温氏股份的当前股价 30.75元，市盈率 22.87，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 146.89%；20倍PE，预期收益率 229.19%；25倍PE，预期收益率 311.48%；30倍PE，预期收益率 393.78%。

先来看看 $温氏股份(SZ300498)$ 未来五年发展的主要目标

1、2024年肉猪出栏超5600万头以上

2、2024年肉禽出栏15亿只以上

如果以上2个目标都能实现，那相比2020年末，未来4年，肉猪出栏数量将增加6倍以上，肉禽出栏数量增加50%。年收入复合增长率可能达到100%左右，考虑到猪肉价格的逐步下降，最保守估计，年收入复合增长率也不会低于50%。

那么这个出栏目标能够达成吗？我认为达成概率是非常高的。

因为在2018年温氏肉猪出栏就已经达到2000万头左右了，如果以2018年为时间起点，肉猪出栏的复合增长率还不到30%，应该说是非常合理的，相比同行的牧原、新希望等，那简直是相当的保守了。

再来看看温氏为了达到2024年的目标，都在做哪些工作呢？可以在2020年的半年报中找答案。

1、共签订生猪养殖投资协议规模1,090万头，新增储备1,506.9万头猪苗产能的种猪场用地和年饲养能力1,052.6万头的养殖小区用地，实现新增自建养殖小区开工产能187.6万头（20年计划新增1500万头产能的猪场用地和年饲养能力超过2000万头的养殖小区用地。新增高效化猪场项目开工产能809万头、竣工产能688万头）。

2、猪场开工产能目标已完成564.6万头，竣工产能已完成220.4万头。实现新增自建养殖小区开工产能187.6万头（20年计划自建养殖小区项目开工产能523万头，竣工产能316万头，力争全年新增肉猪饲养能力500万头以上），超额完成了公司布局规模的目标。

3、实现新增生猪屠宰开工产能300万头（20年计划养猪业要实现3个屠宰加工项目开工建设，新增生猪屠宰开工产能550万头。养禽业要实现屠宰厂新增竣工产能7200万只）。

4、成立水禽事业部，打造成继鸡猪主业之后公司第三个养殖业务新赛道。共销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）2,433.27万只，同比增加42.43%（20年计划新增平养鸭位150万个）。

5、蛋鸡业务的生产成绩实现突破性进展，蛋品销售量1.6万吨，同比增长123.89%；肉鸽业务发展保持良好势头，肉鸽销售量128.67万只（20年计划新增蛋鸡产蛋鸡位100万个）。

6、2019年完成了京海禽业的股权交易，正式进军白羽鸡行业；与华统股份开展战略合作，开拓了浙江省生猪养殖业务；收购新大牧业，布局河南地区养猪业务。

7、2019年末，公司拥有合作农户（或家庭农场）49,828户。2020年中，公司拥有合作农户（或家庭农场）5.11万户（这项不及格）。

可以看出各项工作都在有条不紊的稳步推进中，我对温氏能实现2024年的目标是充满了信心的。

其次再来看看行业空间

1、行业集中度持续提升

目前养殖业的行业集中度是非常低的，产能会持续、快速的往头部企业集中，且空间巨大。截至2020年6月底，肉禽出栏量较大的四家上市养殖公司（温氏股份、圣农发展、立华股份、仙坛股份）共出栏约154万吨，仅占全国出栏量的15.14%；生猪出栏量较大的八家上市养殖公司（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农和傲农生物）共出栏1,953.59万头，仅占全国出栏量的7.78%。