伊利股份(600887):每股净资产 3.99元,每股净利润 1.06元,历史净利润年均增长 26.82%,预估未来三年净利润年均增长 10.99%,更多数据见:伊利股份600887核心经营数据 伊利股份的当前股价 27.35元,市盈率 23.74,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -20.51%;20倍PE,预期收益率 5.98%;25倍PE,预期收益率 32.48%;30倍PE,预期收益率 58.97%。 #伊利股份# $伊利股份(SH600887)$ #伊利股份# 伊利股份成立于1993年,是国内乳制品行业两大巨头之一。公司主营业务为液体乳(18年收入结构占比为82.6%)、奶粉及乳制品(占比10%)和冷饮产品系列(占比6%)。公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部,生产上市”伊利”牌产品近1000多种。液体乳产品具有金典、安慕希、舒化奶等品牌,伊利超高温灭菌奶连续七年产销量居全国第一,伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一。伊利液体乳市占率在25%左右,其中常温市占率35%,低温市占率18%;奶粉市占率在5-6%左右,而且有持续扩大的趋势。地位上,伊利领先国内另一巨头蒙牛,在荷兰合作银行发布的2017年度“全球乳业20强”中,伊利蝉联亚洲乳业第一,位居全球乳业8强,连续四次入围全球乳业前十。 伊利呢?基本是没有实控人的公众公司,他的风险点在哪里?在潘刚和郑俊怀的那点往事纠緾里。然而当年出国被查风波基本被证伪,就这点来说,基本宣告安全上岸。 最大的风险就是食品安全了,除此之外,目前暂时看不到更重大的隐患。作为一个保守型的投资者来说,伊利股份再拿个三五年,跑赢大盘没问题。 第一大股东是陆股通的香港中央结算公司,持股比例13.48%;第二大股东是呼和浩特投资公司,持股比例8.86%,背后是呼和浩特国资委(占比81%)和上海电气集团(占比19%);第三大股东是董事长潘刚。前十大股东中国国家队持股近3%,其他多为高管持股,管理层合计持股8%。公司的大股东加上管理层持股不足17%。 08年底股价最低只有1.15,从09年开始一路上涨,有三个较明显涨幅分别在13年、15年和17年以及21年。15年业绩高速增长,顺应15年牛市,共同带动股价上涨。17年实现了远超行业的涨幅。 伊利股份公司成为大牛股的核心原因有: 第一,伊利的发展历程是中国乳业从小到大、从弱到强的缩影,而乳业过去十年是个好赛道。乳品是大众快速消费品,需求稳定:牛奶可以重复消费,越来越多的人有喝牛奶的习惯。习惯就意味这种生意是高频、终身的消费。在中国,奶制品可能是除矿泉水外,最大的饮料品类之一,且奶制品的营养价值高。 第二,抓住三聚氰胺后的行业洗牌机会,通过巨额广告费用干掉了大多数对手。2008年之前,乳制品行业黄金十年,常温奶兴起,乳业迅速放量,常温奶龙头崛起,产量年均复合增速均保持在10%以上。08年三聚氰胺事件之后,国家提升奶源标准,加强生产监管,乳制品行业壁垒逐渐抬高,乳业从野蛮发展到精细化发展。行业洗牌壁垒提升+乳制品同质化+伊利蒙牛巨额广告投入,使它们逐渐成为行业领头羊。 第三,奶源好,伊利拥有中国规模最大的优质奶源基地,及众多海外优质牧场。主要奶源基地分处新疆天山、锡林郭勒、呼伦贝尔地区,是黄金奶源带。(因为在北纬45°附近,属于中温带,非常适合好牛好奶)。2014年,公司海外布局新西兰南岛基地,专们提供高端品,扩大了奶源范围和提高了液态奶奶源质量,随后就推出了乳蛋白含量高达40%的金典牛奶。伊利在全国拥有自建、在建及合作牧场2400座以上,规模化集约化的养殖在奶源供应比例中达到100%,居行业首位。 第四,产品质量好,质量管控“三条线”把关品质。质量管控严苛的“三条线”标准:在检测规程中,伊利在国标线的基础上提升50%,设立企标线,在企标线的基础上再提升20%作为内控线,三条线层层把关,确保产品品质。 第五,广告推销力度大,构建品牌渗透力。08年后伊利蒙牛通过巨大广告投入完成了市场洗牌,并确立了龙头地位。一提到牛奶,首先想到伊利和蒙牛。广告费用营收占比2012年是8%,17年时已经稳定在12%左右了。目前,伊利品牌线齐全,如金典、安慕希、巧乐兹、金领冠等。 第六,销售渠道优势,渠道下沉(三四线及农村)效果较好。伊利有自己独立的物流体系,并与第三方物流公司建立良好合作,产品从出厂配送到终端(乡镇),最长不会超过10天。公司销售网络覆盖全国,销售渠道可以直达乡镇的终端末梢消费者。 第七,产品结构升级,提价推高端品。2008年后乳业行业逐渐进入精细化发展阶段,2014进入泛品类化和并购阶段,乳制品行业壁垒逐渐抬高,12-17年年均复合增速降为3%。整个行业的销量增长逐渐走向饱和,而单价的提升推动销售额的快速增长 第八,竞争格局是乳业双寡头,强者无敌伊利与蒙牛双寡头领先,占据中国乳制品40%左右的市场份额,其中伊利25%,蒙牛15%,同时伊利保持着快于行业整体的增速,市占率还在提升。 第九,由于标的优秀,分红多,陆股通资金青睐买成第一大股东。公司股价2016年快速发展,也是陆股通资金逐渐来A股买核心白马的阶段。 第十,全球化,通过海外收购来提升奶源风味并进入各国市场。伊利在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球市场体系的骨干大网。 目前,公司正积极布局奶酪和健康饮品,寻求全新增长点,进入全球乳业前五强的目标。 作者:古往今来上将军原文链接:https://xueqiu.com/3460903478/168967413 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 长牛股伊利股份奶制品的长青不老松 喜欢 (0)or分享 (0)