乐普医疗(300003)：每股净资产 4.19元，每股净利润 0.68元，历史净利润年均增长 27.9%，预估未来三年净利润年均增长 34.18%，更多数据见：乐普医疗300003核心经营数据 乐普医疗的当前股价 35.77元，市盈率 37.77，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -30.71%；20倍PE，预期收益率 -7.61%；25倍PE，预期收益率 15.49%；30倍PE，预期收益率 38.59%。 乐普医疗，曾经的大白马，受集采影响，股价从7月份的46.96，一路下跌到12月底的26.08，近半年时间下跌幅度44.4%，一副公司要爆雷的走式。同时，北向资金一路减仓，从持股8.8%直降到4.7%，接近减仓一半，持股市值从60亿直降到16亿，而融资盘从9亿直升到当前20亿出头。 反观其竞争对手微创医疗股价确早创新高了。 今年以来，乐普走出了一波反弹，从最低点到今天29.96，反弹近15%。那么，乐普这波行情，到底是反弹还是反转？我们来分析一下。 前面我们分析过乐普的基本面，公司质地不错，近五年营收增长率25%以上，净利润增速更是到达30%以上，ROE更是逐年增长到了25%，如果不是集采，按公司的增长速度及当前医疗行业整体大牛市，市盈率怎么都得到60～80，估值应该千亿以上了，而当前在反弹了15%的情况下，动态市盈率才勉强20倍，市值才540亿，回到了18年的水平。 药品集采从失标到中标，乐普走出了一波大跌到创新高的行情，调整八个月后，用了一年多的时间创出新高，这次支架集采，已经调整了近半年，现在是否反转？ 我上回分析了一下这次支架集采对乐普的营收及利润的影响。主要影响在2021年，营收及利润增长率可能在0～10%，负增长可能性不大。就算是零增长，净利润也有20个亿，当前估值太低了。 2022～2023年，随着乐普的可降解支架放量，新的器械放量，甘精胰岛素的投入市场，乐普营收及利润大概率会回到20%以上的。 马上年报了，预计2020年年报净利润在20.5—21亿，增长19—21%。如果增长超过了23%，2021年可能负增长了。相信管理层会通过商誉减值或调整会计政策（比如调高应收账款计提坏账比例，这块广受批评）将增速控制在20左右。 所以，如果乐普今年增长率低于20%都是可以接受的，不用担心。 今年年报重点关注可降解支架放量情况及新器械放量情况，如果理想，可考虑加仓。 2021年一季报增长率没有可比性，因为去年受疫情影响，一季度业绩失真，需要关注的是可降解支架及新器械放量情况。 相信乐普经过这几年的集采考验，更加成熟，三年内市值1000亿。如果乐普吸取前几年快速收购扩张的经验教训，真的像管理层说的把主要精力放在内生发展上，更加集中精力在心血管领域，不再搞什么创新药，五到十年可能是个十倍牛股，成为一家伟大的企业。 作者：四海为家28b原文链接：https://xueqiu.com/9420082873/169638379 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 再谈乐普医疗 喜欢 (0)or分享 (0)
