东阿阿胶(000423)：每股净资产 16.25元，每股净利润 3.19元，历史净利润年均增长 25.42%，预估未来三年净利润年均增长 -38.58%，更多数据见：东阿阿胶000423核心经营数据 东阿阿胶的当前股价 27.45元，市盈率 16.8，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -59.64%；20倍PE，预期收益率 -46.18%；25倍PE，预期收益率 -32.73%；30倍PE，预期收益率 -19.28%。 我目前也重仓阿胶，谈一点看法，与持有阿胶的球友们切磋：从财务角度静态地看，目前阿胶市值240亿。以20倍市盈率看，对应利润12亿，30倍市盈率看，对应利润8亿左右。而历史上，阿胶的市盈率温和大区间是20-30之间。股价已经一定程度上包含了业绩反转预期，这也是前期股价从45元回落的内因。实际上，即使是在东阿阿胶经营谷底，市场也没有把阿胶的股价打到一个偏执极限位。所以如果静态地以困境反转做阿胶股票，设估值中性的话，利润空间从来就不大。现在持有阿胶等反转的年报出来意义已经不大，如果市场情绪，资金面，估值保持中性，股价不会有大的变化。 现在持有东阿阿胶，应将其视为是成长股而非困境反转。一代人有一代人的使命，秦总带出了阿胶的品类，塑造了东阿第一的品牌，遗留下了库存积压这一阶段性问题。高总作为新一代领导，清库存只是个开始，新一代不可能通过解决前任留下的问题而伟大，继往还要开来，不是补锅，而是拓路，开启新的历史进程。这是为什么高总上任后以雷霆手段猛清库存的内因：他必须要迅速解决遗留问题，然后开拓自己的道路。必须把阿胶尽快带到一个新的高度，确立新一代的领导地位。即使高总干不好，换个人还是得往这个高度干。 妨碍阿胶成长的核心问题是核心产品的单一，前任也试图改善，但是前任已经把阿胶带到了了不起的高度，随之而来的机构官僚惯性却是不可避免的，这些盘根错节就是围绕前任生成的生态，前任是不可能解决也没有动力解决的，加上功成名后的年龄和心态，使得这方面没有突破。 但高总不同，把公司带到一个新的高度是其历史使命，不然可能是个过渡型领导。所以，我们应期待围绕阿胶的产品多元化展开，出现更多核心高毛利产品，公司重拾提价权而不用或温和谨慎使用，营收的历史新高，股价的戴维斯双击时刻相应地到来。 现在即食化的探索大概是个正确的方向，多个产品去打，最终哪个打出来不知道，但持续地打，总有一个或几个打出来。后面两年我们如果能观察到往即食化的方向上很多新产品新营销的涌现，但不偏离阿胶这条主线，没有稀释弱化透支东阿阿胶的品牌，就是利好。这是持有阿胶超额收益的来源，这个过程少则一年，多则三年，赚的是成长而不是反转的钱。 以上思考都是基于市场情绪、资金面、估值中性的假设，而实际股价往往是提前反应的，市场看到了成长的确定性，股价就会往上走。所以，不要等反转了，已经是成长的新阶段。$东阿阿胶(SZ000423)$ @今日话题 作者：下一场孤独和自由原文链接：https://xueqiu.com/7280779051/169665835 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 东阿阿胶不要等反转了已经是成长的新阶段 喜欢 (0)or分享 (0)
