划拉A股还有较大空间的头部公司一给心灵的窗户除尘的爱尔眼科

爱尔眼科(300015)：每股净资产 2.08元，每股净利润 0.43元，历史净利润年均增长 42.34%，预估未来三年净利润年均增长 32.98%，更多数据见：爱尔眼科300015核心经营数据

爱尔眼科的当前股价 38.11元，市盈率 87.78，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -69.7%；20倍PE，预期收益率 -59.6%；25倍PE，预期收益率 -49.5%；30倍PE，预期收益率 -39.4%。

中国A股的投资风格正在逐步转变。强者恒强，弱者恒弱。注册制、强退市制度会持续引发资金逐步向头部公司转移。这个趋势不可逆转，去散户化的过程不可逆转。所以在仓位上配置50%以上的资金配置头部公司，可能是未来一年更好的选择。

临近牛年春节没有几天了，我们将在每天文章中梳理1个头部公司，以及计算它的综合估值，当是术道有方研究送给关注我们的朋友们春节福包。

特别说明：我们选择用最简单的数据来说明问题，去掉了大量的数据对比与文字解说，专业的看客还请理解。

头部股票的配置参考方案

这个配置方案首先是基于头部股票还没有走完，预判还会有三五个月左右的相对确定性的行情。在这样的判断前提之下，可以拿出50%~60%的仓位筛选2~3支头部股票进行不均匀配置。其他的除了留10%左右的机动资金，剩余的可以用于波段、周期、轮动的标的。

让心灵的窗户更亮一点

爱尔眼科是国内最大的眼视光与眼病服务民营医院。主要营收来自于近视眼屈光矫正手术、晶体植入、白内障以及其他相关眼科眼病服务。爱尔眼科在学术科研领域布局较久，有爱尔眼科研究所、眼视光研究所、角膜病研究所，眼视光学院和中南大学合作的眼科学院。

眼科手术不同于其他手术是非常精细化的手术。除了有专业先进的设备，还要有高精尖的人才以及人才培养机智。兵马未动，粮草先行，对于企业来说，钱粮到位，技术、人才、模式是企业发展的核心动力。

爱尔眼科在挖人方面不惜成本，聚集了一批顶尖的专家。之前我们有一篇文章从另外一个角度讲爱尔眼科，今天我们是从正常的逻辑来说爱尔眼科。

财务数据：

爱尔眼科的财务数据要讲的东西太少了，不管是营收增长还是规模增长，数据都是非常漂亮的。比如净资产收益率就要比昨天讲的顺丰控股好得多，这么高的净资产收益率在A股上面也是不多的。不同的行业这样比,顺丰控股还是比较吃亏的，因为他们行业差别很大。

毛利率：

关于毛利率数据，我只放了连续4年的数据，毛利率是稳步提升的。我们看数据主要看一个数据的趋势。毛利、净利、营收、归母净利润是否是上升的，就可以表现为一个企业的盈利能力强弱。

边际成本：

边际成本是经济学词汇，很多人应该都不太理解这个词的意思，但是却非常重要。边际成本是指每一单位新增生产产品带来的总成本的增量。也就是说每一单位产品的成本与产品的总量有关。

我们放在爱尔眼科上，假如一台全飞秒设备价格5,000万，算上耗材本，如果一天做10个人，一年可以做3650个人，不算医生以及其他成本，每个人所要承担的设备成本将近14,000元。如果一天可以做30个人，那么人均成本不到5000元。而一台全飞秒设备的寿命何止一年？对于医生来说，按台数来算绩效，工资一天做一台也是做，做30台也是做。做得多赚得多。平均一台全飞秒的手术，整个手术过程也不过两分钟，前前后后加起来不超过10分钟。