终8PE和云南白药我的看法

云南白药(000538)：每股净资产 29.29元，每股净利润 3.18元，历史净利润年均增长 22.74%，预估未来三年净利润年均增长 13.5%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据

云南白药的当前股价 74.72元，市盈率 26.87，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -6.66%；20倍PE，预期收益率 24.45%；25倍PE，预期收益率 55.57%；30倍PE，预期收益率 86.68%。

新行业（医药板块）云南白药、（白酒板块）五粮液、（食品消费板块）待定（证券板块）中信、华泰这是我未来看好的的行业！

看好不代表布局！看好：是这个行业好，未来有潜力，只是在看好并没有布局！布局：在看好的基础上，这个行业你看好的公司还出现了好的价格，所以建仓布局！

先来解释解释：我看好的这几个行业！除了在原有的基础上继续持有：中国平安、平安银行、邮储银行、康恩贝外…我准备拓展下面的行业

行业的评判标准，我喜欢先看PE！

但是现在，许多新起来的投资者，喜欢这样说“现在谁还看PE？我们都看PEG｛补充：PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。”｝说人话PEG就是成长衡量标准！这个概念是在“PE”的基础上进化而来的，对PEG来说“PE”还是他老子呢！甚至还有人说

“现在还在用PE来衡量公司的都是小学生！我认为如果不用PE来衡量公司连小学生都不如”

不过PE只是衡量公司的一个指标之一！虽然PE能衡量企业，但是千万不要被PE束缚了手脚（这里指：高于10PE的公司就不敢投）

1.医药板块：只看中“云南白药”

医药是人的必需品！他和消费品的区别在于“白酒你可以一天不喝，但是如果手指头意外事故大量出血你就必须用医药，这也是我想投资云南白药最基础原因！”人生病发烧是必然而医药就是解决问题的关键！

为什么偏偏看中“云南白药”？云南白药的PE在同行中比较是偏低的！

这是云南白药10年PE统计表

这是云南白药全部的PE统计图

前一段时间云南白药PE最低25！股价90多块！但是当时没现金买（好机会跑了），最高历史是90多PE！如果你感觉这个PE没什么？那么你对比一下同行业，医药平均普遍50倍—100倍PE，怎么样是不是感觉一瞬间“云南白药被低估了”

云南白药如果你单纯认为“光是止血药”那你就错了、“云南白药在医药的基础上还成功的扩展了创可贴和日用品：牙膏”超市随处可以看见“云南白药牙膏”在药店“云南白药创可贴” 个人认为“中药龙头云南白药”是非常厉害的！在西药横行的年代里，我还是看好“中药”看好云南白药！

云南白药的风险

A. ROE同比下降！如果光有好处没有缺点，是不可能的！从财务报告看“云南白药的ROE出了问题！从过去ROE20多，下降到10几！甚至云南白药19年首次出现负增长”部分原因

41.我认为是“因为19年刚完成混改”新团队和老团队需要磨合

2.这两年销售费用的增长，广告费用和医药成本的上升，对ROE有所影响

3.副业务云南白药牙膏盈利下滑！公司承认在牙膏行业，同行的竞争力下降，销量下降！导致盈利下滑！

B、毛利率有所下滑！

如A中的原因，也同时导致了毛利率有所下滑！我认为这是混改的后遗症！

C、云南白药到了行业天花板！

如果没有亲身经历“双汇发展”的话，我估计我还会信这个鬼话！当年看好火腿肠没有投资的原因就是这个狗东西“行业天花板”一个企业把这个行业，做到了极致，你不考虑他的牛B（怎么干掉同行的）你告诉我的却是：就因为极致了却不好发展了，行业天花板了？20多块火腿肠涨到现在50多块！如果我没有亲身经历，我可能还相信这个“云南白药”也做到极致遇见了“行业天花板”

云南白药未来的转折点（看点）

既然我们已经聊了风险，我们在聊点好的！

我认为云南白药公司说的：

进一步夯实公司“新白药、大健康”战略实施的物质基础，巩固提升现有业务板块的业务规模，精选赛道及时切入全球健康产业前沿，打造全球领先的健康服务供应商，围绕中长期重点布局骨科、妇科和伤口护理等领域的战略规划，与国内外顶级专业的医疗领域机构合作，持续投入建设国际领先的研究型骨伤科诊疗及康复医院，打造具备国际尖端手术设备、器械、组织工程技术等体系的骨伤科与康复医疗服务机构。这就是新的看点，新的卖点！

2.白酒板：只看五粮液

除了必须的医药，消费品我们中国人最离不开的就是白酒！中国餐桌的文化说是“白酒的文化不为过”白酒是除了不能“投资的烟这样上瘾的东西”白酒是第2大上瘾的东西！所以白酒的文化是从古到今“深远流长”！在这个基础上“贵州茅台”加上品牌和价格，形成今天的“霸主地位”

因贵州茅台价格原因（买不起），我们今天聊一聊老2五粮液！

我们先看一看五粮液10年的PE

这是五粮液全部的PE

五粮液历史最高120PE，最低40PE！现在目前是70PE！300多的股价！

个人认为现在的五粮液，可以做一个参考价值，这是一个真处于大半山腰的价格！不建议现在的价格长期投资！白酒暂时的泡沫有点大，当然了有泡沫，不代表不会继续涨！就像2007年大盘到了5000点已经高度危险一样！高度泡沫！但是事实上在5000点后大盘继续涨到创造新高6200多点！但是后来呢？后来就会现在去接盘五粮液、贵州茅台的人一样！

最近在听老唐的《巴芒演义》感慨万千！甚至我也明白了，为什么老唐在自己公众号中“不惜骂名去真实的说：

我只留了百分之3的纪念仓位、清仓了陪伴他十几年的贵州茅台！老唐投资贵州茅台平均年复利高达恐怕的 35%回报率”

我最开始进入价值投资，认识的大V腾腾爸也在高位减仓了贵州茅台换了中国平安！

我们一起来看一看贵州茅台过去10年的PE

这是贵州茅台上市全部的PE

贵州茅台历史最高90多PE，现在目前贵州茅台73PE，离历史最高越来越近了！

每一次泡面来临，韭菜们都争先恐后的说：“这一次不一样”继续买！结局可想而知！贵州茅台我承认虽然好，但这和房价一样，在好的东西他也不可能一直涨，不能一直不跌一直涨，这不现实！更不符合“盛极必衰”

在投资界，真正敢说实话的“都被骂的狗血淋头”良药苦口，在大家都认为茅台白酒会一直涨时，风险就不远了，我写这篇文章后，白酒会继续涨，但会不会像“07年市场5000点过后，一路冲到最高6200多点、忽然爆跌”这样的情况会不会出现！“我们拭目以待” 我个人认为，我的投资水平不比持有十几年茅台的老唐高！所以老唐和我都看空茅台，我们让时间来说话！

市场大部分人，多不敢发文章，看空某个股票，因为这样会得罪一批人，甚至我看老唐微信公众号里面的评论，在老唐“有凭有据”的看空茅台时，下面的粉丝已经开骂了！说真话，却如挡了别人的财路！

巴菲特在投资卖出30多中石油时！中国的韭菜却还在疯狂的买，当中石油又涨到40多点时，“韭菜甚至开始大批的嘲讽巴菲特水平也不怎么样呀！你卖出中石油还不是在涨？”这样的韭菜又开心了多长时间？韭菜拼了命赚的48块的中石油！和巴菲特用认知“从7块涨到30多赚的”性质能一样吗？一个在赌！一个在赚自己能力圈内的钱！