洋河股份是否能持有

洋河股份(002304)：每股净资产 24.07元，每股净利润 5.38元，历史净利润年均增长 47.08%，预估未来三年净利润年均增长 5.12%，更多数据见：洋河股份002304核心经营数据

洋河股份的当前股价 86.1元，市盈率 15.78，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 8.98%；20倍PE，预期收益率 45.3%；25倍PE，预期收益率 81.63%；30倍PE，预期收益率 117.95%。

洋河最近公布了业绩快报，我清空了剩下的洋河的仓位。虽然之前已经有预感，但还心存侥幸；但看到新管理层的履历后，实在是失望，心都凉了。所幸，之前在高点减仓，保住了胜利果实，总的来说，持仓1年多，翻了一倍，我已经很满足了。

1、洋河业绩快报

2月26日，洋河发布2020年业绩快报，预计20年实现营收211.25亿，同比-8.65%；归母净利74.77亿，同比1.27%，其中20Q4营收/归母净利22.11/2.91亿，同比增长9.01%/22.98%。

营业收入不增长，净利润反大增，对消费品来说，是非常危险的信号，这说明市场动销不好，而且洋河已经清理渠道已经2年多了，再用去库存这个理由已经没有说服力了。

那是不是因为1季度受疫情影响的拖累呢？

对比同行，茅五泸，哪个不是2位数的增长，大家都受疫情影响，外部环境是一样的，而洋河明显弱于头部公司，终归是品牌太弱了，缺乏底蕴的缺点在外部压力下暴露无遗。

同处江苏的今世缘，在3季度就恢复得了20%多的高增长，直接竞争对手的爆发，作为苏酒老大的洋河，真是太难了。

分季度来看，洋河确实在边际改善，但是幅度不够，至少没有达到我的预期，连两位数的营收增长都没达到，确实有点失望。

在这一轮品牌白酒浪潮中，营收疲软反映了洋河遇到了问题，后劲不足，通过涨价强行获取的利润同比微增，只是吃了一波行业红利。

反思当年东阿阿胶也出现过营收下滑，净利润同比大增的情况，后视镜看，是频繁提价，而品牌不足以支撑，导致销售下滑，这种现象值得警惕，毕竟现在很多消费品公司，都在提价。

对于提价驱动成长，需要更多的思考。品牌张力是否足够？提价了消费者是否买单？产品对消费者的价值在哪里，？凭什么换个包装就要卖更高的价格？

2、人很重要

如果说业绩还是勉强可以忍受，毕竟边际确实在改善，但是人的问题就是清仓的导火索了。

2月23日，洋河召开股东大会，任命张联东担任董事长、钟雨任总裁、刘化霜任常务副总裁。

来看看新任董事长的履历，瞬间就心凉，虽然另外两位是洋河的老人，但领头羊就是一政府官员来着，洋河和茅台差了十万八千里，何德何能敢这么玩。

1968年9月出生,党校研究生,历任宿迁市支口乡党委组织干事,组织委员,宿城区宿城镇组织委员,党委委员,宿城区幸福街道党工委副书记,纪工委书记,办事处主任,宿城区项里街道办事处主任,党工委书记,宿城区经济开发区管委会主任,党工委副书记,宿城区招商局局长,宿城区副区长,宿城区委常委,宿城经济开发区党工委书记,宿迁市政府副秘书长,宿迁市城管局局长,党组副书记,宿迁市政府副秘书长(正处级),宿迁市洋河新区党工委书记,洋河镇党委书记.

看看换人改革成功的案列，泸州老窖的“锋淼”组合，都是泸州老窖一线销售出身，一个董事长，一个总经理，一系列改革后，带领泸州老窖走向了复兴；山西汾酒的李秋喜和谭忠豹也是，一董事长，一总经理，都是集团公司的老人了，品牌加速复兴。