价值解析决胜挖掘机三一重工徐工集团中联重科等中国自主品牌引领全球话语权

中联重科(000157)：每股净资产 4.82元，每股净利润 0.26元，历史净利润年均增长 15.49%，预估未来三年净利润年均增长 44.15%，更多数据见：中联重科000157核心经营数据

中联重科的当前股价 5.55元，市盈率 10.41，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 110.48%；20倍PE，预期收益率 180.64%；25倍PE，预期收益率 250.8%；30倍PE，预期收益率 320.97%。

三一重工(600031)：每股净资产 5.03元，每股净利润 0.79元，历史净利润年均增长 29.32%，预估未来三年净利润年均增长 34.71%，更多数据见：三一重工600031核心经营数据

三一重工的当前股价 15.6元，市盈率 12.65，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 85.86%；20倍PE，预期收益率 147.81%；25倍PE，预期收益率 209.76%；30倍PE，预期收益率 271.71%。

跌宕起伏、励精图治。

中国工程机械经过上一轮周期洗礼，正在以不断奋进的宏伟交响，实现综合实力的跨越式提升，成为全球工程机械市场的核心驱动力。

有人说，中国自主品牌工程机械制造商在全球范围内必将成为最具话语权的引领者。

在混凝土机械和起重机械等领域，这已经成为不争的事实。

而在挖掘机领域，中国自主品牌的快速崛起正在对老牌霸主构成强有力的挑战。

回顾近几年挖掘机械发展，自2016年下半年行业逐渐摆脱低迷，开启回暖上升周期，近三年来销售增幅连续增长。

2020年中国本土生产销售挖掘机32.8万台，同比增长39%，创历史新高。

而根据机构预测，2021年1月，挖掘机销量同比增长约106%，全年预计增长幅度在5%~10%，挖掘机增长趋势在旧机淘汰和环保升级等多重因素加持下，有望进入持续稳健上升通道。

与此同时，三一、徐工、临工、柳工、中联重科等挖掘机自主品牌领军企业在国内本土市占率节节攀升逼近70%，持续对欧美、日韩系挖掘机品牌形成市场挤压，速度之快，势头之猛，为业界所瞠目。

站在“十四五”开局之年，展望挖掘机行业未来发展，自主品牌挖掘机在国内本土市场的绝对领先优势能否扩大至全球市场？

徐工、三一、中联重科，三大中国工程机械龙头能否在技术、产品、制造、供应链、规模、品牌上持续发力？能否在全球市场形成犄角之势，构建自主品牌稳定格局？

无疑将对中国自主品牌工程机械制胜全球的脚步与节奏产生决定性影响。

徐工：“挖”出市场新天地

1994年10月，带着以“市场换技术”的期待，徐工集团和卡特彼勒以4:6持股比例，组建了中国第一家生产高等级液压挖掘机的合资企业——卡特彼勒（徐州）有限公司。

然而，卡特彼勒并没有让徐工真正接触到核心技术，相反卡特彼勒在合资公司持股比例接续上升，直至在14年后的2010年全盘收购徐工股权。

合资结束，去掉了枷锁，也让徐工彻底放开手脚，组建徐工独资挖掘机生产企业——徐州徐工挖掘机械有限公司，从小型挖掘机开始逐渐向大型挖掘机，进入挖掘机产业竞逐。

作为我国工程机械行业的领军企业，近年来，徐工在产品研发、销售和管理机制实现了一系列突破，挖掘自身创新潜力，“挖”出市场新天地，映射出我国工程机械整体实力的提升和我国经济持续向好的良好质态。

成立于2008年的徐工挖机，正是时代的弄潮儿，行业的引领者。

十年磨一剑，产业实现100亿规模，然而从100亿级企业到突破200亿大关，徐工挖机只用了两年时间，也创下了行业的增长奇迹。

从数据上看，2020年1月~11月，徐工挖掘机械国内销量同比增长达到了56%，销量规模再度跨上了新台阶。

徐工集团王民董事长对徐工挖机寄予厚望，希望徐工挖机聚焦客户需求与价值创造，心无旁骛，矢志奋斗，努力为国家贡献一个挖掘机产业的世界一流品牌，为实现珠峰登顶的徐工梦做出徐工第一大板块坚强有力的产业贡献！

“中国民族品牌的挖掘机产业，未来的发展具有较为长期的成长性和可持续性。从过去12年的发展来看，徐工挖机是全球挖掘机复合增长最快的企业，未来仍要在较高的增速下发展才行，才能不断拉近、追赶、跨越，最终实现引领，这就意味着徐工挖机一定要在连续、快速发展中前进，兼顾高速增长与高质量增长的平衡发展，探索可持续发展的成功路径和模式，成为中国装备制造业高质量发展的标杆典范，快速实现王民董事长对徐工挖机的定位。”徐工有限总经理助理、挖掘机械事业部总经理宋之克表示。

三一：加速迈进“黄金时代”

1999年起，国内挖掘机市场快速膨胀。

三一在我国本土挖掘机企业几乎全军覆没的背景下，毅然决定进军挖掘机行业。

逆行之路绝非坦途，从年产几十台却质量问题频发，面临客户退货，到干与不干、究竟向谁对标的艰难抉择，在发展的初期几年，三一挖掘机业务亏损严重，直至从三一重工剥离转入三一重机旗下。

2003年7月30日，三一集团在江苏昆山征地，注册成立昆山市三一重机有限公司。

亏损严重的挖掘机业务从三一重工剥离，转入三一重机旗下，另外增加投资3800多万元，继续开发挖掘机产品。

三一挖机事业部全面向日本企业学习，挖机结构件实现外协，制造工艺大幅度提高。

为严格产品检测标准，在进行“动臂疲劳试验”时，机器24小时不间断地工作，测试的石头被生生地挖成了泥浆。

在公司员工协同努力下，三一挖掘机的平均故障时间由几十小时提升到几百小时，可靠性大幅度提升。

2005年是三一挖机的转折点。随着20吨级液压挖掘机的成熟，挖掘机产量超过500台。三一重机开始大规模扩充人才，以实现产品系列化。

2009年，三一挖掘机全年销量突破6000台，在数量上超越全球大型工程机械制造商卡特彼勒，让中国企业看到了战胜外资品牌不再是神话。

2019年，三一重机第25万台挖机下线，而在2020年，三一重机仅一年就完成了十万台挖掘机下线。

不仅是在挖掘机产销数量上的绝对龙头，三一还是引领自主品牌在大型挖掘机领域从“夹缝求生”到加速迈进“黄金时代”的领军企业。

十年前，国产大挖在销量排名前十位的企业中仅有三一重机一家贡献了5%的占有率。时至今日，40吨级以上大挖销量TOP10企业中，自主品牌已占据一半，销量占比超过60%。

2020年，三一87吨、98吨、125吨3款超大挖集中下线，完成从1.6吨到200吨“全机型覆盖”。

其中，SY870H瞄准同吨位市场占有率第一的“开山利器”，专攻矿山工况。

2021年1月，在零下20摄氏度的寒冷中，三一SY870H Pro驶入山西平朔安太堡露天煤矿，伴随着热闹的鞭炮声，完美交车。

最早在中美合资期间，安太堡露天煤矿清一色采用从美国进口的重型器械进行挖掘，由我国自行开采后，开始逐步采购其他品牌，也仍以进口设备居多。

随着自主品牌打破外资品牌垄断中国挖掘机市场的历史，产品硬实力和服务软实力不断提升的三一大挖，开始进入矿山客户的视野。

在这块曾经全是进口品牌设备的大型露天煤矿中，一辆高约2层楼的三一SY870H Pro，正在挥舞着大臂，成为自主品牌大挖崛起最清晰的印证。

在三一重机董事长俞宏福看来，三一的目标不仅要做全国第一，更要做世界第一。

“三一重机距全球挖机第一品牌的目标还有很长的路要走。包括搭建全球化的人才体系，实现全球化的智能制造，满足全球消费者的不同需求，打造世界级的品质体系和管理体系等等，对于我们来说，还有很多很多的工作要做。”

“以前三一更关注的是如何提升产品本身的性能，今后是如何让我们的机器变得更加聪明。因此，加强数字化、智能化建设显得尤其重要。”俞宏福说。

中联重科：咬定长期目标增长迅猛

从2008年收购陕西新黄工启动布局土方机械产业，中联重科十年磨一剑持续投入基础技术研究与高端智能制造，整合供应链整体布局直至市场全面发力，实现上游零部件配套，下游终端客户群体的高效联动，在更大的维度上构建产业全方位竞争优势，中联重科进军挖掘机头部方阵的路径渐次清晰，稳健而不失速度。

2020年以来，中联重科挖掘机的表现令业内刮目相看。

新品研发爆款频出，市场布局出手不凡，产销总量增长迅猛，以最富冲劲的发力，有望迅速跻身挖掘机行业前列。

中联重科深知，挖掘机产业竞争并非一朝一夕之功，唯有保持战略定力，紧紧咬定长期目标，不计暂时得失与先后，才能够从这场产业马拉松竞逐中脱颖而出。

“中联重科土石方设备板块的研发周期正变得越来越短，改进升级更加迅速，产品差异化竞争力提升，更加贴合用户的需求。这让中联重科的挖掘机更具竞争力。未来，无论全球还是中国挖掘机产业，得智能制造者注定能够得天下。”中联重科副总裁、总工程师、土方机械事业部总经理付玲，在两年一度的上海宝马展会中联重科晚宴上这样说到。

早在2019年，中联重科就成功研发了5G远程遥控挖掘机。

利用5G高速率、大宽带、低时延的特性，中联重科解决了特殊作业环境下控制信号传输问题，操作人员不需要坐在驾驶室内，就可以通过超视距离精准控制挖掘机施工作业，极大提升了操作协调性、舒适性，有效地降低施工成本。

挖掘机的控制系统还能实时监测整机工作状态，并配置多重安全保护机制，确保远程作业过程安全，提高矿山、抢险救灾等特殊作业环境下安全性。

在拉斯维加斯举办的美国工程机械博览会上，中联重科现场展示了跨太平洋“11260公里”超长距离操控位于中国长沙的挖掘机进行施工的场景。

2020年，在上海宝马展上，中联重科以“智能，让施工更美好”这一愿景和使命，推出了全新一代土方机械G系列履带式挖掘机。

秉承着以节能高效致力客户价值提升、以全球设计理念推动产品走向世界、以绿色环保科技节油减排促进环境友好、以卓越的可靠性赢得客户信赖及以杰出的智能化引领智造未来的“5G”研发理念，中联重科加速了产品与5G、AI、大数据和物联网等前沿科技的创新融合，作为最新成果的G系列产品，将让繁重、枯燥的施工过程更加简单美好，在可靠、绿色和智能上达到行业新的高度。

“中联重科笃定成功的挖掘机产品，不仅要满足用户已经意识到的需求，还要满足他们没有意识到的需求。在产品、技术和解决方案上，我们要超出用户的预期，让他们的工作变得更简单，更高效。”付玲表示。

2020年最后一天，不仅要为不平凡的一年画上句号，更要为光辉的未来铺开画卷。中联重科选择了这一时刻，向业界宣布，总投资约1000亿元的世界级灯塔工厂——中联智慧产业城挖掘机械园区首台中大挖下线。

中联智慧产业城挖掘机械园区将在2021年全线投产，项目建成后将具备年产50000台各型智能挖掘机的生产能力，年产值达300亿元，平均每6分钟产出一台挖掘机。

3月开始让大家布惧的郑州煤电（600121）和华银电力（600744）到现在都已经实现了翻倍，上周在公众号提到的森特股份（603098）和太钢不锈（000825）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！

下周的布局策略也已经出炉，我准备计划低吸一只高爆发的翻倍妖股，这是从最近300多家企业的中报以及走势中筛选出来的一只翻倍妖股，该股目前已被游资机构重仓，处于震荡上行趋势庄家控盘程度极高，近期受大盘调整后，技术上弧形底部，主力控盘不错，短期预计有160%以上的涨升空间，明天正是建仓布局最佳好时机，早点跟上，早点吃肉