上汽集团(600104):每股净资产 22.96元,每股净利润 1.75元,历史净利润年均增长 21.47%,预估未来三年净利润年均增长 16.92%,更多数据见:上汽集团600104核心经营数据 上汽集团的当前股价 19.94元,市盈率 11.4,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 163.44%;20倍PE,预期收益率 251.25%;25倍PE,预期收益率 339.06%;30倍PE,预期收益率 426.87%。 20210326上汽集团公布年报 主要驱动事件: 核心:汽车周期 1、“报告期内,上汽奥迪项目启动经销商招募,营销及产品上市准备工作稳步推进。” 外部网络信息:上汽奥迪2022年1月开始销售,目标计划90万辆 2、“公司还携手阿里巴巴和张江高科,打造智能电动汽车高端品牌“智己汽车” 外部网络信息:按照智己汽车的首款纯电动轿车将于2021年底交付的时间节点来看。上汽集团出资54亿元,持有54%的股权 销售费用同比下降 33.74%,主要原因:①公司本期执行新收入准则,车贷贴息部分不再计入销售费用,直接 抵减收入;导致实际收入同口径略有下降 2019年报产能情况如下: 2020年报中产能情况: 在此背景下,公司预计(2021年)国内汽车市场中短期将呈现“箱体整理”走势,长期或将进入波动式增长的新阶段。 从市场趋势看,在全球经济恢复性增长、我国宏观政策“不急转弯”以及车市同比基数相对较 低等有利条件下,2021 年国内汽车市场有望结束 2018 年以来的连续下滑,预计国内市场整车需求 2610 万辆,同比增长 3.1%;其中乘用车 2150 万辆,同比增长 7.3%;商用车 460 万辆,同比下降 12.9%;新能源汽车销量预计在 170 万辆左右,同比增长 34%。从长期看,中国市场需求空间依然巨大,中等收入群体不断扩大,乡村振兴和城乡融合发展也将进一步激发低线市场潜力;同时根据先导国家经验,当乘用车千人保有量在 150 辆左右经历第一次“需求平台期”的调整和恢复后,新车年销量都将再创新高,并将用较长时间实现乘用车千人保有量从 150 辆到 400 辆的波动式“新增长”。 公司力争全年实现整车销售 617 万辆,同 比增长 10.2%,预计营业总收入 8300 亿元,营业成本 7200 亿元,全面开启建设世界一流汽车集团新征程。 根据企业销售计划预估2021年每股收益2.2元 按照传统现有业务增长10%,+奥迪和智己汽车合计2000亿计算收入约10000亿元,由于新增产能,不能按照边际收益计算,参考2018年每股收益增加10%计算,每股收益3.3元 合同负债244亿元较期初148亿元增长约100亿元,考虑会计科目调整,实际增长约60亿元,增幅30%–汽车厂商的下游4S店的控制因素,实际参考意义不大,还是市场周期的影响大。 估值分析/预测 考虑到企业每年3%-4%的分红,预计:2年持有期最低收益20%,最高160%,合理预计63%(2022年净资产2932亿元,1.3倍PB) 现在买入比较安全,等待周期起来 作者:珠321原文链接:https://xueqiu.com/1393280783/175472647 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 基于上汽集团2020年报的更新 喜欢 (0)or分享 (0)