白云山(600332)：每股净资产 17.08元，每股净利润 1.79元，历史净利润年均增长 20.2%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：白云山600332核心经营数据 白云山的当前股价 27.69元，市盈率 15.44，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 6.23%；20倍PE，预期收益率 41.64%；25倍PE，预期收益率 77.05%；30倍PE，预期收益率 112.46%。 昨天 @樂陶88 兄的雪球访谈我看到一位投资者提问：白云山今后增长点在哪？ 我不由想到一个被恶基们包瞎炒糊了的概念：赛道。 赛道股指那些发展空间巨大的公司，PE、PB高的一批。我要说白云山也是赛道股吧，它真不配，谁见过10PE不到、破净的赛道股？ 但小白发展空间真的阔以。 回到文前的问题，小白增长点在哪？ 问题具体点：收入和利润靠什么增长？ 我们可以仔细观察小白的行业：医药、中医、大健康消费、医药流通、大医疗。 医药和大健康是价值核心业务。医药流通是低毛利的赠送业务、大医疗是公司准备大展拳脚的新业务。 在医药工业中，白云山的大南药包含了南派中药的核心精华。知名百年老字号品牌，白云山满手都是炸弹。虽然有投资认为小白缺乏超级大单品。但反过来看，也分散了业务风险不是？ 大健康主要支柱是王老吉。王老吉在礼品场景和餐饮场景中扎根非常深，场景的稳定性非常好，拥有稳固品牌地位。 医药流通毛利虽低，但能带来产业链掌控和终端渗透的福利，对业务发展而言必不可少。 新业务的大医疗板块体量虽小，背靠政府资源、公司的产业资源，发展前景也相当不错。 从各个业务板块的性质来看，都非常稳定、不太容易受外界因素影响。 说这么多，是为了阐述小白的第一个确定性的增长点。 1、未来小白确定的利润增长来自通货膨胀。 这么说，不知道有多少人能理解。 这是我从李录那学到的一点知识。对于需求端稳定的业务来讲，通货膨胀带来的影响，就是收入端会长期跟随通胀率。规模化的企业得益于成本控制能力，成本增加的比率低于通胀率。财报上体现的结果，是利润增长率会高于通胀率。 这是小白第一个稳固的增长极。小白在医药、大健康业务细分领域的龙头地位，是增长逻辑的稳固支撑。 这点我不知道有些人能不能理解。 2、未来小白的收入利润增长的来源会是增量市场。 这点非常容易理解。 增量市场指啥？看人口结构。 50-60年代生育高峰带来的现实影响，是不可避免的人口老龄化。老人家们对健康养生、医疗的需求高峰随时都会来临。 仔细看看小白手里的牌，你会发现小白的基因就是搞这个的。 小白处在高确定性的增量市场。 人口老龄化会给小白带来大量增加收入和利润的机会。 3、新业务 新业务包括两点。 一是像大医疗板块业务一般，从无到有的开拓。经过长期的布局和发展，最终带来收入和利润。 二是在老业务的基础上，推新。 刺柠吉就是这类业务的代表。王老吉在礼品市场和餐饮市场有稳固的基础，基础指渠道和客群。在原有渠道和客群的基础上，开发新的产品。扩大收入和利润的来源。 刺柠吉是个健康板块的例子。医药板块也有医药板块的刺柠吉。 回到最初的问题，小白的增长点来自哪？ 现在有结论了：通货膨胀、增量市场、新业务。 最后，请看本人主页置顶帖，欢迎适合条件的朋友私信我。 $白云山(SH600332)$ $白云山(00874)$ 作者：时光森林原文链接：https://xueqiu.com/3279804638/175483272 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 白云山的赛道价值及其他 喜欢 (0)or分享 (0)
