广联达2020年财报分析

广联达(002410)：每股净资产 5.56元，每股净利润 0.29元，历史净利润年均增长 23.02%，预估未来三年净利润年均增长 55.1%，更多数据见：广联达002410核心经营数据

广联达的当前股价 69.88元，市盈率 251.06，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -83.29%；20倍PE，预期收益率 -77.71%；25倍PE，预期收益率 -72.14%；30倍PE，预期收益率 -66.57%。

2021年3月29日，广联达发布2020年报：公司实现营业收入40.05亿元，同比增长13.10%；实现归母净利润3.30亿元，同比增长40.55%。若将云预收的影响因素进行还原，则还原后的营业总收入为46.21亿元，同比增长14.97%；还原后的归属于上市公司股东的净利润为8.86亿元，同比增长32.89%。

从表观上看，2020年公司实现营业总收入40.05亿元，同比增长13.10%；实现归属于上市公司股东的净利润3.30亿元，同比增长40.55%。2020年末，云转型相关合同负债增至15.11亿元；若将云合同负债的影响因素进行还原，则还原后的营业总收入为46.21亿元，同口径同比增长14.97%；还原后的归母净利润为8.86亿元，同口径同比增长32.89%。

2020年，公司经营现金流净额为18.76亿元，同比增长192.7%，实现飞跃式的增长，增长的原因在于：第一公司业务持续增长，第二，施工业务加强回款，效果显著；第三，金融子业务战略调整，公司收回了贷款和垫款。得益于公司加强回款的措施，2020年底应收票据及应收账款为4.28亿元，同比下降了23.6%。

数字造价业务全年实现表观收入27.91亿元，同比增长13.83%；其中云收入16.22亿元，同比增长76.05%，占数字造价业务整体收入比例为58.12%。若考虑数字造价业务云转型对公司表观业绩产生的影响，将云合同负债因素进行还原，则还原后的数字造价业务收入为34.03亿元，同口径同比增长16.12%。

截至2020年底，数字造价业务累计25个地区进入云转型，仅剩江苏、浙江、福建、安徽四个地区未进入全面云转型。2020年新转型地区全年产品综合转化率达到50%，基本达到2019年的优势地区首年转型成绩；2019年转型的10个地区产品综合转换率超过80%，续费率88%；2019年之前已转型的11个地区产品综合转化率、续费率均超过85%。

在产品方面，云计价GCCP6.0推出量价一体化、云报表等新功能持续提升客户作业效率和便捷性，并配合造价市场化改革，在部分地区逐步推出市场化计价产品，满足企业自主招标定价的客户群在招投标和数据沉淀等诉求。算量全系列产品持续提升计算效率和稳定性，智能算量产品利用AI技术实现主体建模效率提升30%以上。工程信息业务中的广材网、广材助手、造价云空间等成熟产品收入实现高速增长，产品应用率进一步提升，其中广材网搜索量超过6300万次，广材助手自有数据载价量1.7亿次；继续改进指标神器、广材数聚等新产品。

2020年施工业务实现营业收入约9.43亿元，同比增长10.52%。截至2020年末，数字施工项目级产品累计服务项目数3.8万个，累计服务客户3400家；2020年新增项目数1.5万个，新增客户1700家。2020年期间：

在回款方面，在疫情常态化背景下，公司为降低经营风险，保障业务健康发展，调整了数字施工业务的经营策略，重点加强应收账款回款，实现了经营性现金流的健康增长。

在“平台+组件”模式开拓中，基于项目管理平台的产品取得突破，项目级核心产品应用率平稳上升，劳务、项目BI模块得到迅速发展。项目级平台逐步拓展到支持企业级业务，发布了项目企业一体化1.0解决方案，实现对项目实体、人、机、料、法、环以及项目全过程的数字化，实现项目现场作业可控、项目指挥高效以及企业决策精准，从而最终实提高施工企业盈利能力。

在斑马进度产品中，斑马进度产品2020年全年新增8万多激活用户，覆盖2万多个项目，在部分标杆客户中实现了上百个项目的规模化推广及持续应用。

2020年，海外业务和生态业务同比增长分别为7.43%、202.22%。

Ø 创新业务：数字供采业务为工程项目采购与建材供应商提供双边服务，帮助供采企业融入数字建筑产业生态并进行业务升级和布局。数字城市业务重点深耕园区业务领域，园区运营中心产品基本成型。数字金融业务通过增资扩股的方式引入投资者，充实资本实力，并有效保障金融业务与其他业务的风险隔离。数字教育业务及时交付在线学习平台。此外，数字装修业务的装饰一体化云平台针对装饰项目提供企业数据库复用、施工成本测算、可视化进度管理等服务。