会议直击农业银行(01288-HK)大力发展绿色金融信贷投放惠及实体经济

招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。

农业银行(601288)：每股净资产 5.56元，每股净利润 0.59元，历史净利润年均增长 42.68%，预估未来三年净利润年均增长 6.03%，更多数据见：农业银行601288核心经营数据

农业银行的当前股价 3.26元，市盈率 5.28，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 223.6%；20倍PE，预期收益率 331.47%；25倍PE，预期收益率 439.34%；30倍PE，预期收益率 547.2%。

【财华社讯】 $农业银行(01288)$ 公布2020年全年业绩。期內，该行全年实现营业收入6593.32亿元(人民币，下同)，同比增长4.8%；实现净利润2164.00亿元，同比增长1.6%；归属于母公司股东的净利润为2159.25亿元，同比增长约1.8%；不良贷款率1.57%，比上年末上升0.17个百分点；拨备覆盖率260.64%，继续保持较高的风险抵补能力。

副董事长、执行董事、行长张青松说，2020年农行积极服务国家重大战略、重大项目建设，全年共实现交通、水利、电力、城市管网、通讯网络等领域重大项目贷款投放约6125亿元，聚焦实体经济重点领域，服务经济新旧动能转换。农行支持民企经济，着力提升金融普惠性，普惠性小微贷款余额约9615亿元，较上年末增长约62.3%，高于全行贷款增速48.8个百分点。

他又说，农行以“金融+科技+数据”为驱动，着力打造客户首选银行。坚持践行绿色发展理念，2020年农行绿色贷款增速接近20%，连续多年高于全行贷款平均增速。2020年末，农行绿色贷款余额超过1.5万亿元，绿色贷款占全部贷款的比重超过10%。

分部业绩中的公司金融业务方面，截至2020年末，该行境內公司存款余额约7.61万亿元，较上年末增加4225.89亿元；该行拥有公司银行客户1799.29万户，其中有贷款余额的客户32.79万户，比上年末增加11.49万户。

个人金融业务方面，年內，该行个人客户总量达8.6亿户，该行境內个人存款余额约11.92万亿元，比上年末增加约1.02万亿元；个人贷款余额约6.2万亿元，较上年末增长15%。

私人银行方面，该行私人银行客户数14.1万户，管理资产余额约1.69万亿元，分別较上年末增加1.8万户和2920亿元。

线上信贷方面，截至2020年末，农银e贷余额达1.31万亿元，较上年末增长122.2%。

此外，该行跨境金融网络不断完善，综合化协同经营效应彰显。截至去年末，农行在17个国家及地区设立境外分支机构，境外分行及控股机构资产总额约1445亿元，较上年末增长2.6%，全年实现净利润约4.1亿元，没有发生突出的风险事件。

展望未来，张青松说，2021年是农行成立70週年，农行将立足新发展阶段，贯彻新发展理念，更加突出资本约束和价值创造，更加注重经营效率和提升管理效能，更加重视数字化转型及赋能，不断向国际一流商业银行迈进。

副董事长、执行董事、行长张青松及其他管理层出席视频业绩会议，并回答分析师及记者问题，部分节录如下:

Q：农行去年凈息差的情况。今年凈息差会有怎样的变化趋势？

A: 2020年在疫情防控和经济下行压力加重的大背景下，农行积极响应国家的决策部署，严格遵守降成本的监管导向。农行2020年的净息差是2.2%较上年小幅下行3个BPs。具体从资产端来看，由于LPR下行，农行的贷款利率跟着下行，让利实体经济，加大普惠贷款等普惠金融服务。2020年贷款的收息率为4.38%，同比下降了13个BPs。另外，市场利率中枢是下行趋势，我们金融市场投融资的收息率是1.9%，同比下降了87个BPs。所以，资产端是显着的下降局面。从负债端来看，农行维持合理的净息差水平，着力控制负债成本，一是主动调整存款策略，继续压降部分高成本的存量存款，整个存款付息率只有1.53%，同比下降6个BPs；二是我们在市场利率低点，适当增加市场化的负债规模。

今年我们预计整体净息差还是面临一定的压力，资产端贷款的边际利率偏低，贷款收息率仍将延续下行趋势，但随着边际利率的逐步稳定，收息率的降幅可能趋缓。负债端来讲，综合考虑存款定价的行业自律越来越严格，存款定息化明显等因素，存款付息率在当前水平进一步下降的空间比较小。

一季度目前LPR连续10个月保持不变，影响贷款收息率的主要变动因素是住房贷款在一季度的集中重定价，初步测算会拉低净息差2-3个BPs。农行在合理让利实体经济，履行社会责任的同时，将用各种方式来保持净息差的优势。

Q：农行2020年的信贷投放主要集中在哪些领域？预计2021年会有怎样的变化？

A：2020年农行贷款总额为15.2万亿元，较年初大幅增长了1.8万亿，增速是13.5%。从贷款的投向来看，我们主要加大了实体经济重点领域和薄弱环节的融资供给，首先是服务乡村振兴和助力脱贫攻坚，2020年农行在三农县域贷款增速高于各项贷款增速的3个百分点，涉农贷款持续增长；二是重点支持小微企业发展，2020年央行口径普惠贷款增量占各项贷款增量的27%，从对公贷款来看，我们主要支持了一些中长期的先进制造业和基建类贷款。总体农行的信贷投放项目充足、信贷需求较旺盛，预计2021年贷款增长会保持连续性和稳定性。贷款的投向上，我们会更加聚焦普惠、县域、民营、新製造业等经济薄弱环节和现代服务业等新供给和新动能上，我们将更加大对乡村振新和绿色金融支持力度。

Q：去年农行普惠金融业务投放集中在哪些行业？资产质量如何？

A: 去年以来面对突如其来的新冠疫情，农行以服务实体经济为使命，全力支持小微企业复工复产，贷款的客户数量是157万户，比年初增加46万户，监管口径的普惠性小微企业贷款平均利率是4.18%，达到了银保监会的监管要求，连续第三年实现央行降准两档达标。从投向看，製造业和批发、零售业企业占比较高，贷款的占比接近一半。个体工商户等个人类贷款户均41万，小微企业等法人贷款余额是148万，符合零售化、小额化的普惠金融发展思路。农行为了切实支持实体经济，缓解小微企业融资难的问题，农行加大了信用贷款投放力度，信用贷款的投放占比超过了20%。普惠型小微企业客户资产质量保持稳定，到2020年末，不良贷款余额是90.6亿元，不良率是0.94%。