通策医疗(600763):每股净资产 8.98元,每股净利润 2.19元,历史净利润年均增长 39.81%,预估未来三年净利润年均增长 24.56%,更多数据见:通策医疗600763核心经营数据 通策医疗的当前股价 137.0元,市盈率 62.32,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -53.66%;20倍PE,预期收益率 -38.21%;25倍PE,预期收益率 -22.77%;30倍PE,预期收益率 -7.32%。 基本上每天能拿到很多一手纪要,每天会在雪球上发3篇,一起分享。要了解更多纪要的朋友,可以关注下:调研纪。 近期经营情况: 我们支援上海的团队支援了上海30几天,刚刚回到杭州;4月比去年下降,很多医疗器械不能暗示到达,5月略有增长回升,5月下半月客流增量加大,最近一段时间接诊比较繁忙,很多手术约在几周有增长,很多疾病是可以治愈的,但是口腔是不能治愈的疾病例如牙周炎会不断的发展,不会因为疫情而不见,还是需要治疗的,省外方面,武汉和西安的防疫措施比较严厉。 国民健康的十四五的规划如何看待: 整体的发展思路是连贯的稳定的,降低耗材,提升服务,保持对医护人员,以公立为主,民营为辅,鼓励医疗机构做专科,老年相关的比较薄弱,做了一些鼓励民营的发展,不会有教育那样的情况。仍然80%是公立,民营医疗相比是非常弱的,不像教培一样很多地方民营很强,并且形成了内卷。 一些专科拆分到和仁科技,未来的规划: 这是公司对医疗战略的一部分,和仁科技是非常干净的基本没有负债,账上有5亿现金,业务非常的单纯,业务中服务99%是政府和头部的三甲医院。整体规模没有其他信息化规模大,但是是非常稳定的,公司一直有一个做大型医疗集团的愿景,但是通策长期的发展从06年开始通策赠送1.6亿给上市公司,从此开始,每年靠他自己的利润发展至今,每年的净资产收益率是非常高,连续十几年都在20-30%,是大家习惯的个性,以后把其他的口腔继续发展,可以保持20-30年这样的发展。但是为了实现这个医疗集团的梦想需要另外一个平台,来做眼耳鼻喉科等,培养我们一部分事业。跟通策有不一样的个性,创新精神更强一点,但是可以是被通策医疗控股的,是他的母公司。 种植牙的集采预期: 政策非常清晰要集采,是招标,针对器械的厂商,但是招标会有问题,一个是公立医疗机构的量太少,有关部门希望更多的耗材供应商加入体系;招标后把服务和耗材分开,最高的服务费限额在北京医保已经限额,种植牙三项费用加下来是9000元一颗,医生可以在种植牙上加上耗材的价格最多可以赚9000元,牙冠从金属冠到陶瓷冠,在最高的限价下面, 国内的种植牙80%是低端的,这个价格有两个方面的客户,一个是对价格非常敏感的中老年客户。市场格局不会有大的改变。惠民的种植牙套餐,公司这边目前是像苹果公司想做低端的手机,放弃了低端的市场。 和仁科技的公告没有解读为作为非口腔的平台,第一次的没有把意图表达: 后面考虑监管机构要求公司说清楚未来的打算,问询函里面有提到打算要阐述清楚。 对眼科的扩张的思路: 眼科的发展有计划,投入了20多个亿,形成了单体眼科医院,有一个长远的发展规划,但是现在具体说规划还是为时尚早。 【Q&A】 领导刚刚提到的对和仁未来的定位,发展其他专科医疗服务需要的资金,靠和仁目前的现金流是否能够满足?如果不能,是否还需要通策继续注入资金? 和仁科技有5个多亿的现金,后面在充足中会有一定的作用,但是发展成公司心目中的医疗集团后面还需要大量的资源,通策也不会继续再消耗现金去做和仁科技的事情,一级市场的资本的运作的手段会经常的使用。 收购和仁科技,不能证明公司是不专注主业的: 这个收购是为了让公司更好的专注于牙科,而且公司已经摸索出了一套模式,是稳健有效的,公司专注于牙科做50-100年是不会改变的。通策现在不需要向外借钱去创造现金流和利润。口腔与眼耳鼻喉是一体的,医疗不是单一的,大量的疾病都是联系在一起的,颜值管理也是很重要的方向,消费市场会越来越大。 蒲公英: 蒲公英的牙椅数翻了一倍,投资不是无限制的投资,就算是公司在同一个专科里面,也有专注的问题,公司一直是通过一段时间的投资,让公司的资产负债表平滑一些,但是过了这个平滑期,公司就会达到一个更快的发展,以过去的发展经历来看,收购平海路让公司的发展产生影响,公司不会让投资产生的影响特别大,蒲公英前年的开的,去年持平了,今年开的,明年持平,对利润贡献比较有限,利润的增长在投资阶段过了以后会逐渐体现出来。今年年底蒲公英会进入相对平稳的阶段。对了应对明年资金港和城西的大型医院的开业。 上海的存济需要多久开业,什么定位: 上海口腔医院的开业问题不大,没有什么难题,等疫情过去平稳会恢复建设的进程。是一个非常重要的总院。 武汉医院今年会开分院出来: 长期发展会在江浙一带,可以支撑多年的发展,口腔和眼科不一样,公司在一个城市开很多家,现在把武汉存济收进来,在武汉其他地方做医院会认定为同业竞争,要按照区域去看同业竞争的问题。 作者:调研纪原文链接:https://xueqiu.com/1876082277/221675324 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 纪要 | 通策医疗电话会交流纪要 喜欢 (0)or分享 (0)