从五毛到两元一包的榨菜背后成本涨价多少涪陵榨菜

涪陵榨菜(002507)：每股净资产 8.51元，每股净利润 0.87元，历史净利润年均增长 26.53%，预估未来三年净利润年均增长 18.81%，更多数据见：涪陵榨菜002507核心经营数据

涪陵榨菜的当前股价 26.73元，市盈率 25.38，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -18.12%；20倍PE，预期收益率 9.17%；25倍PE，预期收益率 36.46%；30倍PE，预期收益率 63.76%。

不论是以前把馒头夹榨菜当作主食的，还是把榨菜当作饭前开胃小食的人们，一定对近年来榨菜悄无声息的从以前的五毛一包涨价到两元一包的现象，感到万分感慨。那么在榨菜涨价的背后，榨菜的成本涨价多少？公司能否从涨价中获取额外收益？

对此，本文从公司年报的产品销售信息着手，统计如下数据：

2015年涪陵榨菜：全年榨菜营收8.7亿、成本4.75亿、销售量97527.49吨、毛利率45.40%；

2021年涪陵榨菜：全年榨菜营收22.26亿、成本10.06亿、销售量153200吨、毛利率54.80%；

可以容易得到，公司在过去6年里，公司的榨菜单位收入与单位成本分别从0.89万元/吨与0.49万元/吨，上涨至1.45万元/吨与0.66万元吨。也即榨菜收入涨价1.63倍、成本涨价1.35倍。这也对应于公司榨菜毛利率从2015年的45.40%增长至54.80%的数据。

企业产品涨价的背后，涉及因素很多，除了受外在环境因素如通胀、大宗商品价格、劳动力成本、产品供需弹性、市场竞争等影响外，还与产业链中的上下游企业的定价能力有关。

除去通常意义上的产品实际成本的涨幅，公司在与上下游企业之间的商业信用融资收益也是重要的影响方面。有基本的财务知识的人应该清楚，如果从商业信用的融资角度来看，较多的应收账款与较少的应付账款，会增加企业的融资成本，降低自身收益。对此可以得知，从长期来看，企业可以将部分的产品涨价收益以商业信用融资收益的形式转嫁，也即是公司可以从增加应付账款与降低应收账款的方式，使得产品售价不必上涨过多，转嫁了一部分成本。而涪陵榨菜的应收与应付账款在2015-2021年间并无显著变化，这也能部分解释公司榨菜收入与成本涨幅显著的一个原因。