老凯李：读兴业银行年报（八）：种瓜得瓜，种豆得豆

【导读】最近老凯李和谷丰致对兴业银行年报的解读和探讨对理解银行业有很大的启发，特转载他们的系列文章。说实在的，现在的银行难分性价比，但个人认为行业整体处于估值低估，所以我更多的配置在赛道（银行B）上。

一说起兴业的负债，大家可能都会想到它大量的同业存单．但实际情况却是，它１.４万亿的同业及其他金融机构存放款项（其中１万亿是境内其他金融机构存放款项）才是其负债端最大的成本支出（如下图所示）．

在当前银行间利率仍高企的情况下，我有时会想，要是这笔同业负债能被利息低一点的普通存款代替的话，那该多好啊．．．

问题是：可以做到吗？仔细想过后，我觉得此事的可能性可能比做飞机失事的概率还小．

不过我还是希望自己是错的，这完全可能．因为我非银行业专业人士，所以有时对银行业务不了解或理解有误很正常．所以，我希望有专业人士能对我下面要说的内容做补充，修正甚至是驳斥．

好了，现在就来聊聊我的理由．

１）如果要拉存款的话，无非就是拉企业存款或个人零售存款（先假设在理想情况下，零售贷款的量和零售存款的量相匹配，企业贷款的量和企业存款的量相匹配）．在目前全民理财的情况下，居民存款流失严重（很多买了理财后变成了非银金融存款），哪怕象招商这样的，其零售贷款和零售存款之间也有一个差额（其余的６大股份行就更糟了），如下图所示

２）既然零售存款已自顾不暇，那就只能靠对公存款了．不过，这似乎也不容易．下图的央行数据显示，１８年４月，全部企业贷款为８２万亿，而全部企业存款才５６万亿，粥少僧多．

３）出乎我意料的事，即便如此，７大股份行仍做得相当不错．下表显示，它们公司存款和公司贷款之间的缺口是正的，其中兴业的公司存款几乎达到了其企业贷款的１.８倍

看到这里，我不禁要想，兴业是否可以做得更好一些呢？是否可以从企业那里再多拉一些存款过来，把至少一部分的同业存款替换掉呢？

带着这个问题，我读了一些资料（同样有兴趣的童鞋可以阅读一下以下的链接）．从这些资料中，我深刻体会到银行员工拉存款的艰辛．

银行客户经理怎么拉存款？

银行员工怎样拉到真正的第一笔存款？

读完后，我做了如下的总结：

１）拉存款的一个首要方法是以贷款带动存款，即以资产带动负债

２）在正常情况下，企业期末沉淀在银行的存款余额在其贷款额的１５％到２０％左右（信贷的逻辑和常识，刘元庆，２０１６年）．这里希望有经验的银行业人士来聊聊，实际情况是不是这样？

３）抓住企业的结算存款，抓住企业的所有回款线路，比如将企业发票上的银行，国外客户的汇款汇款路线甚至交水电费都改到放贷行．不知这样的结算存款多不多，能不能覆盖放给这家企业的贷款额？

４）上面链接里的文章还谈了其它一些办法，如以信贷承诺的方式拉存款，等等

但万变不离了其宗：除非银行的客户经理有关系或深厚家庭背景，那么银行拉企业存款的第一来源就是来申请贷款的这家企业本身．

也就是说：种瓜得瓜．那么，如果种得是豆呢？

大家都知道，存款是贷款派生的，所以，有多少的贷款就会有多少的存款．但总存款的M２却又是大于贷款总量的（如下图显示，整个M２是１６５万亿，而贷款余额才１１９万亿）

这是因为银行除了通过贷款派生M２之外，它还可以通过其它的手段来派生M２，比如在表内投放非银金融，即通过信托或券商买入信托受益权或资管产品，也就是非标．

当企业贷款的时候，银行会在这个企业的账号里派生一笔存款，这笔存款就成为普通的企业存款．同理，当银行在表内投资非标的时候，它也在对方在自己银行的账号里派生一笔存款，因为对方是非银金融（信托，证券公司，基金公司，或一个基金项目管理公司），这笔存款就变成了同业存放．

也就是说，兴业１.４万亿的同业存放，除了其中５，６千亿的同业结算资金之外，很多都是它投资非标而派生出来的，之后就成为境内其他金融机构存放款项．

当然，不仅仅是兴业，其它行亦是如此（见下图）：

这里的意义是：

１）这部分同业负债并不是兴业的主动负债，它真正的主动负债只是那６千多亿的应付债券

２）这部分派生的同业存款，很难被普通存款来替换．因为它们的对标客户不是企业，而是非银金融机构，此谓种豆得豆．

３）虽然其贷后的管理可能和对普通企业放贷后的管理类似，但利率是参照银行间利率的

４）这部分存款的成本以及其利率的上下波动，在目前的情况下，要远大于存款

５）要让这部分负债的成本降下来，可能需要：

　　ａ）央行再放水让银行间利率再降下来

　　ｂ）或者，等到利率彻底并轨的那一天

　　ｃ）或者，兴业彻底改变它在资产端的方式，即在表内放弃非标，从而不再派生同业存款

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