2017年10月8日：价值成长投资半年度调整报告

不忘初心，投资的目的是为了创建成被动收入渠道，获取相对稳定的投资回报。所以，策略上应该通过债权类和股权类等各类资产之间的动态仓位平衡，构建较少较小回撤的收益斜率恒升的投资组合。

坚持行动，执行每周跟踪，每月回顾，每季度分析，每半年调整，每年总结计划。

近半年收益率回顾（2017.4~2017.9）

近半年来80%以上是按上次调整报告的计划配置来的，后面动态调整了部分配置。整体收益率在稳定上升，符合自己要的稳定的投资回报的预期。

上次调整报告的计划配置（2017.5~2017.9）：

银行保险：50%

保险：中国平安601318

银行：平安银行000001、兴业银行601166、招商银行600036

主要消费：10%~20%

白酒：洋河股份002304、五粮液000858、泸州老窖000568、贵州茅台600519

食品：双汇发展000895、伊利股份600887、梅花生物600873

医药：信立泰002294

可选消费：10%~20%

汽车：长安汽车000625、上海汽车600104、长城汽车601633

家电：格力电器000651、美的集团000333

房产：华侨城A000069、保利地产600048、新城控股601155

周期好转：10%~20%

化工：万华化学600309、沧州大化600230、龙蟒佰利002601

煤炭：露天煤业002218、陕西煤业601225、大秦铁路600674

造纸：晨鸣纸业000488

当前的实际配置：

保险：中国平安 ——29.26%

银行：银行B、兴业银行、平安银行、民生银行H ——23.81%

资管：复星国际H ——2.10%

饮食：双汇发展、贵州茅台、洋河股份 ——11.75%

医药：信立泰 ——1.91%

汽车：上汽集团、长城汽车 ——2.01%

家电：格力电器、美的集团 ——5.21%

公用：白云机场 ——13.03%

化工：万华化学 ——3.12%

煤炭：陕西煤业 ——2.17%

TMT：亨通光电 ——3.98%

现金： ——1.10%

未来调整的计划配置（2017.10~2018.4）：

——兼顾2018年的投资准备

一、A股打新（分成3个账号）

银行保险：50%

保险：中国平安601318

银行：银行B150228、平安银行000001、兴业银行601166、民生银行600016

证券：中信证券600030

医药健康：10%~20%

医药：信立泰002294、恩华药业002262、华兰生物002007、丽珠集团000513

中药：云南白药000538、同仁堂600085、片仔癀600436 、东阿阿胶000423 ——独家秘制

主要消费：10%~20%

白酒：贵州茅台600519、洋河股份002304、五粮液000858

食品：双汇发展000895、伊利股份600887、涪陵榨菜002507

可选消费：10%~20%

家电：格力电器000651、美的集团000333、青岛海尔600690

家具：索菲亚002572、尚品宅配300616、欧派家居603833

汽车：上海汽车600104、长安汽车000625、长城汽车601633

公用基建：5%~15%

机场：白云机场600004

水电：长江电力600900

周期好转：5%~15%

化工：万华化学600309

煤炭：陕西煤业601225、大秦铁路600674

BDI：中远海控601919、中国船舶600150

二、港股尝试（港股通） 

金融：民生银行 01988、复星国际 00656

消费：长城汽车 02333、海信科龙 00921

医药：丽珠集团 01513、新华制药 00719、白云山 00874

公用：

周期：中远海控 01919、中海油服 02883

配置组合调整的理由：

我的投资目的是希望获得长久的相对稳定的回报，而不是暴利（那不能长久）。所以，选取的标准应该是有相对稳定成长历史的企业和相对大概率在未来获得稳定收益的股票，而不应该是为了收益最大化去选极端的股票。同时，不能把资金太集中的配置在某只股票或某个行业上，相对的分散，或许才是“中庸”的平衡吧。

配置的逻辑：

金融：银行、保险、证券、资管。——长期跟踪，保持对金融风险的敏感性，不要把自己的资产归零了。

主要消费：吃肉、喝酒、嗑药。——人生之必须，保持长期跟踪，有机会就下手，越是有大跌事件时，可能越有大的价值。

可选消费：住得好（空调、冰箱、洗衣机、橱柜、燃气灶、油烟机、床/床垫、沙发、衣柜）、行得便（汽车）、玩得嗨（TMT）。——有钱后，就要讲品质了，消费升级。

公用基建：机场、铁路、公路、水电。——社会之必须，特许经营，政府限价，现金奶牛。

周期：只要行业不死，在最坏之后，总会迎来最好时光。但要警惕，最好之后，总会陷入最坏泥潭。

投资标的选择的理由：

银行保险 ——银行整体性低估、保险成长明确。

银行B、兴业银行等银行，估值处理历史低位，随着贷款质量的好转，2018年大概率估值回归和增长回升双击，重仓配置。

中国平安，作为保险龙头估计不高，2018年高概率继续估值回归和业绩增长双击，重仓配置。

主要消费 ——白酒中高端增长回升明确、大病种医药成长可期、事件性/阶段性低估机不可失。

贵州茅台、五粮液、洋河股份等白酒，中高端市场成长回升明确，估值合理，适当配置。

信立泰，聚焦心脑血管用药，市场成长性好，公司阶段性低估，适当配置。

华兰生物，血液制品，国产替代供不应求，事件性下跌，机不可失，适当配置。

双汇发展，决定龙头，阶段性低估，适当配置。

可选消费 ——成熟电器龙头估值不高、定制家具市场快速成长、国产汽车之路。

格力电器、美的集团、青岛海尔，成熟龙头的消费升级机会，估值不高，适当配置。

索菲亚、欧派家居、尚品宅配，定制家具市场快速成长中，行业龙头值得适当配置。

长城汽车、长安汽车，汽车的国产之路在何方，观察性建仓。

公用基建 ——稳定的现金奶牛。

白云机场，新航站楼的成长性明牌，当前低估，重仓配置。

周期好转 ——关注价格提升和产能释放带来的短期业绩大幅增加机会，中短期操作。

万华化学，当前价格体系，未来产能释放。

陕西煤业，供给侧改革，煤价回升，优质资产植入。

中远海控、中国船舶，十年大周期，静待新爆发。

–现金刘

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