三一重工(600031)：每股净资产 5.03元，每股净利润 0.79元，历史净利润年均增长 29.32%，预估未来三年净利润年均增长 34.71%，更多数据见：三一重工600031核心经营数据 三一重工的当前股价 15.6元，市盈率 12.65，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 85.86%；20倍PE，预期收益率 147.81%；25倍PE，预期收益率 209.76%；30倍PE，预期收益率 271.71%。 这篇三一重工的简评是小编2020年12月27日在微博平台发表的撰文 三一重工是我的持仓之一，11月初建的仓，建仓后这两个月一直稳步上涨。简单谈下三一的发展情况。 从三一近几年的数据来看，三一从2017年开始发力，营收、净利均大幅上涨，尤其是净利润，增幅远快于营收增幅。 2017年年报中写到，“工程机械行业经历了近 5 年的持续深度调整，优胜劣汰效应显现，市场份额集中度呈不断提高的趋势。2017 年来，国内外经济同步复苏，受基建投资增速、设备更新升级、人工替代、出口增长等多重因素影响，工程机械行业的市场高速增长，行业整体盈利水平大幅提升”。2018、2019年延续了高速增长趋势，行业龙头产品竞争力和市场份额大幅提升。2020年受疫情影响，行业在一季度普遍呈负增长，然而随着我国疫情得到控制，复产复工加快，加上国家实施更为积极的财政政策，二季度开始，工程机械行业再度呈现加速上涨态势。最新消息显示，“据机构预估，12月挖机销量同比增长55%-60%，开工小时数也将维持高位。此前1至11月累计销量为29.6万台，同比增长37%。今年全年销量有望突破30万台。展望2021年，由于保有量增加抬高了更替需求中枢，发动机排放升级刺激更替需求，以及“十四五”开局启动重大工程项目建设等因素，工程机械景气度有望延续。”事实上，除了挖掘机械，混泥土机械、起重机械、桩工机械、路面机械等均处在销量增加趋势中。 在行业景气度持续向好的前提下，三一重工紧紧抓住了发展机遇，从2017年开始加大研发投入，创新产品、改良品质、加强售后服务；推进国际化营销体制转型与海外本土化团队建设；推进数字化、智能制造等，借助行业发展的东风，加上自身不断的进化，使得三一近几年的发展在行业中的龙头地位不断突出强化，而且紧跟大环境变化，不断提升技术实力，向海外谋求更大发展空间。 从财务报表中能够看出，2017至2019年，三一净利润的增速快于营收增速，主要体现在营业成本和费用控制在营收中占比不断下降所致，三一营业成本主要为原材料，原材料占成本比例约90%，公司不断加大的研发投入及推进的数字化转型对于营业成本的下降起到积极影响，此外，公司管理水平的不断提高也大幅压缩了三费，尤其是2018年，三一的销售费用率、管理费用率、财务费用率较2017年合计下降6.16%，仅三费就节约了34亿元，从而对利润增加产生积极影响。 从近两年的市场表现来看，三一从进入2019年开始就稳步上涨，而且几乎没有回调，三一也得到了机构的不断重仓，整个2018年三一价格保持在8元左右，目前已到33.7元，上涨4倍，股价的上涨主要来源于基本面的改善，2019年的净利润是2017年的5倍多，2020年1-9月净利润为124.5亿元，本人保守预计全年净利润可达160亿元，目前市值2850亿元，2020年市盈率17.8倍。估值依然很合理、很健康。 前两天我和我老爸通了个电话，我老爸在2018年初把用了10年的三一大挖卖了，新买了一台三一大挖，电话中他抱怨今年9月同样的大挖降价了25万。从这里可以看出，今年工程机械市场的竞争还是很激烈的，徐工、中联重工，还有一些小品牌的工程机械，今年销量均大增，大家降价抢夺市场份额符合市场逻辑。在销量高增长的同时，行业集中度也在提升。CR4（前四名份额集中度）已从2017年的52.1%升至今年11月的65.39%。 展望未来，三一作为我国工程机械的龙头，大概率会保持良好的发展势头，加上估值合理，我会继续持有。需要注意一点：当下全球大宗原料不断上涨，工程机械的原材料价格也面临不断上升，从今年下半年开始不断显现，而且可预见明年大概率维持在高位。加上同业竞争，工程机械行业的毛利率可能会开始下降，2020年1-9月，三一综合毛利率同比下滑2.28%至30.72%，而三一从2015年-2019年毛利率是持续上升的，2020年首次出现回落，需要引起重视。 作者：CD小黄人原文链接：https://xueqiu.com/9662588119/168241614 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 三一重工简评 喜欢 (0)or分享 (0)
