三一重工(600031):每股净资产 5.03元,每股净利润 0.79元,历史净利润年均增长 29.32%,预估未来三年净利润年均增长 34.71%,更多数据见:三一重工600031核心经营数据 三一重工的当前股价 15.6元,市盈率 12.65,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 85.86%;20倍PE,预期收益率 147.81%;25倍PE,预期收益率 209.76%;30倍PE,预期收益率 271.71%。 今天要分析的一只龙头个股,是国内工程机械的龙头——三一重工。 在当下的A股历史背景下,来聊三一重工,其实是有章可循的,我们先来看该股在今年的走势: 其实如果注意看股价走势,今年三一重工已经拉出了两波走势,这对于一只“周期性”的个股来讲,用上“波段操作”的策略,是很能够吃到肉的。 而且拉升的这2波,都是有行业利好背景在里面的,都涉及到一个概念——新基建。股价启动位置也是从第一次国内肺炎疫情下跌后,第一波涨幅约4元左右;在第二次国外疫情促使A股大跌之下,又走出了第二波涨幅,这次的涨幅区间约6元。在一季度的普跌行情中,这么快进行股价修复,一定有很强的刺激预期在里面,这就是“新基建”的背景。 因此,三一重工在未来的预期,还会围绕“新基建”这个概念,因为作为工程机械龙头股,其行业的主要下游应用领域,就是受益于“新老基建”的发展,外加一个宏观的“逆周期”调节,对于工程机械这类周期股来说,有一定的可操作性。 如下,我们好好捋捋这只个股: 01 经营现金流有所改善 拉长其历史K线走势图来看,其实该股近5年左右的走势是不尽如人意的,股价上涨盈利空间不强。 我有一次和一位做投资的朋友聊天,他给我讲:在2008~2009期间,他赚得最多的一只个股,就是“三一重工”。因为当时股灾之后,国家用“四万亿”救市,发展基建,带动经济上行,而刚好工程机械行业最主要的2个下游应用之一就是“基础设施建设”。 当时听了之后,我对这只个股影响比较深刻,但是好几年都没碰他,原因也很简单,你看他近年的股价走势就知道了,在“四万亿救市”期间暴涨一波之后,延绵至今,基本上其后是属于一蹶不振。 但是,翻阅该股在2019年的最新年报,发现该股在2017年后,经营性现金流方面,有所改善。 基本上在近6年期间,其经营性现金流,连续高于归母净利润。查看2019年的经营性现金流约在132亿,同比上年增长26%,但是却创下了历史新高。在该指标的上一波周期高点2011年,其归母净利润86亿,而经营性现金流只有23亿左右。 所以单从现金流水平来看,三一重工的经营质量,已经发生了“质”的改变,2019年该公司的人均产值约410万,为历史最高水平。 02 竞争对手分析 作为龙头,不乏竞争对手,在工程机械领域,该股在国外的主要竞争对手有: ①美国的卡特彼勒; ②日本的小松; ③韩国的门山; 在国内的竞争对手,也主要有3家,分别是: ①徐工机械; ②柳工; ③中联重科。 综合以上这7家分析,其中美国的卡特彼勒为其中“收入规模”最大的,2019收入约3717亿,体量巨大;其次,日本的小松集团紧随其后,约1651亿。 三一重工,作为国内的工程机械龙头,其收入为757亿。虽在国内是龙头,但是和海外巨头无法同日而语。 再从“毛利率”的角度分析这7家:其中七家的均值约在26%,其中三一重工的毛利率为32%左右,领先于国内的竞争对手,和海外巨头也基本上持平。 再从“净利率”角度分析:行业的均值为8.5%左右,而三一重工的国际净利润率高达14%左右,远超其他国的同行,也高于美国的卡特彼勒,这也从侧面反映出该股在成本端和费用端,确实做到了绝对的经营优化。 03 估值分析 目前,我们如果用相对估值法来初步筛查个股的话,目前A股的工程机械公司的普遍估值在10~13倍PE,其他国的龙头企业的估值在12倍左右,而国际巨头美国的卡特彼勒企业的估值在13~14倍PE之间。再结合三一重工在经营上,尤其是是市占率的逐步提升,所以单用相对估值法来计算的话,可以给三一重工约14倍PE估值,对应的股价在23元左右,对应的PB约在3.5倍左右。 我自己用绝对估值法做了一个复核,根据三一重工近年的经营业绩做出一个估值调整,估值的区间约在21元左右。 因此,结合目前该股的股价,我自己的估值价位在21~23区间。 目前,该股的股价还在小幅回调下跌中,并没有出现交易上的好的买点,所以不妨观察它继续回调的走势,留意其市价和估值之间逐步拉开的价差空间,然后在股价止跌企稳,并且配合2020半年度财务报表预告以及公告的业绩支撑,寻找可参与的中短期投资价值。 $三一重工(SH600031)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $复星医药(SH600196)$ #三一重工再创历史新高# #三一重工# #抱团股要崩了吗# #特斯拉市值突破8000亿美元# #2020滚雪球之旅# 作者:清淡首个原文链接:https://xueqiu.com/1581468437/168236820 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 深度解析三一重工未来的盈利空间有多少 喜欢 (0)or分享 (0)