下一个顺丰控股而且背景更加强大发展速度恐怖得多上半年必须关注的标的

顺丰控股(002352)：每股净资产 9.0元，每股净利润 1.03元，历史净利润年均增长 65.89%，预估未来三年净利润年均增长 19.08%，更多数据见：顺丰控股002352核心经营数据

顺丰控股的当前股价 42.82元，市盈率 32.1，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -39.07%；20倍PE，预期收益率 -18.77%；25倍PE，预期收益率 1.54%；30倍PE，预期收益率 21.85%。

点赞了的2021发财，关注的年年发大财！

本文是《价值事务所》的原创文章，第555篇。

本周的前两天，《价值事务所》给大家讲了顺丰，不得不说，这是一家非常值得尊敬的公司，整个疫情期间，三通一达都不转，只有顺丰和京东的小哥戴着口罩在揽件。

绝对的重资产投入，是他天然的护城河，使得顺丰一下子和别的加盟快递公司区分开来，统一的着装、自建的机场、风雨无阻、随叫随到，顺丰凭借自己的物流系统，已经在国内织起一道网，你叫他天网也好、地网也罢，总之，他已经成为“交通强国”不可或缺的重要一环。

在5G、区块链、机器人、大数据等新技术的加持下，顺丰的春天，才刚刚开始。

看懂了顺丰，其实，咱们才能更好的看明白京东，今天，让我们一起来看看这个可能成为顺丰对手的，京东物流。

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若无京东物流，可能已无京东

在探讨这个问题前，大家先想想，当初刘强东，为什么会自建物流？

首先，是京东的产品以3C电子为主，一个包裹动则上千元，当时的三方物流，动则暴力卸货装货、甚至丢件，使得京东早期接到的投诉一半以上都和快递有关。

而且，第三方物流不能做代收款，即便能做，也总是压款，这样，公司的现金流会撑不住。一家盈利的企业是有可能倒闭的，但一家亏损可现金流为正的企业是不会倒闭的。

因为，利润，可能是应收款，最后一直收不回来，而现金流，是实打实到手的钱，别管是正儿八经的利润还是压的别人的款，只要到手里的钱一直大于出去的钱，就倒不掉。

其次，当时的中国，物流成本奇高无比，2013年的时候，全年中国的物流成本占GDP的17%~18%，在整个国家企业利润这么微薄的情况下，物流成本居然这么高，这完全是一种浪费。因为同期的欧洲只有6%~7%，日本是5%~6%。

如果京东自己打造物流系统，可以给客户最佳体验的同时还能倒逼整个行业降低成本，当时的中国可没有UPS、也没有Fedex这样成熟的物流巨头，是挑战的同时，也是京东绝佳的机会。

第三就是服务，中国的快递发展虽然发展非常迅速，但服务品质比较低，加盟商和集团公司其实利益是相背的，加盟商希望收单多，因为送件是义务的，收件才是赚钱的。

这样的加盟模式，实则给快递业造成了巨大的隐患，结合我们之前分析的顺丰，其实，快递业要想做大做强，一定得走自营的路。

可以说，正是由于自建物流，将京东和其他电商平台区分开来。同样，所长认为，当年跟京东一批搞电商的，比如新蛋中国，当当，正是由于过早相信物流外包、绝不自建物流，导致了今日的没落。现在的当当，也就只能靠宫斗剧引起大家注意了。

如果不是京东物流的快和靠谱，不会让京东在前有淘宝、后有拼多多的艰难情况下，还能保持高速增长。

后视镜的眼光看阿里，过去阿里最错误的决定，或许就是，没有自建物流，导致目前有些被动。

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京东物流的星辰大海

今年上半年，京东物流将登陆港交所，筹资不超过30亿美金，估值约400亿美金（约2600亿人民币）。

公司一开始是为服务京东而诞生的，但是2016年已经开始对外服务了，这块业务的增速非常迅猛，到2019年，已经占到整个京东物流收入的40%，这个占比，还将不断提升。

截至 2020 年前三季度，京东物流在全国运营超过800个仓库，物流网络已经基本实现大陆行政区县100%覆盖，自营配送服务更是覆盖了全国 99% 的人口，超 90%自营订单可以在 24 小时内送达。

由于京东物流生来就是为京东服务的，因此，公司在消费电子、家电大件等行业积累了非常深厚的供应链经验，这类库存管理和销售预测的数据积累，是顺丰等三方物流企业所不具备的，因此，京东物流能够更好的为B端商家赋能。

看看京东的存货周转天数，明显低于国内商业零售平均库存63天，即便是将供应链玩到至极的永辉超市，这个数据也是40-55天，完败于京东。

这意味着什么呢？意味着，公司为B端提供的不仅仅是高效物流，而是一整套供应链解决方案。

由于背靠京东，而京东十分重视研发，因此，母公司的不断投入不停为京东物流赋能，2019年，京东一年的研发费用就是140个亿，比A股无数公司的营收还多，正是不断的科技投入，使得公司效率不断提升，并且，可以在无人物流在内的智慧物流技术方面进行长期布局。

比如在2016年 5 月成立的 X 事业部，专门探索无人化，如：无人机配送、无人仓库、无人站、智能配送机器人等等科技产品；在2016年11月成立的Y事业部，则专门探索用大数据和人工智能技术打造智慧供应链。

最为难能可贵的是：2019 年 8月京东在 2019Q2 财报电话会上对外的表述，京东物流已实现盈亏平衡。这个自己买地建仓、买车辆设备、自己养物流员工的重资产企业，终于实现盈亏平衡了！！！！