恒瑞信立泰华东11款1类新药霸屏285亿市场DPP-4降糖药崛起科伦抢首仿

信立泰(002294)：每股净资产 6.26元，每股净利润 1.39元，历史净利润年均增长 47.96%，预估未来三年净利润年均增长 -10.26%，更多数据见：信立泰002294核心经营数据

信立泰的当前股价 17.58元，市盈率 17.94，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -14.29%；20倍PE，预期收益率 14.28%；25倍PE，预期收益率 42.85%；30倍PE，预期收益率 71.43%。

沉寂多时，DPP-4抑制剂市场再掀波澜。近日，齐鲁制药等多家企业的DPP-4抑制剂进入行政审批阶段，获批在即。米内网数据显示，2020H1中国公立医疗机构终端口服降糖药市场增速有所放缓，而5款DPP-4抑制剂销售额同比均有不同程度的上涨，市场份额提升。在审的33个仿制药中，科伦冲刺琥珀酸曲格列汀片、氢溴酸替格列汀片首仿。11款1类新药在研，恒瑞冲刺首个国产DPP-4抑制剂1类新药。

齐鲁、浙江医药……4款DPP-4抑制剂来袭

米内网数据显示，齐鲁制药的沙格列汀片、浙江医药的磷酸西格列汀片、华世通生物的苯甲酸阿格列汀片及英太制药的维格列汀片注册申请纷纷进入行政审批阶段，有望近日获批并视同过评。

DPP-4抑制剂仿制申请在审批企业

来源：米内网MED2.0中国药品审评数据库

国内已上市的5款DPP-4抑制剂，奥赛康、豪森药业、亚宝药业、正大天晴药业集团、东阳光药等5家企业已相继拿下首仿。此外，东阳光药是获批DPP-4抑制剂最多的企业，拥有利格列汀、西格列汀及阿格列汀等3个品种。

目前，利格列汀片获批仿制企业仅有东阳光药；磷酸西格列汀片获批企业有正大天晴药业集团和东阳光药，浙江医药冲刺国产第3家；沙格列汀片获批企业有奥赛康、正大天晴药业集团及豪森药业，齐鲁制药冲刺国产第4家。

此外，苯甲酸阿格列汀片获批仿制企业已多达7家，华世通生物该产品25mg规格已获批，为国产第2家，预测在审批的产品规格为6.25mg及12.5mg。纳入第三批集采的维格列汀片获批仿制企业更是多达9家，英太制药冲刺国产第10家。

国内已获批上市的DPP-4抑制剂

来源：米内网MED2.0中国药品审评数据库

285亿口服降糖药市场，DPP-4抑制剂强势崛起

格列汀类药物是一种强效、高选择性二肽基肽酶-4(DPP-4)抑制剂，可通过抑制DPP-4，延长内源性胰高血糖素样肽-1(GLP-1)和葡萄糖依赖性促胰岛素多肽(GIP)的作用时间从而调节血糖，主要用于治疗2型糖尿病。与传统降糖药物相比，DPP-4抑制剂的优势在于不增加低血糖风险、对体重影响中性、心血管安全性良好等。

种种优势使得DPP-4抑制剂在口服降糖药市场脱颖而出，市场份额快速提升。米内网数据显示，2019年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院（简称中国公立医疗机构）终端口服降糖药销售额超过285亿元，同比增长15.01%；2020H1其销售额超过134亿元，同比下滑0.20%。

中国公立医疗机构终端口服降糖药销售情况

来源：米内网中国公立医疗机构终端竞争格局

2020上半年口服降糖药市场增速有所放缓，而5款DPP-4抑制剂2020H1销售额同比均有不同程度的上涨，市场份额进一步提升。作为全球首款DPP-4抑制剂，西格列汀2019年在中国公立医疗机构终端销售额接近10亿元，2020H1其销售额同比增长15.58%，全年有望突破10亿元。沙格列汀、维格列汀、利格列汀及阿格列汀等4个品种2020H1在中国公立医疗机构终端销售额同比分别增长32.12%、29.55%、45.06%及60.29%。