华兰生物(002007)：每股净资产 4.44元，每股净利润 1.23元，历史净利润年均增长 26.7%，预估未来三年净利润年均增长 20.08%，更多数据见：华兰生物002007核心经营数据 华兰生物的当前股价 42.95元，市盈率 44.85，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -50.61%；20倍PE，预期收益率 -34.14%；25倍PE，预期收益率 -17.68%；30倍PE，预期收益率 -1.22%。 坐拥血制品、疫苗、创新药（单抗）三大优质赛道的华兰生物发布2020年业绩快报。 2020年全年营收50.23亿，同比增长35.76%；净利润16.04亿，同比增长25%。 而在三季报时，2020年前三季度营收30.72亿，同比增长16.46%；净利润8.75亿，同比下降1.89%。 也就是说，Q4贡献了全年近半的净利润。前三季度增收不增利的原因在于前三季度累计发生销售费用5.67亿元，同比增加93.27%，华兰生物解释称，销售费用大幅增加，主要系为华兰疫苗销售推广咨询费增加所致。 有了三季度的销售费用铺垫，四季度华兰疫苗的业绩爆发了。华兰生物在公告中也提到了营收和净利的增长得益于华兰疫苗的大幅增长。 成立于1992年的华兰生物是首家通过血液制品行业GMP认证的企业；2005年成立华兰生物疫苗，并于2008年获得流感病毒疫苗批文；2013年成立华兰基金工程，进军单抗领域。从而形成了血制品、疫苗、单抗药物三大板块。 去年三月份，高瓴资本携手“并购女皇”刘晓丹的晨壹基金入股了华兰生物疫苗公司，高瓴资本出资12.42亿元获得9%，华兰生物疫苗公司整体估值138亿。 而在2019年华兰疫苗公司净利润为3.75亿，可推算出高瓴资本入股疫苗公司时的市盈率为36.8倍。 华兰生物疫苗公司在华兰生物主体中，2019年营收不到三分之一，却贡献了近四成的利润，毛利高达85%，堪比茅台。 华兰生物疫苗是中国最大的流感疫苗生产基地，同时也是国内首家、全球第五家通过流感疫苗WHO认证的企业。旗下有6款疫苗产品上市销售，流感疫苗是其核心产品，尤其是四价流感疫苗，市场占有率超80%。 在2018年以前，我国仅有三价流感疫苗；2018年，华兰生物和长生生物的四价流感疫苗获批上市，随后长生生物因为兽爷的“疫苗之王”一文而破产退市，华兰生物成为我国独家获批四价流感疫苗的生产企业，直到2020年才有竞品上市。 高瓴资本相中华兰生物疫苗公司正是因为其先发优势及行业龙头地位，家里有小孩的都应该清楚，国内流感疫苗供不应求，预约排队都费劲。 相比于发达国家，我国的流感疫苗接种率仍旧很低，未来增长空间仍非常可观。 华兰生物的血制品业务板块没啥亮点，一个是去年疫情上半年采血浆量减少导致供给减少，另一方面整个疫情期间门诊、住院病人都减少，血制品需求量减弱。 单抗创新药板块共有7个单抗品种取得临床试验批件，其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在按计划开展III期临床研究，德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入I期临床研究。 就在去年底，华兰生物疫苗公司独立在创业板上市获得了深交所受理，一旦上市成功，去年的138亿估值起码要翻三倍。 华兰生物在去年的Q1一度是张坤旗下易方达中小盘基金的第一大重仓股（详见：1006），到Q2时减仓至2400万股，Q3清仓。事后看，张坤卖在了去年的高位区域。 去年华兰生物股价的飙涨占的是新冠疫苗的红利，可实际上华兰生物新冠疫苗雷声大雨点小，进展一直没有。疫情还压缩了血制品的需求，张坤清仓也可想而知了。 华兰生物高位回调后，如今的股价为37块，恰好是高位的一半。 对于这家血制品龙头、流感疫苗龙头、单抗创新药三大板块于一身的公司，目前的681亿市值、53倍TTM市盈率似乎过于吝啬了。 抱团股涣散之后，华兰生物的爆发似乎只在等待一个足够强的驱动事件了。 免责声明 本文仅作日常逻辑分析案例，不作为任何买卖依据，也不给任何买卖建议，请大家独立思考，股市有风险，入市需谨慎！ 作者：老教授助教原文链接：https://xueqiu.com/2759142135/174670377 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 华兰生物高瓴资本提前埋伏的龙头股业绩爆发仍有更大利好要来 喜欢 (0)or分享 (0)
