上汽集团3月份销量分析

上汽集团(600104)：每股净资产 22.96元，每股净利润 1.75元，历史净利润年均增长 21.47%，预估未来三年净利润年均增长 16.92%，更多数据见：上汽集团600104核心经营数据

上汽集团的当前股价 19.94元，市盈率 11.4，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 163.44%；20倍PE，预期收益率 251.25%；25倍PE，预期收益率 339.06%；30倍PE，预期收益率 426.87%。

上汽集团3月份销量周五晚上就出了，股价不涨，看完数据分析都提不起精神，下午抽空整理了一下。

废话少说，分数就不打了，给个整体评价吧

正面：销量数据好于2月份，不单单绝对数字的对比；

中性：业绩仍旧没有反转，大众新能源系列下个月要出数据了，有待观察；

负面：缺芯影响增大，不确定性增加。

上汽集团

上汽集团3月份整体销量492853辆，同比2020年增长112.9%，同比2019年降低-11.8%。

3月份全国销量，中汽协的给出的数据为2021年3月份国内广义乘用车的187.0万辆，以此为基数，对比2019年数据，可看出2021年前3个月上汽集团及国内汽车行业销量数据：

这个数据，前两个月反应的是上汽集团的股价走势，毋庸置疑，前两个月的数据不好看，之前两个月数据分析的时候也说了。3月份整体降幅及和行业的差距缩窄，结合当前股价来看，说上汽集团3月份销量暴雷的，可以散了。另外，不要拿上汽和其他公司的销量对比，意义不大，一个大几十倍PE打底，一个10PE上下波动，非要在一条线上比销量增速，不是蠢就是坏。

另外，这里放一个图，近三年的上汽集团销量，各位有个直观的认识：

一般车市1月份返乡购车潮，2月份过年，3月份节后行情销量有个小高峰，4、5、6、7、8稳定一波，9、10月份新车上市应对11、12月份打工人赚了一年钱购车高峰期到来。整个汽车市场的行情大致如此，有时候会因为个别月份例如“购置税”、“国六替换”等政策影响，排除个别不稳定车企销量，大多数车企销量波动趋势和车市是趋同的。这段和上汽3月份销量关联不大，想起来就多说了两句。

上汽大众、上汽通用

先看一下上汽大众和通用这两个上汽的钱袋子前三个月销量：

图中数据均为参考的2019年销量，可以看出3月份这两个子公司的销量数据和集团的销量趋势一致，算是打消了一部分顾虑，试想，如果上汽集团3月份降幅缩窄，全因五菱或者上乘的销量给拉回的，估计上汽的股价还会继续下台阶。

五菱、上乘&大通

五菱、上乘和大通的销量：

这三个里边，除了五菱的数据有点意义，自主和大通短期影响不大，五菱的数据其实比3月份直观上看起来好看，自主销量比数据直观看起来差点，自主里荣威i系列大卖，关注过这个系列车的朋友都知道，走量的车型，i5车型2020年最低价5万多，根本不赚钱，上汽赚钱的RX5更新换代慢，3月份也就万辆级别，所以说上汽自主这块数据并没有看上去好看。

五菱这块为什么说比看上去好看呢，看数据：

2019年是五菱最黑暗的一年，但是五菱仅经过2019年一年的时间，各种大动作出台、一套组合拳下来结束，还是原来那个五菱，汽车行业的朋友都知道，对于电子产品用不了半年就够了，对于游戏公司，用不了几个月就够了，但是对于车企，想要调整战略布局，推陈出新逆转市场颓势，参考长安调整期时间跨度，一年这个时间绝对是一个很优秀的成绩了。

然后，2019年销量数据，虽然3月份是车市销量小高峰，但是五菱很明显2019年的销量数据回弹强度远大于市场及集团销量平均数的。所以说2021年3月份五菱的销量数据尽管低于2019年，我还是给与较高的评价。

大通3月份销量近两万，不知道这个增速还可以保持多久，体量太小，影响不大，业绩值得肯定。

其他

另外，当前市场“缺芯”严重，不确定性增加，是一个风险点。上游芯片公司极端加价的情况不会持续，但是成本上升是必然的。但是，缺芯影响只是暂时的，目前个人判断会影响一个季度左右。

有朋友说我判断失误，这里我觉得应该给自己辩解一下，刚发出大众缺芯？这篇文章的时候，当时的缺芯仅仅是因为单纯的车企对市场预判失误引起的，中间经过了一系列的“暴风雪袭击美国德州：全球缺芯雪上加霜”，“瑞萨电子火灾停产”等多方面偶然因素叠加到一起，已经不是刚开始爆出缺芯事件的市场环境了，后续的这类偶然事件谁也无法预测。这算是一个新增或者恶化的风险点吧。