华兰生物(002007):每股净资产 4.29元,每股净利润 0.89元,历史净利润年均增长 25.64%,预估未来三年净利润年均增长 20.52%,更多数据见:华兰生物002007核心经营数据 华兰生物的当前股价 43.31元,市盈率 48.98,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -57.34%;20倍PE,预期收益率 -43.11%;25倍PE,预期收益率 -28.89%;30倍PE,预期收益率 -14.67%。 价值要素剖析 通过对华兰生物要素的剖析,我们可以清晰地明白华兰生物是一门怎样的生意。 公司的大方向是血液制品、疫苗、创新药和生物类似药为核心的大生物产业格局。 其中血制品负责稳定,疫苗负责成长,创新药和生物类似药负责未来的想象空间。 疫苗业务2018年受益于长生事件,短短三年已经成为公司的第二增长极。 这里不得不佩服坤坤,2018年危难时刻入局华兰,2020年趁着华兰万人追捧之际,果断卖出华兰,堪称价值投资的典范。 血制品负责稳 国外血制品产量前五位的企业市场份额占比为 80%-85%,行业集中度明显。在充分竞争与较强的监管环境下,国内血液制品行业集中度也将持续加强。 国内通过兼并整合,中生集团、华兰生物、上海莱士和泰邦生物四家企业的采浆量总和占2020年全国总采浆量的50%以上,行业集中度逐渐提高。 但华兰出于稳健,并没有参与并购,并且血浆站政策也一直比较严。 未来华兰的血制品业务只能靠提高采浆量、血浆综合利用率和调整产品结构来提供业务,这一块业务基本处于成熟期。 20年全国采浆整体下降8%,华兰相比去年持平,因为受疫情影响华兰2-3月是没有采浆的,今年预计会恢复增长,大概在10%-15%这个区间。 另外有个问题:从批签发数据来看,华兰Q1的批签发数据有所下滑,一季报目测有受影响,这是我们要警惕的。 当然如果一季度后华兰出现不错的卖点,可以适当关注起来。 因为国内的血制品长期供不应求,还有65%以上的白蛋白从国外进口,只要生产出来,根本不愁卖不出去。 批签发影响的只是短期的业绩节奏,后面会补回来的,对全年的业绩影响比较有限。 柯文授人以鱼不如授人以渔的理念会一直延续下去,和柯文对接上的老铁都吃到肉了!相遇就是缘分~回顾一下21年 的一些布局,这些都是实打实遇到柯文通过了好(友后得到了的! 1月开始带大家公布的陕西黑猫(601015)涨幅171%,和盛和资源(600392)涨幅175%,到现在都已经实现了翻倍! 2月带着一起公布讲解的中线台海核电(002366)实现翻倍!还有前段时间公布的包钢股份(600010)和 中材节能(603126) 也都吃了一波大肉!2021年大概率要走出一波大行情!现在这波就是这轮行情的最佳介入点! 疫苗负责成长 国际上疫苗企业的集中度较高,四大巨头的市场占比达80%以上,长生事件后,疫苗属于强监管行业,竞争格局极好。 那么问题来了,错过比亚迪,错过宁德时代,错过隆基股份, 还要继续错过这只2021年10倍牛吗? 公\䪽:军师柯文 注好:‘’雪球”就可以过来领取牛股了。 华兰目前是流感疫苗龙头,四价流感疫苗市场占比60%以上,今年儿童四价流感疫苗有望获批,贡献新的增量。 很多人担心去年有疫情的影响,四价流感疫苗供不应求,今年大家都打新冠疫苗啦,流感疫苗会不会出现断档或者大幅衰败。 其实这个担心是多虑的,国内流感疫苗渗透率还很低,3%的样子,而国外都是百分之几十。 再者新冠有变异,新冠疫苗也有时效性,在新冠疫苗彻底结束前,防控措施不会突然解除的,需求不需要担心。 今年华兰的四价流感疫苗产能大概有50%-60%的增长,后续新建产能扩大到2倍,今年还是能释放一部分出来的,所以产能上也不需要担心。 生物药负责未来 公司参与40%的华兰基因目前共有7个单抗品种取得临床试验批件,其中阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在开展III期临床研究,有望为公司培育新的利润增长点。 这块目前为时过早,且看且珍惜,但至少华兰未来的成长是有保障的。 总结: 华兰身处血制品和疫苗两个高壁垒赛道,护城河极高,竞争格局极佳; 血制品今年大概有10%-15%的增长,四价流感疫苗产能有50%-60%的增长。 核心数据解读 一、2020年基本财务数据 报告期内公司实现营业收入502,320.63万元,较上年同期增加35.76%,归属于上市公司股东的净利润 161,310.53万元,较上年同期增长25.69%。 (一)收入构成 从其披露的年报看,其收入构成主要为血液制品及疫苗制品。而且其疫苗制品的业务2020年度与去年相比增长1.32倍左右,增长快速。 (二)毛利率情况 从其披露的年报看,其疫苗制品的毛利率高达90%。 写在最后 自从2018年度长生疫苗事件发生以后,国家对疫苗的安全管理更加严格,华兰生物逐渐拥有其护城河及行业壁垒。 值得观察,但是投资的一切,都是时机的选择而已。 #医药医疗股领涨大盘# #华兰生物# #华兰生物上半年营收净利增长停滞# #今日话题# 作者:dgsdss原文链接:https://xueqiu.com/1750782932/178910732 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 价值深度解析华兰生物002007后市空间还有多大 喜欢 (0)or分享 (0)