天坛生物-600161-盈利能力稳步提升二季度增长优异

天坛生物(600161)：每股净资产 5.04元，每股净利润 0.57元，历史净利润年均增长 16.18%，预估未来三年净利润年均增长 16.54%，更多数据见：天坛生物600161核心经营数据

天坛生物的当前股价 20.98元，市盈率 42.78，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -46.25%；20倍PE，预期收益率 -28.33%；25倍PE，预期收益率 -10.41%；30倍PE，预期收益率 7.51%。

　8月25日，公司公布2022年中报业绩，2022年上半年实现收入18.91亿元（+4.37%），实现归母净利润3.85亿元（+14.27%），实现扣非归母净利润3.74亿元（+12.85%）。

2022Q2公司实现收入11.86亿元（+22.97%），实现归母净利润2.6亿元（+40.30%），实现扣非归母净利润2.58亿元（+42.46%）。

经营分析

二季度业绩增长优异，盈利能力稳步提升。2022年上半年，公司收入稳健增长4%，归母净利润增长14%，主要受销量增加以及2021年6月份对成都蓉生增资带来子公司持股比例变化等因素影响。二季度公司收入环比一季度增长69%，利润环比增长108%，业绩克服疫情影响实现优异增长。上半年，公司分别实现毛利率和净利率48.78%和27.99%，分别较去年同期增加0.83%和0.99%，公司通过强化控费降本，有效降低了由于成本上升等带来的不利影响。销售、管理和研发费用率也基本保持稳定。

上半年采浆进展顺利，终端覆盖持续突破。上半年，公司采浆规模与覆盖终端持续保持行业领先地位。上半年实现采集血浆规模1,015吨。覆盖销售终端总数达21,543家，同比增长9.08%，其中药店覆盖8,487家，同比增长15.90%；医疗机构覆盖13,056家，同比增长6.61%，除港澳台地区外的各省市地区主要的重点终端已基本覆盖。此外，公司永安厂区新产能已于上半年开始投产，产能优势与采浆规模的协同效应有望进一步凸显。