投资价值分析：民生银行600016 – 2017年年报分析（上）

【导读】银行股是我投资重仓的第二大行业，显而易见的低估值是吸引我的关键。能用净资产左右的价格购买到净资产收益率在15%及以上的企业，想想都按耐不住。但理性还是让我保持一种警惕，并尽量用投资组合来分散风险。银行能否长此以往，需要我不停的学习理解和跟踪分析。

一、财报数据观察

1、银行是做资本生意的，首先看资本规模的变化

2017年，中国经济稳中向好，国内生产总值（GDP）82.71万亿，同比增长6.9%；广义货币（M2）余额167.68万亿，同比增长8.2%；银行业总资产245.78万亿，同比增长5.82%；其中人民币存款余额164.10万亿，同比增长9.0%；人民币贷款余额120.13万亿，同比增长12.7%。

在这种背景下，民生银行的存款总额2.97万亿，同比下降3.76%；贷款总额2.8万亿，同比增长13.92%；总资产5.9万亿，同比增长0.11%。

问题1：在银行业存款总额稳定增长的情况下，为什么民生银行的存款总额在下降，到底发生了什么？

按银行业的《资本办法》，银行的核心资本充足率要求大于7.5%，一级资本充足率要求大于8.5%，资本充足率要求要求大于10.5%。

在这一点上，民生银行的资本充足率稍高于行业标准。未来要资本扩展可能受限，或要继续融资。

2、再看银行的经营和盈利情况

2017年，民生银行主营收入1443亿，同比下降了7.04%，主要源于利息净收入利息净收入和手续费及佣金净收入双降。其中，利息收入2309亿，同比增长了13.24%，但利息支出1443.6亿，同比增长了32.15%，从而导致利息净收入865.5亿，同比下降了8.59%；手续费及佣金净收入477亿，同比下降了8.65%。

问题2：民生银行在利息收入同比增长13.24%的情况，利息支出同比大幅增加了32.15%，是什么原因造成的？

问题3：在资产规模和利息收入同比增长的情况，为什么手续费及佣金收入同比下降了？

接下来再看，民生银行利润总额605.6亿，在主营收入同比下降7.04%的情况下微增了0.52%，只要源于减值损失的同比减少17.49%。

问题4：减值损失对利润的影响较大，2017年的减值损失在减少，是不是说明民生银行的贷款质量在好转？

最后来看，民生银行的归母净利润498亿，同比增长4.12%，高于利润总额同比增长的0.52%。说明，民生银行的所得税有所减免。

3、带着上面的问题，去仔细阅读年报，并从中寻找答案

重点从P20页开始的民生银行经营情况讨论和分析开始。

P25：利息净收入及净息差部分