投资价值分析：中国平安601318 – 2017年年报分析

【导读】中国平安2017年营收超常发展，未来发展前景良好，当前估值偏低，继续持有手中筹码。注：中国平安是本人的第一重仓公司。

一、财报数据观察

中国平安是一家综合金融集团，资产负债杠杆比较高。在公司稳健的经营管理下，资产负债结构相对稳定。2017年经营借款增速偏高，应该是平安银行在吸储困难期增加了资金拆借。

2017年公司实现净利润999.78亿元，同比增长38.2% ；归属于母公司股东的净利润890.88亿元，同比增长42.8% ；归属于母公司股东的营运利润947.08亿元，同比增长38.8% ；全年ROE达20.7%。良好的业绩表现下，公司不断提升分红水平，全年每股股息1.50元，同比增长100%。这是一个超常发挥的一年。

二、经营前景及成长分析

1、行业前景

2017年，保险业以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，认真贯彻落实党的十九大会议和全国金融工作会议精神，以保监会“1+4”系列文件为抓手，防控风险、回归本源。偿二代二期工程正式启动，商车费改持续深化，表明我国保险市场制度正逐步成熟完善；助推脱贫攻坚，参与多层次养老保障体系构建，显示出保险业服务社会与经济大局的能力不断增强；同时，保险科技快速发展，人工智能、区块链等前沿技术被广泛应用，助力行业提质增效。2018年，随着从严监管、深化改革的进一步推进，保险业将更加充分发挥风险管理和保障功能，实现平稳健康发展。

2017年，中央经济工作会议指出要打好“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”三大攻坚战。其中，防范化解金融风险摆在首要位置，互联网金融、地方债务、影子银行等将是防范风险的重要领域。2018 年，在国内经济结构调整、监管趋严、金融去杠杆的大环境下，银行业的经营也将面临新的挑战。一方面，要加强风险防控，通过严监管、治乱象、去杠杆化解金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线。另一方面，金融机构必须回归服务实体经济本源，防止金融空转，支持中小企业发展，支持产业升级和战略转型。与此同时，银行业将面临战略转型的要求，竞争格局也将发生新的变化。一是银行业在科技金融的探索和转型步伐将加快。二是要重视负债和流动性管理。三是严守“合规底线”，以监管的政策和要求为准绳，要从内部加强培训和宣导，培养全体员工依法合规的意识，要从机制、制度、流程上加强合规和内控的管理。

2017年，以人工智能、区块链等为代表的新科技应用进展迅猛，“AI+”、“云计算”等持续成为社会各界关注的焦点，并切实转化为商业实践，对企业经营产生广泛而深远的影响。一方面，对于传统金融行业，科技提升了运营效率，节省了企业资源，改善了用户体验；另一方面，科技与金融的结合也催生出新的业务领域，更好得满足人们的需求，促进社会的发展。科技必将持续影响企业经营和发展模式，公司将继续加大科技研发与投入，令科技切实成为引领业务变革的重要力量。2018年，中国经济将维持稳中向好态势，社会与经济将稳步向高质量发展阶段迈进。同时，以人工智能为代表的新科技迅速发展，带动经济新动能持续释放。在此背景下，中国平安将继续坚持多元化发展道路，持续深化“金融+科技”，探索“金融+生态”，围绕“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融生活服务核心，朝着“国际领先的科技型个人金融生活服务集团”的战略目标砥砺前行。

2、公司前景（护城河）