招商银行(600036)：每股净资产 22.3元，每股净利润 3.13元，历史净利润年均增长 26.51%，预估未来三年净利润年均增长 14.28%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 31.63元，市盈率 8.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 121.54%；20倍PE，预期收益率 195.38%；25倍PE，预期收益率 269.23%；30倍PE，预期收益率 343.07%。 宁波银行(002142)：每股净资产 14.67元，每股净利润 2.15元，历史净利润年均增长 27.57%，预估未来三年净利润年均增长 19.32%，更多数据见：宁波银行002142核心经营数据 宁波银行的当前股价 24.04元，市盈率 10.43，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 127.9%；20倍PE，预期收益率 203.86%；25倍PE，预期收益率 279.83%；30倍PE，预期收益率 355.79%。 招商银行(600036)：每股净资产 22.3元，每股净利润 3.13元，历史净利润年均增长 26.51%，预估未来三年净利润年均增长 14.28%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 31.63元，市盈率 8.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 121.54%；20倍PE，预期收益率 195.38%；25倍PE，预期收益率 269.23%；30倍PE，预期收益率 343.07%。 今天，本篇文章对 $招商银行(SH600036)$ 与 $宁波银行(SZ002142)$ 在各个指标上的优劣作详细的对比分析，以便回答谁是真正的王者！谁更有投资价值！ （一）成长能力 结论要点： ①从复合增长率的成长角度来看，宁波银行的成长性优于招商银行，但是从绝对规模体量来看，招商银行的规模大约是宁波银行的7-8倍。 招商银行从2010年营收713.77亿元、归母净利润257.69亿元，发展到2019年营收2697.03亿元、归母净利润928.67亿元，年化复合增长率分别为15.92%、15.31%； 宁波银行从2010年营收59.12亿元、归母净利润23.22亿元，发展到2019年营收350.81亿元、归母净利润137.14亿元，年化复合增长率分别为21.88%、21.82%。 ②从利润来源来看，宁波银行利润受允价值变动净收益、汇兑净收益波动影响较大。 息差业务的利息净收入占比、手续费及佣金净收入以及投资收益占比，招商银行高于宁波银行；公允价值变动净收益、汇兑净收益合计占比，宁波银行高于招商银行。不过，共同点是，利息收入均是两者的利润来源的最核心部分；其次是手续费及佣金净收入。 （二）盈利能力 01净息差与净利差 结论要点： ①从息差业务的盈利能力来看，无论是净息差，还是净利差，招商银行均高于宁波银行。 ②招商银行净息差大于净利差，宁波银行净利差大于净息差。相比之下，宁波银行转型更为明显。 净利差=生息资产收益率-计息负债成本率=利息收入/生息资产日均余额-利息支出/付息负债日均余额=净利息收入/生息资产日均余额+利息支出/生息资产日均余额-利息支出/付息负债日均余额=净息差+利息支出/生息资产日均余额-利息支出/付息负债日均余额 (1)当生息资产日均余额>付息负债日均余额，净息差>净利差; (2)当生息资产日均余额<付息负债日均余额，净息差<净利差。 一般来说，传统银行生息资产约等付息负债+自有资本-非生息资产，其中非生息资产规模相对较小甚至可以忽略。因此，对于传统的银行来说，生息资产日均余额>付息负债日均余额，净息差>净利差。 如果银行转型投资银行，那么越来越多的资产并不配置为生息资产，而是配置为交易性金融资产等等产生投资收益的资产，意味着很可能出现生息资产日均余额<付息负债日均余额，净息差<净利差。 02计息负债与生息资产 结论要点： ①从净利差拆解来看，净息差与净利差具有领先优势的招行，主要是”买钱”价格（计息负债成本率）定得低且买得到，单位利息支出换来的利息收入高，负债驱动资产扩张更为有效； ②从计息负债成本拆解来看，招行的计息负债成本利率行业最低水平，根本原因无非就是拥有高占比、低利率的个人活期存款，这就是招行最核心的竞争力。 (1)计息负债 (2)生息资产 03资产收益率 结论要点： 招行的总资产收益率、净资产收益率均高于宁波银行，平均财务杠杆低于宁波银行！这也意味着招行单位净资产撬动的资产规模比宁波银行低，但其效益高！ （三）资产质量 结论要点： ①招行的不良贷款比率股份制行当中最低，但依然大幅高于宁波银行；两者的不良贷款计提偏离度差不多。从贷款流向来看，制造业贷款占比，宁波银行远高于招商银行；房地产行业贷款占比，招商银行远高于宁波银行。 在这里为了感谢大家的支持，我通过三季报研究了两百多只个gu，结合大数据分析，选了十只2021年金gu。公司业绩良好连续四年近利润保持良好增长，且公司经过前期调整，处于严重低估状态，筑底吸筹已基本完成，当下资金开始抢筹，启动信号明显，极大概率成为今年翻倍gu。投，资是认知的变现，学,习的重要性，毋庸置疑！有兴趣的朋友可以在（\/）信：ym q三个字母2899四个数字添加背注：金gu，就可以了 ②招行与宁波拨贷比率、拨备覆盖率均远高于监管要求，隐藏着大量利润等着来年释放。 ③无论是核心一级资本充足率，还是一级资本充足率，招行均高于宁波。 01不良贷款比率、不良计提偏离度 02拨贷比率与拨备覆盖率 03资本充足率 （四）人力资源与效率 结论要点： 招行的员工数量远高于宁波银行，而且单位员工创造净利润也远高于宁波银行。 01员工总数 02人均创利 （五）估值定价 至此，我们已经通过详细数据对比分析招行、宁波银行在各个指标上优劣。综合对比之后，毋庸置疑，除了小规模之下的成长性宁波银行取胜，招商银行取得压倒性的胜利。 当下的招行算不算贵？ 同样，我们按照《宁波银行：城商行之王者！》一文给出的方法对招行的内在价值进行估算。 方案1-1： 假设接下来5年之内ROE，约14%-17%， 分红率保持上市以来的分红率29.07%， 5年后净值产重置率20%， 折现率WACC=8%； 那么，市值区间[9208.74，10329.13]亿元，每股内在价值区间[36.51，40.96]元。 方案1-2： 假设接下来5年之内ROE，约14%-17%， 分红率保持上市以来的分红率29.07%， 5年后净值产重置率20%， 折现率WACC=5%； 那么，市值区间[10125.64，11801.12]亿元，每股内在价值区间[40.15，46.79]元。 方案2-1： 假设接下来10年之内ROE，约14%-17%， 分红率保持上市以来的分红率29.07%， 5年后净值产重置率20%， 折现率WACC=8%； 那么，市值区间[11255.38，13929.04]亿元，每股内在价值区间[44.63，55.23]元。 方案2-2： 假设接下来10年之内ROE，约14%-17%， 分红率保持上市以来的分红率29.07%， 5年后净值产重置率20%， 折现率WACC=5%； 那么，市值区间[14545.24，17983.44]亿元，每股内在价值区间[53.62，71.31]元。 对于目前的股价来说，招商银行是贵还是便宜，很大程度上取决于您的投资期限！ 一个以10年为期限的投资人买入招商银行的股票，和同时一个以5年期限的投资人卖出招商银行的股票，对两者的投资体系来说，都是合理的。 当然，如果你打算以当前股价买入招商银行三年获得翻倍收益，大概率不可能。 放低预期，才能更好持有！文中为个人观点，仅供参考！ #银行股投资攻略# 作者：六点实盘原文链接：https://xueqiu.com/2398217858/169663973 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 招商银行 PK 宁波银行谁才是真正的银行王者有谁重仓银行股的吗 喜欢 (0)or分享 (0)
